對(duì)賭協(xié)議在國(guó)外投資中是常用的一種方式，用于對(duì)投資權(quán)益價(jià)值的調(diào)整,。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，有越來越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)以接受對(duì)賭協(xié)議來獲得國(guó)際資本的注入。然而,，這一對(duì)中國(guó)企業(yè)來說還比較新穎的投資方式,，有成功的也有失敗。為保證對(duì)賭協(xié)議的效力與履行,，請(qǐng)一個(gè)好律師（http：//www.haolvshi.net/）跟進(jìn)對(duì)賭協(xié)議的整個(gè)過程是十分必要的。

1,、對(duì)賭協(xié)議的基本概念

(1)對(duì)賭協(xié)議的概念

對(duì)賭協(xié)議是一個(gè)來自國(guó)外的投融資范疇的概念,，英文名為“valuation adjustment mechanism（vam）”，翻譯成中文為“估值調(diào)整機(jī)制”,。是投資方與融資方在達(dá)成協(xié)議時(shí),，雙方對(duì)于未來不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現(xiàn),，投資方可以行使一種估值調(diào)整協(xié)議權(quán)利,，用以補(bǔ)償企業(yè)價(jià)值被低估的損失；如果約定的條件不出現(xiàn),，融資方則行使一種權(quán)利,，用以補(bǔ)償高估企業(yè)價(jià)值的損失。

(2)對(duì)賭協(xié)議的性質(zhì)

對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式,。期權(quán)是指在未來一定時(shí)期可以買賣的權(quán)力,，期權(quán)交易事實(shí)上也是這種權(quán)利的交易，這種權(quán)利交易的價(jià)格都是事先約定的,。因此,，從對(duì)賭協(xié)議的特點(diǎn)來說，屬于一種期權(quán),，是一種高風(fēng)險(xiǎn),、高收益的期權(quán)。

對(duì)賭協(xié)議一旦簽署,，便具有了法定的效力,，雙方必須嚴(yán)格遵守。對(duì)于投資方來說,，是鎖定投資風(fēng)險(xiǎn),、獲得超額收益的一種有效方式,，對(duì)于融資方來說，尤其對(duì)于公司的管理層來說,，這是一種有效的激勵(lì)方式,。因此，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上也是一種激勵(lì)方式,，并在公司的股權(quán)激勵(lì)中得到不同形式的運(yùn)用,。

2、對(duì)賭協(xié)議的基本要素

(1)對(duì)賭協(xié)議的主體

對(duì)賭協(xié)議的主體一般由投資方,、融資方組成,。但投資方為了激勵(lì)管理層，促使企業(yè)快速發(fā)展而獲得更大的收益,，往往會(huì)要求管理層參與,。因此，對(duì)賭協(xié)議一般是由投資方,、融資方（被投資企業(yè)）及管理層三方參與的協(xié)議,，尤其對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，作為創(chuàng)業(yè)者的管理層更會(huì)是投資方需要著力加以激勵(lì)約束的主體之一,。

(2)對(duì)賭協(xié)議的籌碼

對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資來說,，對(duì)賭協(xié)議的籌碼一般會(huì)選擇股權(quán)，這是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)本身就是資金缺乏而尋求投資方,，一般無法承擔(dān)現(xiàn)金的籌碼,，而且股權(quán)對(duì)于投資方來說是較為容易變現(xiàn)的資產(chǎn)。而對(duì)于成熟企業(yè)的投資來說,，其對(duì)賭協(xié)議的籌碼除了股權(quán)外,，還可能是現(xiàn)金補(bǔ)償、董事會(huì)席位,、分紅比例或者管理層的更換等,，既可以是財(cái)務(wù)性的，也可以是非財(cái)務(wù)性的,，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn),，只要是能夠?qū)﹄p方利益產(chǎn)生制約影響的均可能成為對(duì)賭協(xié)議的籌碼。

(3)對(duì)賭協(xié)議的行權(quán)條件

對(duì)賭協(xié)議的行權(quán)條件就是對(duì)賭協(xié)議約定的標(biāo)準(zhǔn),，當(dāng)約定的標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到時(shí),，就要行使協(xié)議，對(duì)賭雙方獲得（或失去）相應(yīng)的籌碼,。行權(quán)條件的合理設(shè)定對(duì)于對(duì)賭協(xié)議主體來說是非常重要的,，條件過低，則無法有效鎖定投資方的信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn),，更無法實(shí)現(xiàn)對(duì)融資方的激勵(lì)和約束,，投資方無法最大程度實(shí)現(xiàn)自身的投資收益,；條件過高，則融資方無法達(dá)到既定的目標(biāo),，最終遭受巨大的損失,，同時(shí)使投資方也無法最大程度實(shí)現(xiàn)自身的投資收益，對(duì)雙方均不利,。 

隨著國(guó)際投資機(jī)構(gòu)越來越多地投資于中國(guó)的優(yōu)秀企業(yè),，尤其是優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)，如何利用好對(duì)賭協(xié)議這種投資形式對(duì)企業(yè)家很重要,。而且對(duì)賭協(xié)議內(nèi)容法律屬性強(qiáng)烈,，這時(shí)候上好律師網(wǎng)（http：//www.haolvshi.net/）選擇值得您信賴的好律師（http：//www.haolvshi.net/）是必不可少的。