海信集團(tuán)2370萬美元收購夏普美洲業(yè)務(wù)  跨國并購的利弊分析

海信先后在全球收購了多家外國公司，如今又將視線轉(zhuǎn)移到墨西哥,。其即將收購夏普在美洲的業(yè)務(wù),，但凡海信并購都會(huì)有效補(bǔ)充和完善其面向未來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，也會(huì)增強(qiáng)海信產(chǎn)業(yè)的生態(tài)鏈和核心競爭能力，只是不知這次跨國并購會(huì)給海信帶來什么呢,？

海信集團(tuán)2370萬美元收購夏普美洲業(yè)務(wù)

近日,，海信集團(tuán)與日本夏普同時(shí)宣布：海信出資2370萬美元收購夏普墨西哥工廠全部股權(quán)及資產(chǎn)，同時(shí)海信將獲得夏普電視美洲地區(qū)品牌使用權(quán)和所有渠道資源,。這意味著：海信將全面接手夏普美洲的電視業(yè)務(wù),。

受這一消息提振，當(dāng)天海信電器股價(jià)逆市大漲5.29%,，收?qǐng)?bào)19.5元,。

海信8月1日進(jìn)一步公告了有關(guān)該項(xiàng)交易的詳細(xì)信息。根據(jù)公告,，海信電器擬與美國海信共同出資收購夏普墨西哥公司100%股權(quán),。二者將分別現(xiàn)金出資約1121萬美元和1167萬美元，收購夏普墨西哥公司49%和51%的股權(quán),，交易計(jì)劃于2016年1月6日之前交割,。

海信集團(tuán)品牌部劉文劍對(duì)財(cái)新記者表示，海信在美國已經(jīng)進(jìn)入全部主流銷售渠道,，以后雙品牌運(yùn)作,，在美國的份額會(huì)快速增加。這意味著海信在美洲市場仍可能會(huì)使用夏普商標(biāo),，但根據(jù)海信電器的公告,，夏普墨西哥公司的人員將全面遣散,。

海信創(chuàng)辦于1969年，最初只是一家小型收音機(jī)制造廠,。如今,，這家公司已變身為家電、平板電腦和筆記本電腦制造商,，去年的海外銷售收入達(dá)到26億美元,。目前，海信產(chǎn)品已銷往全球130個(gè)國家和地區(qū),。

創(chuàng)立于1912年的夏普被譽(yù)為“液晶電視之父”,，但是近年來開始遭遇激烈的價(jià)格競爭，多項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)疲軟,，市場表現(xiàn)不佳,。

雖然海信在中國市場與TCL、海爾和長虹一樣都是名牌,，但這家公司一直希望在國際市場擁有向三星電子,、LG電子和索尼一樣的品牌知名度和份額。

海信一直在努力讓自身與競爭對(duì)手區(qū)分開來,。去年,，海信結(jié)盟美國流媒體機(jī)頂盒制造商Roku，開始面向美國市場銷售Roku TV智能電視,。在今年1月拉斯維加斯舉行的國際消費(fèi)電子展中,，海信還展示了一系列引人注目的創(chuàng)新，其中就包括Vidaa Max激光影院,，以及Chill家用飲料分配器,。

觀察者網(wǎng)此前報(bào)道，由于持續(xù)巨額虧損,，今年5月夏普擬將1200億元以上的注冊(cè)資本減至1億日元(約合人民幣518萬元),，通過動(dòng)用“家底”來彌補(bǔ)累計(jì)虧損。此外,，夏普還裁掉了超過3000名員工,。

然而，這一措施似乎難以挽救頹勢(shì),。夏普7月31日公布的截至6月底的第一財(cái)季業(yè)績顯示,，由于重組難以取得效果，加上顯示器和智能手機(jī)銷售低迷,，凈虧損從去年同期的17.9億日元擴(kuò)大至339.8億日元(約合2.74億美元),。

這家曾經(jīng)與索尼、松下齊名的日本公司,，由于電視等部門虧損急劇上升,，過去幾年一直無法盈利,。

跨國并購的利弊分析

跨國并購是指跨國兼并和跨國收購的總稱，是指一國企業(yè)為了達(dá)到某種目標(biāo),，通過一定的渠道和支付手段,，將另一國企業(yè)的所有資產(chǎn)或足以行使運(yùn)營活動(dòng)的股份收買下來，從而對(duì)另一國企業(yè)的經(jīng)營管理實(shí)施實(shí)際的或完全的控制行為,。之所以有人愿意用此種方式并購?fù)鈬钠髽I(yè),，主要是該并購有利可求。

（一）迅速進(jìn)入東道國市場并占有市場份額

1,、并購有效地降低了進(jìn)入新行業(yè)的壁壘,。當(dāng)企業(yè)準(zhǔn)備運(yùn)用投資新建的方法時(shí)，必須充分考慮到全部進(jìn)入壁壘,，還必須考慮到由于新增生產(chǎn)能力對(duì)行業(yè)的供求平衡的影響,。如果新增生產(chǎn)能力很大，行業(yè)內(nèi)部將可能出現(xiàn)過剩的生產(chǎn)能力,，從而引發(fā)價(jià)格戰(zhàn),。然而在運(yùn)用并購方法時(shí)，進(jìn)入壁壘可以大幅度降低,。由于并購沒有給行業(yè)增添新生產(chǎn)能力,，短期內(nèi)行業(yè)內(nèi)部的競爭結(jié)構(gòu)保持不變，所以引起價(jià)格戰(zhàn)或報(bào)復(fù)的可能性大大減小了,。

2,、并購大幅度降低了企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)和成本。投資新建的方法并不僅僅涉及到建設(shè)新的生產(chǎn)能力,，企業(yè)還要花費(fèi)大量的時(shí)間和財(cái)力獲取穩(wěn)定的原料來源，尋找合適的銷售渠道,，開拓和爭奪市場,。因此，這種方法涉及更多的不確定性,，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)較大,，資金市場所要求的風(fēng)險(xiǎn)成本較高。在并購情況下,，企業(yè)可以利用原有企業(yè)的原料來源,、銷售渠道和已占有的市場，資金市場對(duì)原有企業(yè)也有一定了解,，可以大幅度減少發(fā)展過程中的不確定性,，降低風(fēng)險(xiǎn)和成本。

3,、并購充分利用了經(jīng)驗(yàn)曲線效應(yīng),。在很多行業(yè)中,，當(dāng)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中經(jīng)驗(yàn)越積累越多時(shí)，可以觀察到一種單位成本不斷下降的趨勢(shì),。成本的下降主要是由于：工人的作業(yè)方法和操作熟練程度的提高,，專用設(shè)備和技術(shù)的應(yīng)用，對(duì)市場分布和市場規(guī)律的逐步了解,，生產(chǎn)過程作業(yè)成本和管理費(fèi)用降低等原因,。

企業(yè)通過并購方式發(fā)展時(shí)，不但獲得了原有企業(yè)的生產(chǎn)能力和各種資產(chǎn),，還獲得了原有企業(yè)的經(jīng)驗(yàn),，以及包括企業(yè)在技術(shù)、市場,、專利,、產(chǎn)品、管理等方面的特長,，也包括優(yōu)秀的企業(yè)文化,。企業(yè)通過并購可以在以上各方面、各分部之間實(shí)現(xiàn)共享或取長補(bǔ)短,，實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)效應(yīng),。

4、企業(yè)通過并購能獲得科學(xué)技術(shù)上的競爭優(yōu)勢(shì),?？茖W(xué)技術(shù)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著越來越重要的作用。企業(yè)在成本,、質(zhì)量上的競爭往往轉(zhuǎn)化為科學(xué)技術(shù)上的競爭,。企業(yè)常常為了取得生產(chǎn)技術(shù)或產(chǎn)品技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)而進(jìn)行并購活動(dòng)。

跨國公司對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)訖C(jī)之一就是占領(lǐng)東道國市場,，而并購公司是占領(lǐng)東道國市場最快捷的方法,，因?yàn)檫@樣可以利用現(xiàn)成的生產(chǎn)和銷售渠道，通過并購,，跨國公司可立刻取得東道國身份,。

（二）有效利用被并購企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營資源

并購東道國企業(yè)有利于投資者獲取創(chuàng)建方式所難以得到的各類經(jīng)營資源，包括但不限于以下幾種：

1,、獲取原有分銷渠道

2,、獲取被并購企業(yè)的技術(shù)

3、獲取被并購企業(yè)的商標(biāo)

4,、利用原有的管理制度和人力資源

5,、利用企業(yè)諸如原料供應(yīng)等特有資產(chǎn)

6、利用原有商譽(yù)等無形資產(chǎn),，

（三）充分享有對(duì)外直接投資的融資便利

跨國公司為了進(jìn)行國外直接投資常常要向資本市場獲得資金融通,。同創(chuàng)建方式相比,，并購方式更容易爭取到資金融通，因?yàn)椴①彿绞骄哂休^小的不確定性,。其次,，并購方式收益快，往往能更快地收回投資,?？鐕疽坏┯辛瞬①從繕?biāo)企業(yè)后，就可以采取以下方法,，避免創(chuàng)建方式直接投資的風(fēng)險(xiǎn),，減少自有資本的直接投入。

1,、采用以股換股的方式進(jìn)行融資,。隨著股份公司的建立和發(fā)展，大量股份公司的股票進(jìn)入股市,，企業(yè)就有可能通過股份公司之間相互交換股票方式,，掌握目標(biāo)企業(yè)一定份額的股票，從而控制他人股本,，占有他人企業(yè),。

2、以目標(biāo)公司的實(shí)有資產(chǎn)和未來收益作抵押,，在證券市場上發(fā)行公司債券,。

3、以目標(biāo)公司的實(shí)有資產(chǎn)和未來收益作抵押,，直接從金融機(jī)構(gòu)融資,。

（四）廉價(jià)購買資產(chǎn)

并購有時(shí)比創(chuàng)建便宜?？鐕境３５蛢r(jià)收購?fù)鈬F(xiàn)有企業(yè),。這主要有三種情況。第一種情況是從事并購的企業(yè)有時(shí)比目標(biāo)企業(yè)更知道它所擁有的某項(xiàng)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值,。例如目標(biāo)企業(yè)可能擁有寶貴的土地或按歷史折舊成本已攤提了,，可是在帳簿上還保留的不動(dòng)產(chǎn),。它有時(shí)低估了這項(xiàng)資產(chǎn)的現(xiàn)期重置價(jià)值,，使得并購者廉價(jià)地買下了這家企業(yè)。第二種情況是低價(jià)收購不盈利或虧損企業(yè),，利用對(duì)方的困境壓低價(jià)格,。第三種情況是利用股票價(jià)格暴跌乘機(jī)收購企業(yè)。

當(dāng)然,，跨國并購也天生具有一些內(nèi)在的缺點(diǎn),，比如進(jìn)行價(jià)值評(píng)估很難,，常常難以找到一個(gè)規(guī)模和定位完全符合自己意愿的目標(biāo)企業(yè)，原有的契約或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛等,，當(dāng)然這一并購的弊端還體現(xiàn)在其可能存有一些不可知的陷阱,。

跨國并購中的“陷阱”分兩種。一種是善意披露基礎(chǔ)上的“陷阱”,，一個(gè)例子是被收購方在收購前和員工簽訂的合同中沒有支付加班工資這一項(xiàng),，但收購后員工向收購方索要之前所有的加班工資。還有一種陷阱則是信息未完全披露,，則需完全靠律師的經(jīng)驗(yàn)去判斷挖掘,，例如假賬問題。在跨國并購中的任何環(huán)節(jié)中任何一個(gè)細(xì)節(jié)都可能出現(xiàn)陷阱,，例如知識(shí)產(chǎn)權(quán),、人力資源、產(chǎn)品責(zé)任,、稅務(wù),、環(huán)保等等。

跨國并購的陷阱及其所帶來的風(fēng)險(xiǎn)幾乎涉及整個(gè)法律體系的各個(gè)方面,，而只要是涉及法律的哪怕是最細(xì)小的環(huán)節(jié)都能成為矛盾的觸發(fā)點(diǎn),。例如，人們通常認(rèn)為跨國并購不會(huì)涉及到刑法,，但如果目標(biāo)公司存在商業(yè)賄賂的問題,，則刑法也有可能被涉及。因而這也是為何律師在跨國并購中占據(jù)著獨(dú)特的重要地位的原因,。

由于中國企業(yè)“走出去”還處于起步階段,，大多數(shù)企業(yè)沒有跨國并購經(jīng)驗(yàn)或經(jīng)驗(yàn)較少，對(duì)于他們來說并購只是拿到股權(quán)或資產(chǎn),，因而并購協(xié)議可能十分簡單,。而國外很多企業(yè)則是靠并購或被并購來實(shí)現(xiàn)自身成長的。在實(shí)務(wù)操作過程中可以切實(shí)感覺到中國企業(yè)和外國企業(yè)在收購的經(jīng)驗(yàn)程度上的差距可以用小學(xué)生和大學(xué)生來做比擬,。

公司若想跨地域,、跨國界的經(jīng)營、銷售,，一般會(huì)采用收購,、兼并等方法，若真的是跨國的話便稱之為跨國并購,。只是在跨國并購的過程中為保證并購順利進(jìn)行,，有必要了解該國度的法律規(guī)定，畢竟國與國之間的法律體系不同，規(guī)定也就有所不同,。