國企之所以要改革,，是因為其正面臨著一個規(guī)?？涨暗膫鶆?wù)危機。進(jìn)行改制和重組,，對于負(fù)債累累和處于債務(wù)危機的企業(yè)而言,，這些改革很難推行，任何投資者都會對巨額的債務(wù)望而卻步,。不減債,，改革將很難有實質(zhì)性突破，所以當(dāng)前國企改革的首要任務(wù)便是減債,。

目前,，減債方案通常有：

1、“債務(wù)大赦”,。國有流通企業(yè)的部分虧損是國家有關(guān)政策的結(jié)果。所以,，債務(wù)重組時,，企業(yè)只承擔(dān)由于經(jīng)營不善所造成的債務(wù)，政策性呆帳一筆勾銷,，或由國家財政部承擔(dān),。

2、債權(quán)股權(quán)化,。債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán),，既減輕了流通企業(yè)負(fù)擔(dān)，優(yōu)化了企業(yè)資產(chǎn),，密切了銀企關(guān)系,，銀行也可通過企業(yè)未來收益收回貸款，這種解決企業(yè)債務(wù)危機的方法在西方也很普遍,。今后在我國也將隨著金融體制改革的不斷深化而日益被廣泛使用,。對于我國企業(yè)的不良債務(wù)和隱性債務(wù),，國家主管機構(gòu)可會同財政、銀行等部門,，研究制定并實施企業(yè)債務(wù)（主要是指嚴(yán)格界定基礎(chǔ)上屬于國家應(yīng)該承擔(dān)的債務(wù)）的轉(zhuǎn)換和重組以及銀行債權(quán)的清償,，包括債權(quán)的轉(zhuǎn)讓以及債權(quán)——股權(quán)轉(zhuǎn)換等各種方式，避免金融動蕩,。目前,，幾大商業(yè)銀行已經(jīng)或正在籌備建立資產(chǎn)管理公司，具體實施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的工作,，但重點仍在大中型國有工業(yè)企業(yè),，對國有流通企業(yè)，暫時還很難顧及,，但流通部門應(yīng)積極爭取,。

3、逐步償還法,。重組時采用部分剝離的方式,，將過多的負(fù)債與非經(jīng)營性資產(chǎn)一起留在原企業(yè)，經(jīng)重組獲得新生的企業(yè)一旦扭虧為盈,，則必須將盈利拿出來還債,，并且重組時就要規(guī)定逐年還貸方案。這是目前經(jīng)濟(jì)條件下我國國有流通企業(yè)資產(chǎn)重組中最常見的一種方式,。

由于投資體制和流通行業(yè)的特點,，我國流通企業(yè)有相當(dāng)一部分在設(shè)立或發(fā)展過程中，國家固定資產(chǎn)投入很少或沒有,。在“撥改貸”后,，對流動資金需求大的流通企業(yè)，其資金來源主要來自銀行的短期信貸,，可以說不少企業(yè)設(shè)立之初就是高負(fù)債,。在賣方市場環(huán)境下，企業(yè)資金轉(zhuǎn)換較快,，這種矛盾沒有暴露出來,，但一旦經(jīng)濟(jì)緊縮，市場需求不足,，企業(yè)高負(fù)債與經(jīng)營困難形成了聯(lián)動的“惡性機制”,，并加劇了企業(yè)負(fù)債的攀升。加之企業(yè)自我積累能力差,，償債能力弱,，不能到期還本付息，機制沒有轉(zhuǎn)換等因素，以至造成一部分企業(yè)運轉(zhuǎn)維艱的局面,。因此,，在處理流通企業(yè)負(fù)債時應(yīng)考慮這個特點。債務(wù)的處理不僅要考慮調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債率的要求,，同時兼顧融資的需要,。

第一，在企業(yè)的母體改制,、實現(xiàn)股份制改造過程中,，為解決企業(yè)的過度負(fù)債，降低其負(fù)債額度,，選擇途徑有：（1）母體債務(wù)架空,，原有債務(wù)全部由財政注資解決。因為事實上國有流通企業(yè)債務(wù)的大部分是在財政撥款不到位及撥改貸的過程中形成的,。但是,，由于國有流通企業(yè)負(fù)債量太大，僅靠財政非常有限,。（2）母體債務(wù)由國有資產(chǎn)出資主體如國有資產(chǎn)經(jīng)營公司來承接,。國有資產(chǎn)經(jīng)營公司則通過資產(chǎn)運作與融資來償債，如資產(chǎn)變現(xiàn),、股權(quán)出讓等,。對國有資產(chǎn)經(jīng)營公司的子公司可適合于這種情況。（3）企業(yè)債權(quán)換股權(quán)（即轉(zhuǎn)讓債務(wù)資產(chǎn),，實行債務(wù)股份制）,。由于企業(yè)負(fù)債主要是銀行負(fù)債，而現(xiàn)行法規(guī)政策暫時又排除了銀行債權(quán)換股權(quán)的可能性,，因此,，要落實債權(quán)換股權(quán)首先要實現(xiàn)債權(quán)的轉(zhuǎn)移?？梢园雁y行對企業(yè)的債權(quán)先轉(zhuǎn)成中央財政對企業(yè)的債權(quán),，而中央財政的債權(quán)可轉(zhuǎn)成國家股股權(quán)，然后根據(jù)企業(yè)組織形式的需要出售國有股股權(quán),。（4）在企業(yè)負(fù)債不足以影響到企業(yè)的改建制時，則企業(yè)債務(wù)即可由兼并后的企業(yè)法人承接,。兼并交易不以價格為標(biāo)準(zhǔn),，而是以債務(wù)和整體產(chǎn)權(quán)價值之比而定。（5）出售或關(guān)閉企業(yè),，收回投資償還債務(wù),。

第二，如果企業(yè)重組是資產(chǎn)分拆上市或子公司上市,，債務(wù)的處理有下列方式：（1）全部債務(wù)由企業(yè)母體或其母公司承接,，而分拆出去的部分債務(wù)架空,。企業(yè)母體可以動用各種融資手段來償債，如借貸,、出售資產(chǎn),、破產(chǎn)清算等。（2）子公司債務(wù)由母公司承接,，而母公司增加在子公司的股份,。在條件成熟的時候，母公司再通過法人股產(chǎn)權(quán)交易市場轉(zhuǎn)讓這部分股份以償債,。（3）由子公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債以償還舊債,，從而變原來向銀行或其他法人負(fù)債為向廣大分散的投資者負(fù)債。

第三,，當(dāng)企業(yè)重組是通過兼并與收購來實現(xiàn)的時候,，被兼并方的債務(wù)應(yīng)由兼并方承擔(dān)。目前許多地方政府都實施了被兼并企業(yè)債務(wù)掛賬停息的優(yōu)惠政策,，因此,，兼并方的債務(wù)實際上大為減輕。

國企改革,、資產(chǎn)整合重組之后,，“走出去”的中國企業(yè)能夠更好地參與國際競爭，推進(jìn)國家利益不斷拓展,，這的確是國企改革所能帶來的好處,。但是任何事物都有雙面性，這一改革的實施之路會否鋪滿荊棘呢,，而且改革之后又是否會讓老百姓的生活陷入艱難之中呢,？