盡管萬(wàn)寶之爭(zhēng)已經(jīng)持續(xù)了8個(gè)月之久，其熱度非但未減,，還總掀起財(cái)經(jīng)圈的新一波高潮,。而近期，萬(wàn)科與寶能算是真的“開(kāi)撕”了,。此前不久,，寶能系曾指出，萬(wàn)科事業(yè)合伙人名下的金鵬資管計(jì)劃和關(guān)聯(lián)方德贏資管計(jì)劃也涉嫌違規(guī)及內(nèi)幕交易,。而萬(wàn)科回?fù)?，首次以公司名義正式向四大監(jiān)管部門(mén)舉報(bào)關(guān)于寶能系及其控制的九大資管計(jì)劃。當(dāng)然,，無(wú)論大股東寶能還是萬(wàn)科管理層受到違法違規(guī)質(zhì)疑,，對(duì)萬(wàn)科股價(jià)影響都是負(fù)面。

萬(wàn)寶之爭(zhēng)或涉市場(chǎng)操縱與內(nèi)幕交易,，萬(wàn)科A跌勢(shì)難逃,？

就在市場(chǎng)將注意力集中于萬(wàn)科股價(jià)波動(dòng)之時(shí)，萬(wàn)寶之爭(zhēng)中的萬(wàn)科一方打出了一記化骨綿掌：擊破寶能系的一致行動(dòng)人防線,。

7月19日,，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司首次以公司名義正式向四大監(jiān)管部門(mén)舉報(bào)，一封長(zhǎng)達(dá)9000字的報(bào)告詳述了萬(wàn)科對(duì)于寶能系及其控制的九大資管計(jì)劃的質(zhì)疑,。

選在資管新規(guī)出臺(tái)的第二天釋放這一信息,，萬(wàn)科此舉被外界解讀為“時(shí)機(jī)正好”。萬(wàn)科試圖向監(jiān)管部門(mén)傳遞的內(nèi)容包括,，寶能系旗下鉅盛華及其控制的九大資管計(jì)劃涉嫌違法違規(guī)且不具備收購(gòu)人條件,；更直指鉅盛華涉嫌市場(chǎng)操縱，拉高股價(jià)，向前海人壽輸送利益,。

就在此前不久,，寶能系曾指出，萬(wàn)科事業(yè)合伙人名下的金鵬資管計(jì)劃和關(guān)聯(lián)方德贏資管計(jì)劃也涉嫌違規(guī)及內(nèi)幕交易,。

“萬(wàn)寶之爭(zhēng)是兩大頂級(jí)團(tuán)隊(duì)的對(duì)決,。”知情人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示,，萬(wàn)科和寶能背后,，都有金融、證券,、法律,、財(cái)務(wù)等相關(guān)專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的頂級(jí)操盤(pán)手和智囊團(tuán)隊(duì)，雙方目前都盡力在法律法規(guī)的范圍內(nèi)博弈,，力圖找到對(duì)方的漏洞,。

萬(wàn)科拋出舉報(bào)信，寶能系將如何應(yīng)對(duì),？21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獨(dú)家獲悉,，萬(wàn)科向監(jiān)管部門(mén)提交舉報(bào)信之前，曾向鉅盛華及其一致行動(dòng)人,、九大資管計(jì)劃管理人和托管銀行發(fā)送了關(guān)于履行信息披露義務(wù)的提示函,，但截至發(fā)稿，一直未收到回復(fù),。

而無(wú)論是大股東寶能還是萬(wàn)科管理層受到違法違規(guī)的質(zhì)疑,，對(duì)萬(wàn)科股價(jià)影響都是負(fù)面。萬(wàn)科復(fù)牌以來(lái)持續(xù)陰跌,，截至19日收盤(pán)已跌去30%,。

拆解一致行動(dòng)人

在萬(wàn)科第一大自然人股東劉元生舉報(bào)華潤(rùn)寶能為一致行動(dòng)人之后，華潤(rùn)與寶能向深交所回函撇清了雙方關(guān)系,；而此次萬(wàn)科的舉報(bào),，更直接指出，寶能系旗下鉅盛華控制的九大資管計(jì)劃,，是否一致行動(dòng)人存疑,。

寶能于7月7日披露的《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》顯示，鉅盛華將前海人壽列為一致行動(dòng)人,，并按照信息披露義務(wù)人的格式要求完整披露了有關(guān)信息,。而九個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃作為鉅盛華買(mǎi)入萬(wàn)科A股的融資工具賬戶(hù)渠道,，被披露為“信息披露義務(wù)人管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃”,。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道獲悉，截至目前，鉅盛華及其一致行動(dòng)人尚未將《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》中提及的九個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的資產(chǎn)管理合同,、補(bǔ)充協(xié)議及其他相關(guān)文件作為備查文件提交萬(wàn)科備查,。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，九大資管計(jì)劃持有萬(wàn)科9.95%股權(quán),。除去這些份額,，寶能系持有的萬(wàn)科股權(quán)就剩下15.4%。接近萬(wàn)科的人士認(rèn)為,，萬(wàn)科方面正在采取各個(gè)擊破的策略,，瓦解寶能系的一致行動(dòng)人聯(lián)盟。

而寶能方面,，也質(zhì)疑萬(wàn)科事業(yè)合伙人名下的金鵬資管計(jì)劃,，與萬(wàn)科企業(yè)股中心名下的德贏資管計(jì)劃為一致行動(dòng)人，并涉嫌內(nèi)幕交易,。

對(duì)此,，萬(wàn)科方面向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道回復(fù)，經(jīng)向各方咨詢(xún)獲悉,，德贏計(jì)劃的投票權(quán)由招商財(cái)富(德贏計(jì)劃的管理人)實(shí)際控制,，金鵬計(jì)劃的投票權(quán)系經(jīng)民主選舉產(chǎn)生的、由萬(wàn)科普通員工組成的執(zhí)委會(huì)實(shí)際控制,。

萬(wàn)科表示,，監(jiān)管部門(mén)之前已就德贏計(jì)劃與金鵬計(jì)劃的關(guān)系問(wèn)題問(wèn)詢(xún)過(guò)相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員，未認(rèn)定有不合規(guī)行為,。

萬(wàn)科在舉報(bào)信中還指出,，九大資管計(jì)劃合同屬于違規(guī)的“通道”業(yè)務(wù)，鉅盛華涉嫌非法利用九個(gè)資管計(jì)劃的賬戶(hù)從事證券交易,，以及非法從事股票融資業(yè)務(wù),。

誰(shuí)在操縱萬(wàn)科股價(jià)？

在舉報(bào)信中,，萬(wàn)科還認(rèn)為鉅盛華及其控制的九個(gè)資管計(jì)劃涉嫌損害中小股東權(quán)益,。

萬(wàn)科認(rèn)為，中小股東流通盤(pán)面較小,，股價(jià)易被人為操縱,。在這種情況下，鉅盛華明顯具有資金優(yōu)勢(shì),、持股優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì),，極易利用其掌握的多個(gè)賬戶(hù)形成并實(shí)施市場(chǎng)操縱。

以2016年7月5日萬(wàn)科A復(fù)牌第二天為例,。萬(wàn)科股票一直停留在跌停價(jià)19.79元,，該日14點(diǎn)45分起,，出現(xiàn)大量9999手和10000手買(mǎi)單申報(bào)，14點(diǎn)51分共出現(xiàn)23組8787手的賣(mài)單申報(bào),，兩者之間存在相互暗示的可能,，而該日鉅盛華通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃購(gòu)入萬(wàn)科A股7529萬(wàn)股股票。

萬(wàn)科呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)核查鉅盛華增持萬(wàn)科股份過(guò)程中連續(xù)交易,、約定交易,、尾市交易等證券市場(chǎng)操縱行為。

另有金融證券方面的律師表示,，操縱股價(jià)必須主觀上有操縱故意,，萬(wàn)科需對(duì)此進(jìn)行舉證；鉅盛華作為資管計(jì)劃的投資顧問(wèn),，可以證明幾個(gè)資管計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)萬(wàn)科股票不是為了操縱股價(jià),，而是為了取得萬(wàn)科控制權(quán)。

此外,，九個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃均在前海人壽之后購(gòu)入萬(wàn)科股票,，平均持倉(cāng)股價(jià)19元左右，如加上融資成本,，持倉(cāng)成本接近20元,。萬(wàn)科認(rèn)為，鉅盛華涉嫌用九個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃拉高股價(jià),，涉嫌為前海人壽持有的萬(wàn)科A股維持浮盈,，輸送利益。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為,，部分資管計(jì)劃價(jià)值縮水對(duì)于寶能是一個(gè)利空消息,。這可能會(huì)使得其他投資者對(duì)于和寶能的合作更謹(jǐn)慎，不敢繼續(xù)投資寶能的各類(lèi)融資計(jì)劃,，寶能的資金壓力加大,。

他進(jìn)一步指出，后續(xù)的爭(zhēng)斗仍會(huì)圍繞萬(wàn)科股權(quán)持有中的合規(guī)性展開(kāi),。而這種暗斗對(duì)于萬(wàn)科的股價(jià)來(lái)說(shuō)影響也是偏負(fù)面的,，萬(wàn)科A近日的陰跌或?qū)⒀永m(xù)，當(dāng)然不排除寶能或其他投資者繼續(xù)大量增持,。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)）

帶你從法律的角度了解市場(chǎng)操縱與內(nèi)幕交易

萬(wàn)寶之爭(zhēng)涉及的內(nèi)容很多,，而近期，“內(nèi)幕交易”,、“操縱證券市場(chǎng)”等字眼也隨著此次萬(wàn)寶之爭(zhēng)映入公眾眼簾,。那我們一直所聽(tīng)到的“內(nèi)幕交易”和“操縱證券市場(chǎng)”到底是什么呢？我們從法律方面來(lái)了解一下吧,。

一,、關(guān)于“內(nèi)幕交易”行為

內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員和以不正當(dāng)手段獲取內(nèi)幕信息的其他人員違反法律,、法規(guī)的規(guī)定，泄露內(nèi)幕信息,，根據(jù)內(nèi)幕信息買(mǎi)賣(mài)證券或者向他人提出買(mǎi)賣(mài)證券建議的行為。

我國(guó)《證券法》明文規(guī)定：“禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng),?！辈?duì)內(nèi)幕信息的知情人、內(nèi)幕信息的范圍及內(nèi)幕交易的法律責(zé)任作出了詳細(xì)的規(guī)定,。此外,，《刑法》第一百八十條和《關(guān)于經(jīng)濟(jì)犯罪案件追訴標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)充規(guī)定》規(guī)定了內(nèi)幕交易行為的刑事責(zé)任。

證券交易活動(dòng)中,，涉及公司的經(jīng)營(yíng),、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息,。證券交易內(nèi)幕信息的知情人包括：發(fā)行人的董事,、監(jiān)事、高級(jí)管理人員,；持有公司百分之五以上股份的股東及其董事,、監(jiān)事、高級(jí)管理人員,，公司的實(shí)際控制人及其董事,、監(jiān)事、高級(jí)管理人員,；發(fā)行人控股的公司及其董事,、監(jiān)事、高級(jí)管理人員,；由于所任公司職務(wù)可以獲取公司有關(guān)內(nèi)幕信息的人員,；證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員以及由于法定職責(zé)對(duì)證券的發(fā)行、交易進(jìn)行管理的其他人員,；保薦人,、承銷(xiāo)的證券公司、證券交易所,、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu),、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員等。

內(nèi)幕交易行為人為達(dá)到獲利或避損的目的,，利用其特殊地位或機(jī)會(huì)獲取內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易,，違反了證券市場(chǎng)“公開(kāi)、公平,、公正”的原則,，侵犯了投資公眾的平等知情權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)益,。同時(shí)，內(nèi)幕交易使證券價(jià)格和指數(shù)的形成過(guò)程失去了時(shí)效性和客觀性,，它使證券價(jià)格和指數(shù)成為少數(shù)人利用內(nèi)幕信息炒作的結(jié)果,，而不是投資大眾對(duì)公司業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果，擾亂了證券市場(chǎng),、乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的運(yùn)行秩序,，最終會(huì)使證券市場(chǎng)喪失優(yōu)化資源配置及作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用。內(nèi)幕交易在世界各國(guó)都受到法律明令禁止,。

二,、關(guān)于“操縱證券市場(chǎng)”行為

在證券市場(chǎng)上，由供需關(guān)系自然形成的價(jià)格是正常的,、具有權(quán)威性的價(jià)格,。而操作市場(chǎng)的行為卻人為地扭曲了證券市場(chǎng)的正常價(jià)格，給證券市場(chǎng)的秩序造成極大危害,，因此,，法律必須加以禁止。所謂操縱市場(chǎng),，是指人為地變動(dòng)或者固定證券行情,，以引誘他人參加證券交易，從而為自己謀取利益的行為,。操縱市場(chǎng),，實(shí)際上是一種欺騙行為，旨在通過(guò)人為地影響證券市場(chǎng)價(jià)格而欺騙廣大投資者從而使自己從中獲益或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn),。

我國(guó)《證券法》明文規(guī)定：“禁止任何人操縱證券市場(chǎng),。”“操縱證券市場(chǎng)行為給投資者造成損失的,，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任,。”并且規(guī)定了操縱證券市場(chǎng)的法律責(zé)任,?！缎谭ā返?82條規(guī)定了操縱證券交易價(jià)格罪，明確了操縱證券市場(chǎng)行為的刑事責(zé)任：“操縱證券,、期貨市場(chǎng),，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役,，并處或者單處罰金,；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑,，并處罰金,?！?/p>

操縱證券市場(chǎng)具有以下特征：

1、行為人以法律所禁止的手段操縱證券市場(chǎng),，具體包括如下手段：（1）單獨(dú)或者通過(guò)合謀,，集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或者利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或者連續(xù)買(mǎi)賣(mài),，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量,；（2）與他人串通，以事先約定的時(shí)間,、價(jià)格和方式相互進(jìn)行證券交易，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量,；（3）在自己實(shí)際控制的賬戶(hù)之間進(jìn)行證券交易,，影響證券交易價(jià)格或者證券交易量；（4）以其他手段操縱證券市場(chǎng),。

2,、操縱證券市場(chǎng)的目的是為了獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)是投資與投機(jī)并存的市場(chǎng),，社會(huì)公眾既可以以投資為目的買(mǎi)人證券長(zhǎng)期持有,，也可以在證券交易所買(mǎi)入證券或者將其持有的證券賣(mài)出，以獲取經(jīng)濟(jì)利益或者將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人,，使自己免受損失,。但行為人必須合法獲取經(jīng)濟(jì)利益或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如果行為人以上述操縱證券市場(chǎng)的手段獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn),，那么,，這種行為就是操縱證券市場(chǎng)的行為。

綜上,，根據(jù)《證券法》第五條規(guī)定：“證券的發(fā)行,、交易活動(dòng)，必須遵守法律,、行政法規(guī),；禁止欺詐、內(nèi)幕交易和操縱證券市場(chǎng)的行為,?！弊C監(jiān)會(huì)制定的《內(nèi)幕交易認(rèn)定辦法》和《市場(chǎng)操縱認(rèn)定辦法》也已在業(yè)內(nèi)試行一段時(shí)間，但是如何規(guī)范證券市場(chǎng),，規(guī)范資本運(yùn)作,，仍然需要全社會(huì)的共同努力。