XX區(qū)股權(quán)投資基金募集方案

XX區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)(控股)有限公司

XX投資有限公司

二 o 一 o 年八月

目 錄

目 錄 1

1.股權(quán)投資基金釋義 3

1.1股權(quán)投資基金：一種成熟,、獨(dú)立、高效的投融資模式 3

1.2股權(quán)投資基金的主要特點(diǎn) 4

1.3股權(quán)投資基金運(yùn)作高效,，投資回報(bào)出色 5

2.XX股權(quán)投資基金設(shè)立背景 7

2.1 自2006年以來(lái)我國(guó)股權(quán)投資基金市場(chǎng)發(fā)展迅猛,，未來(lái)前景仍十分廣闊 7

2.2 XX經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，上市資源豐富,，股權(quán)投資基金大有作為 12

2.3 XX區(qū)政府主導(dǎo)發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金,，并大力支持，政府受托單位出資占基金份額49% 12

2.4 通過全國(guó)邀標(biāo),，嚴(yán)格遴選出基金管理機(jī)構(gòu) 13

3. 基金組建方案 14

3.1 基本架構(gòu) 14

3.2 基金募集 14

3.3 基金宗旨 16

3.4 基金優(yōu)勢(shì) 16

3.5 業(yè)務(wù)定位 16

3.6 基金運(yùn)營(yíng)模式 17

3.6.1 投資策略 17

3.6.2 運(yùn)營(yíng)原則 17

3.6.3 運(yùn)作流程 18

3.6.4 基金的投資決策 19

3.6.5 風(fēng)險(xiǎn)管控 21

3.6.6 基金管理費(fèi)用 21

3.6.7基金盈利模式及成本費(fèi)用 22

3.6.8 收益分配及超額收益酬金 23

3.6.9 專業(yè)管理團(tuán)隊(duì) 23

4. 基金管理人 27

4.1 基金管理人概況 27

4.2 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 27

4.3股權(quán)投資管理業(yè)績(jī) 28

4.3.1 基金管理情況 29

4.3.2 項(xiàng)目投資業(yè)績(jī) 30

本次募集的聯(lián)系人： 36

XX區(qū)股權(quán)投資基金募集方案

1.股權(quán)投資基金釋義

1.1股權(quán)投資基金：一種成熟,、獨(dú)立、高效的投融資模式

股權(quán)投資基金在中國(guó)通常稱為私募股權(quán)投資,，從投資方式角度看,，是指通過私募形式對(duì)未上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資， 在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來(lái)的退出機(jī)制,，即通過上市,、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利,。廣義的私募股權(quán)投資為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行前各階段的權(quán)益投資,即對(duì)處于種子期,、初創(chuàng)期、發(fā)展期,、擴(kuò)展期,、成熟期和Pre-IPO各個(gè)時(shí)期企業(yè)所進(jìn)行的投資，相關(guān)資本按照投資階段可劃分為創(chuàng)業(yè)投資(Venture Capital),、發(fā)展資本(development capital),、并購(gòu)基金(buyout/buyin fund)、夾層資本(Mezzanine Capital),、重振資本(turnaround),，Pre-IPO資本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投資(private investment in public equity,即PIPE),、不良債權(quán)distressed debt和不動(dòng)產(chǎn)投資(real estate)等等,。

近年來(lái)股權(quán)投資基金迅猛發(fā)展，成長(zhǎng)為銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之外又一支重要的金融力量，其全球掌控的資金至少達(dá)2000萬(wàn)億美金,，孕育了大批成功企業(yè),，如微軟、英特爾,、雅虎,、GOOGLE等巨擘?？梢哉f,，當(dāng)今成功企業(yè)的成長(zhǎng)都伴隨著股權(quán)投資基金的身影。

1.2股權(quán)投資基金的主要特點(diǎn)

資金募集 主要通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集, 它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的,。另外在投資方式上也是以私募形式進(jìn)行,，絕少涉及公開市場(chǎng)的操作,一般無(wú)需披露交易細(xì)節(jié)。

管理模式 主要為專業(yè)化管理,，全權(quán)委托專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金的管理,，投資人不參與基金的日常經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)。因?yàn)橥顿Y領(lǐng)域?yàn)槠髽I(yè)股權(quán)投資,，投資收益變現(xiàn)主要是通過IPO后的市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓,，涉及領(lǐng)域廣、專業(yè)化程度深,，需要管理機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè),、企業(yè)、資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)都有深層次的把控,。

投資形式 多采取權(quán)益型投資方式,，絕少涉及債權(quán)投資。PE投資機(jī)構(gòu)也因此對(duì)被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán),。反映在投資工具上,，多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式,。

投資階段 比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè) ,，這一點(diǎn)與VC有明顯區(qū)別，故而PE投資的成功率高,。

投資期限及流動(dòng)性,， 投資期限較長(zhǎng)，一般可達(dá)3至5年或更長(zhǎng),，屬于中長(zhǎng)期投資,。

投資退出渠道， 退出渠道多樣化,，有IPO,、售出(TRADE SALE) ,、兼并收購(gòu)(M&A)、標(biāo)的公司管理層回購(gòu)等,，以IPO為主。

盈利模式,， 以溢價(jià)出售股權(quán)為主,，出售渠道主要是上市后二級(jí)市場(chǎng)減持。溢價(jià)主要因素：1)投資后標(biāo)的公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng);2)一,、二級(jí)市場(chǎng)市盈率差異,。

1.3股權(quán)投資基金運(yùn)作高效，投資回報(bào)出色

股權(quán)投資基金獲得市場(chǎng)認(rèn)可的原因主要有兩個(gè)：

第一,，填補(bǔ)了傳統(tǒng)融資模式的不足,。無(wú)論是銀行間接融資，還是資本市場(chǎng)直接融資,，都要求企業(yè)擁有良好的盈利記錄及現(xiàn)金流,，銀行融資更甚，還需抵押品,。這不是很多企業(yè)所能滿足的,，特別是以模式創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新為核心的新興企業(yè),。

第二,，固有的高效機(jī)制。股權(quán)投資基金的高效運(yùn)作機(jī)制體現(xiàn)在多個(gè)方面,，如長(zhǎng)期投資理念,、專業(yè)化管理、有效的利益風(fēng)險(xiǎn)共享分擔(dān)機(jī)制,、“資金+增值服務(wù)”的投資模式,、獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)管控辦法等。這一機(jī)制確?；鹌淠軌蛉〉贸錾顿Y回報(bào),，同時(shí)孕育大批成功企業(yè)，基金本身也獲得了快速的發(fā)展,。其中,，專業(yè)化管理是高效運(yùn)作機(jī)制的核心和基礎(chǔ)。

專業(yè)高效的運(yùn)作機(jī)制也為基金投資人創(chuàng)造了可觀的投資回報(bào),。PE行業(yè)權(quán)威的湯姆遜金融公司(THOMSON Financial)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，無(wú)論從1年，3年,，5年,，10年，還是20年統(tǒng)計(jì)時(shí)段來(lái)看，代表PE投資者收益水平PEPI指數(shù)的收益率均明顯高出了NASDAQ指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)的普爾500指數(shù),。

中國(guó)作為新興市場(chǎng),，伴隨國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)崛起了一大批具有獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè),，也孕育了眾多的新興創(chuàng)業(yè)企業(yè);而中國(guó)資產(chǎn)證券化進(jìn)程才剛剛起步,，為股權(quán)投資基金創(chuàng)造了豐富的投資機(jī)會(huì)，也因此,，股權(quán)投資基金將獲得比成熟市場(chǎng)更為出色的投資回報(bào),。

2.XX股權(quán)投資基金設(shè)立背景

2.1 自2006年以來(lái)我國(guó)股權(quán)投資基金市場(chǎng)發(fā)展迅猛，未來(lái)前景仍十分廣闊

2006年,，中國(guó)A股躋身全球前15大股票市場(chǎng),，總市值達(dá)7.7萬(wàn)億人民幣，上海和深圳交易所指數(shù)漲幅居于全球前5;同年,，中國(guó)已成為亞洲最為活躍的私募股權(quán)投資市場(chǎng),，當(dāng)年私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中國(guó)大陸地區(qū)共投資111個(gè)案例，參與投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)68家,，整體投資規(guī)模達(dá)117.73億美元,，為亞洲之冠，這一崛起趨勢(shì)在經(jīng)歷了2007年的瘋狂和2008年的危機(jī),，一直持續(xù)到了現(xiàn)在,，未來(lái)前景看好。

1,、我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將平穩(wěn)快速的發(fā)展,，同時(shí)伴隨著結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，將涌現(xiàn)出大量新型企業(yè),。

根據(jù)高盛預(yù)計(jì),，隨著世界經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)發(fā)展雖在增長(zhǎng)率上會(huì)有波折,，但增長(zhǎng)趨勢(shì)不會(huì)改變,，但調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效益是未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心命題,。經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵就在于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式從要素驅(qū)動(dòng),、外延增長(zhǎng)轉(zhuǎn)到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)生增長(zhǎng)的發(fā)展軌道,，未來(lái)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的動(dòng)力轉(zhuǎn)換主要靠戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)實(shí)現(xiàn),，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，扶持一批創(chuàng)新型的高科技支柱企業(yè),?？梢灶A(yù)見,，在國(guó)家重點(diǎn)扶持，大力發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中未來(lái)必將涌現(xiàn)出一大批素質(zhì)優(yōu)良的企業(yè),。

這一趨勢(shì),，已經(jīng)開始且必將延續(xù)。近年來(lái),，已陸續(xù)有一批創(chuàng)新型企業(yè)脫穎而出,，進(jìn)入資本市場(chǎng)的視野，包括生物,、新能源、信息,、裝備制造等行業(yè)領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批具有世界級(jí)科技水平和創(chuàng)新精神的國(guó)內(nèi)企業(yè),，以及在傳統(tǒng)行業(yè)具有嶄新商業(yè)模式和盈利模式的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)企業(yè)，這些新型企業(yè)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)力,。但同時(shí)這些企業(yè)又長(zhǎng)期受困于一些發(fā)展瓶頸,，如資金、技術(shù),、人才,，管理等。市場(chǎng)環(huán)境要求企業(yè)要不斷地在市場(chǎng)趨勢(shì)變化的過程中,，尋找發(fā)展或者投資的機(jī)會(huì),。一是發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值;第二,，把這些發(fā)現(xiàn)的價(jià)值和機(jī)會(huì),，不斷地進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化管理，提升價(jià)值,，創(chuàng)造價(jià)值;第三,，要把這些發(fā)現(xiàn)的價(jià)值，創(chuàng)造的價(jià)值,，和資本市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)接,，就能保證有更多的資金，再進(jìn)一步去發(fā)現(xiàn)價(jià)值,，這是一個(gè)循環(huán)的過程,。而能夠做到上述步驟保持市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，也必將受到資本市場(chǎng)的垂青,。

2,、我國(guó)證券化程度不高，有大量未上市優(yōu)質(zhì)企業(yè)

隨著全世界對(duì)中國(guó)高速發(fā)展的預(yù)期,，中國(guó)資本市場(chǎng)也很自然的給出了較高水平的估值,，但發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)化,、金融化程度普遍不高，股市市值通常顯著低于GDP,。低收入國(guó)家一般在20%-30%左右,，中等收入國(guó)家一般在50%左右。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家,，股市市值大體與GDP持平,。中國(guó)的證券化程度總體水平較低，僅以工業(yè)企業(yè)為例,，工業(yè)上市公司的利潤(rùn)總額占全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總利潤(rùn)不到20%,，中國(guó)還有大量未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)等待挖掘。

3,、資本市場(chǎng)日漸完善,，股權(quán)投資基金運(yùn)作的法律、政策,、市場(chǎng)環(huán)境,、退出渠道日益優(yōu)化豐富

(1)相關(guān)法律修訂，確立股權(quán)投資基金合法主體地位,。

2005年以來(lái)《公司法》,、《證券法》、《合伙企業(yè)法》的修訂為股權(quán)投資基金的規(guī)范提供了法律依據(jù),。

(2)宏觀和區(qū)域政策引導(dǎo)社會(huì)資本通過股權(quán)投資基金支持創(chuàng)新

為推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展和創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，國(guó)家主管部門，各級(jí)地方政府紛紛出臺(tái)引導(dǎo)基金相關(guān)政策,，鼓勵(lì)并引導(dǎo)社會(huì)資金通過股權(quán)投資基金的運(yùn)作模式,，為中小企業(yè)及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有效的直接融資渠道。以金融為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的天津,、北京,、上海等地方政府為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)聚集，紛紛出臺(tái)配套政策,，促進(jìn)股權(quán)投資業(yè)的發(fā)展,。

(3)多層次資本市場(chǎng)日漸成熟，為股權(quán)投資基金提供多元退出渠道

京滬渝等省市正在加快OTC市場(chǎng)建設(shè),。隨著創(chuàng)業(yè)板的日臻成熟以及OTC市場(chǎng)的活躍,，國(guó)內(nèi)多層次的資本市場(chǎng)日益完善，為股權(quán)投資基金的退出提供了多元渠道,。同時(shí),，截至2010年3月底，通過證監(jiān)會(huì)IPO審核的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)已經(jīng)達(dá)到86家,，已有超過60家企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易,。經(jīng)過近一年的運(yùn)行,，創(chuàng)業(yè)板的融資功能已經(jīng)初具規(guī)模。國(guó)家地方的個(gè)政府主管部門對(duì)企業(yè)上市融資持開放鼓勵(lì)的態(tài)度,，股權(quán)投資基金通過IPO退出的渠道日漸便捷,。

4、股權(quán)投資基金運(yùn)作態(tài)勢(shì)良好,，企業(yè)上市前引入私募已成為常規(guī)模式

近年來(lái),，企業(yè)在上市前普遍會(huì)引入私募，主要原因在于：其一,，在上市前引入戰(zhàn)略投資人能夠提升公司整體形象,，提高上市時(shí)股票發(fā)行價(jià)格和融資效果;其二，能夠獲得企業(yè)急需的資金,，緩解企業(yè)在生產(chǎn)周轉(zhuǎn)及支付上市費(fèi)用等環(huán)節(jié)的資金壓力;其三,，獲得產(chǎn)業(yè)資源，改善企業(yè)管理,，規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)或是引入外部人才等其他因素。據(jù)企業(yè)上市的信息披露,，在創(chuàng)業(yè)板開板的28家企業(yè)中有超過40家PE投資23家上市公司,，占82%，只有華測(cè)檢測(cè),、硅寶科技,、西安寶德、華星創(chuàng)業(yè),、華誼傳媒?jīng)]有PE涉足;參與投資的機(jī)構(gòu)超過40家,，可見PE對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的滲透力度之大。

PE新募基金數(shù)量重返2007高點(diǎn),，半年募資已超去年：

資料來(lái)源：清科

5,、我國(guó)股權(quán)投資基金投資回報(bào)高

得益于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展及資本市場(chǎng)的活躍，我國(guó)股權(quán)投資基金的投資回報(bào)很高,，據(jù)統(tǒng)計(jì),，近兩年P(guān)E機(jī)構(gòu)入股企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的平均投資回報(bào)為10.72倍，在中小企業(yè)板上市的平均投資回報(bào)為8.96倍,，部分投資機(jī)構(gòu)投資回報(bào)如下：

簡(jiǎn)稱上市板塊投資回報(bào)倍數(shù)

棕櫚園林 中小企業(yè)板 18.67

?？低?中小企業(yè)板 18.89

回天膠業(yè) 創(chuàng)業(yè)板18.96

星網(wǎng)銳捷 中小企業(yè)板 19.3

北陸藥業(yè) 創(chuàng)業(yè)板19.49

星網(wǎng)銳捷 中小企業(yè)板 23.2

當(dāng)升科技 創(chuàng)業(yè)板26.82

碧水源創(chuàng)業(yè)板28.46

九州電氣 創(chuàng)業(yè)板33

陽(yáng)普醫(yī)療 創(chuàng)業(yè)板73.2

2.2 XX經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，上市資源豐富,，股權(quán)投資基金大有作為

XX是南京經(jīng)濟(jì)實(shí)力最強(qiáng)的區(qū),，2009年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)優(yōu)異，全省排名靠前,，其中：實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值486億元;財(cái)政總收入122億元,，其中地方一般預(yù)算收入71億元;全社會(huì)固定資產(chǎn)投資520億元;實(shí)際使用外資6.1億美元,。

但XX地區(qū)上市企業(yè)數(shù)量與XX經(jīng)濟(jì)規(guī)模及其在長(zhǎng)三角地區(qū)的經(jīng)濟(jì)地位不匹配，從XX地區(qū)近年來(lái)規(guī)模企業(yè)發(fā)展的態(tài)勢(shì)及初步摸底來(lái)看,，區(qū)域內(nèi)潛力企業(yè)眾多,，大有上市資源亟待挖掘。XX未來(lái)經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)也在于推動(dòng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)上市融資,，力爭(zhēng)上市企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模有較大突破,。此次XX財(cái)政作為發(fā)起人股東出資設(shè)立XX股權(quán)投資基金的目的和意義也正在于此，財(cái)政資金的到位一方面是作為股東方的XX區(qū)政府對(duì)于XX基金未來(lái)發(fā)展前景的信心舉措,，另一方面XX區(qū)政府也表示將通過財(cái)政,、稅收手段及其他具體政策支持XX基金的發(fā)展，并給予基金委托管理方及被投資企業(yè)以切實(shí)的優(yōu)惠政策以支持區(qū)內(nèi)企業(yè)未來(lái)的上市工作,，加快企業(yè)的上市進(jìn)程,，保證基金的保值增值。

2.3 XX區(qū)政府主導(dǎo)發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金,，并大力支持,，政府受托單位出資占基金份額49%

本基金由XX區(qū)政府研究決定，通過常務(wù)會(huì)會(huì)議討論,，并由區(qū)政府主導(dǎo)發(fā)起設(shè)立,，出資占基金份額的49%。XX區(qū)政府對(duì)基金期望很高,，希望在政府大力支持下,，依托XX，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作,，利用股權(quán)投資基金靈活的機(jī)制,，發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，撬動(dòng)社會(huì)資源,，推動(dòng)XX企業(yè)快步走向資本市場(chǎng),。