一,、可轉換公司債券的含義

可轉換公司債券是一種被賦予了股票轉換權的公司債券，也稱可轉換債券,。發(fā)行公司事先規(guī)定債權人可以選擇有利時機,，按發(fā)行時規(guī)定的條件把其債券轉換成發(fā)行公司的等值股票（普通股票）?？赊D換公司債是一種混合型的債券形式,。當投資者不太清楚發(fā)行公司的發(fā)展?jié)摿扒熬皶r，可先投資于這種債券,。待發(fā)行公司經(jīng)營業(yè)績顯著,，經(jīng)營前景樂觀，其股票行市看漲時,，則可將債券轉換為股票,，以受益于公司的發(fā)展?？赊D換債券對于投資者來說,，是多了一種投資選擇機會。因此,，即使可轉換債券的收益比一般債券收益低些,，但在投資機會選擇的權衡中，這種債券仍然受到投資者的歡迎,?？赊D換公司債券在國外債券市場上頗為盛行。這種公司債券最早出現(xiàn)在英國,，目前美國公司也多發(fā)行這種公司債,。日本于1938年“商法”改正后－些公司開始發(fā)行這種債券,。由于可轉換債券具有可轉換成股票這一優(yōu)越條件，因而其發(fā)行利率較之普通債券為低,。

二,、可轉換公司債券的轉換條件

可轉換公司債券在發(fā)行時預先規(guī)定有三個基本轉換條件，這三個轉換條件是：

（1）轉換價格或轉換比率,；

（2）轉換時發(fā)行的股票內(nèi)容,；

（3）請求轉換期間。

可轉換債券持有人行使轉換權利時,，須按這三個基本轉換條件進行,。

三、可轉換公司債券在發(fā)行時的條件

這種條件是與這種債券具有轉換權聯(lián)系在一起的,。因為要將這種公司債券轉換成同一個發(fā)行人即同一家公司的股票,，那么就要求這個公司既有發(fā)行公司債券的能力，又有公開發(fā)行股票的能力,，這個公司只應是一個能向社會公開募集股份的股份有限公司,。所以，上市公司經(jīng)股東大會決議可以發(fā)行可轉換為股票的公司債券,，并在公司債券募集辦法中規(guī)定具體的轉換辦法,；發(fā)行可轉換公司債券的，應當既按發(fā)行公司債券,，又按發(fā)行股票的要求申請批準,、核準；發(fā)行可轉換公司債券的公司,，除具備發(fā)行公司債券的條件外,，還應當符合股票發(fā)行的條件。所以規(guī)定發(fā)行可轉換公司債券的公司必須具備兩方面的條件:

1,、具備發(fā)行公司債券的條件,。如果不具備就不能發(fā)行這種債券，邁不出第一步,；

2,、具備公開發(fā)行股票的條件?？赊D換公司債券如不能實現(xiàn)轉換權,，這不僅是不行的，還將對投資者構成一種欺騙行為,，因為這是對無條件實現(xiàn)的權利作出了承諾,。

四、可轉換公司債券的性質

從可轉換公司債券的概念可以看出,，普通可轉換公司債券具有債權和期權雙重屬性,。

1. 債權性質。

可轉換公司債券首先是一種公司債券,，是固定收益證券,，具有確定的債券期限和定期息率，并為可轉換公司債券投資者提供了穩(wěn)定利息收入和還本保證,，因此可轉換公司債券具有較充分的債權性質,。

這意味著可轉換公司債券持有人雖可以享有還本付息的保障，但與股票投資者不同,，他不是企業(yè)的擁有者,，不能獲取股票紅利，不能參與企業(yè)決策,。在企業(yè)資產(chǎn)負債表上,，可轉換公司債券屬于企業(yè)“或有負債”，在轉換成股票之前,，可轉換公司債券仍然屬于企業(yè)的負債資產(chǎn),，只有在可轉換公司債券轉換成股票以后，投資可轉換公司債券才等同于投資股票,。一般而言,，可轉換公司債券的票面利率總是低于同等條件和同等資信的公司債券，這是因為可轉換公司債券賦予投資人轉換股票的權利,，作為補償,，投資人所得利息就低。

2. 股票期權性質,。

可轉換公司債券為投資者提供了轉換成股票的權利,，這種權利具有選擇權的含義，也就是投資者既可以行使轉換權,，將可轉換公司債券轉換成股票,，也可以放棄這種轉換權，持有債券到期,。也就是說,，可轉換公司債券包含了股票買入期權的特征，投資者通過持有可轉換公司債券可以獲得股票上漲的收益,。因此,，可轉換公司債券是股票期權的衍生，往往將其看作為期權類的二級金融衍生產(chǎn)品,。

實際上,，由于可轉換債權一般還具有贖回和回售等特征，其屬性較為復雜，但以上兩個性質是可轉換債權最基本的屬性,。