• 【發(fā)布單位】中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)
• 【發(fā)布文號(hào)】中國證監(jiān)會(huì)公告〔2010〕28號(hào)
• 【發(fā)布日期】2010-10-12
• 【生效日期】2011-01-01
• 【失效日期】--
• 【文件來源】中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)
• 【所屬類別】國家法律法規(guī)

發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定

發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定

(中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告〔2010〕28號(hào))





 現(xiàn)公布《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》,，自2011年1月1日起施行。



 中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)

 二○一○年十月十二日





發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定




第一條 為了規(guī)范證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告行為,，保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)證券市場秩序,，依據(jù)《
證券法》,、《
證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《
證券,、期貨投資咨詢管理暫行辦法》,，制定本規(guī)定。




第二條 本規(guī)定所稱發(fā)布證券研究報(bào)告,，是證券投資咨詢業(yè)務(wù)的一種基本形式,，指證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)值,、市場走勢或者相關(guān)影響因素進(jìn)行分析,，形成證券估值,、投資評(píng)級(jí)等投資分析意見，制作證券研究報(bào)告,，并向客戶發(fā)布的行為,。



 證券研究報(bào)告主要包括涉及證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)值分析報(bào)告、行業(yè)研究報(bào)告,、投資策略報(bào)告等,。證券研究報(bào)告可以采用書面或者電子文件形式。




第三條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告,，應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)和本規(guī)定,，遵循獨(dú)立,、客觀、公平,、審慎原則,，有效防范利益沖突，公平對(duì)待發(fā)布對(duì)象,，禁止傳播虛假,、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息,，禁止從事或者參與內(nèi)幕交易,、操縱證券市場活動(dòng)。




第四條 中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法對(duì)證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告行為實(shí)行監(jiān)督管理,。



 中國證券業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告行為實(shí)行自律管理,，并依據(jù)有關(guān)法律,、行政法規(guī)和本規(guī)定，制定相應(yīng)的執(zhí)業(yè)規(guī)范和行為準(zhǔn)則,。




第五條 在發(fā)布的證券研究報(bào)告上署名的人員,，應(yīng)當(dāng)具有證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，并在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)登記為證券分析師,。證券分析師不得同時(shí)注冊(cè)為證券投資顧問,。




第六條 發(fā)布證券研究報(bào)告的證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu),，應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門研究部門或者子公司,，建立健全業(yè)務(wù)管理制度，對(duì)發(fā)布證券研究報(bào)告行為及相關(guān)人員實(shí)行集中統(tǒng)一管理,。



 從事發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)的相關(guān)人員,，不得同時(shí)從事證券自營,、證券資產(chǎn)管理等存在利益沖突的業(yè)務(wù)。公司高級(jí)管理人員同時(shí)負(fù)責(zé)管理發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)和其他證券業(yè)務(wù)的,，應(yīng)當(dāng)采取防范利益沖突的措施，并有充分證據(jù)證明已經(jīng)有效防范利益沖突,。




第七條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取有效措施，保證制作發(fā)布證券研究報(bào)告不受證券發(fā)行人,、上市公司,、基金管理公司、資產(chǎn)管理公司等利益相關(guān)者的干涉和影響,。




第八條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布的證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)載明下列事項(xiàng)：



 （一）“證券研究報(bào)告”字樣,；



 （二）證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)名稱；



 （三）具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的說明,；



 （四）署名人員的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼,；



 （五）發(fā)布證券研究報(bào)告的時(shí)間；



 （六）證券研究報(bào)告采用的信息和資料來源,；



 （七）使用證券研究報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn)提示,。




第九條 制作證券研究報(bào)告應(yīng)當(dāng)合規(guī)、客觀,、專業(yè),、審慎。署名的證券分析師應(yīng)當(dāng)對(duì)證券研究報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé),，保證信息來源合法合規(guī),，研究方法專業(yè)審慎，分析結(jié)論具有合理依據(jù),。




第十條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立證券研究報(bào)告發(fā)布審閱機(jī)制，明確審閱流程,，安排專門人員,，做好證券研究報(bào)告發(fā)布前的質(zhì)量控制和合規(guī)審查。




第十一條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)公平對(duì)待證券研究報(bào)告的發(fā)布對(duì)象,，不得將證券研究報(bào)告的內(nèi)容或者觀點(diǎn)，優(yōu)先提供給公司內(nèi)部部門,、人員或者特定對(duì)象,。




第十二條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全與發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)的利益沖突防范機(jī)制，明確管理流程,、披露事項(xiàng)和操作要求,，有效防范發(fā)布證券研究報(bào)告與其他證券業(yè)務(wù)之間的利益沖突。



 發(fā)布對(duì)具體股票作出明確估值和投資評(píng)級(jí)的證券研究報(bào)告時(shí),，公司持有該股票達(dá)到相關(guān)上市公司已發(fā)行股份1%以上的,，應(yīng)當(dāng)在證券研究報(bào)告中向客戶披露本公司持有該股票的情況，并且在證券研究報(bào)告發(fā)布日及第二個(gè)交易日,，不得進(jìn)行與證券研究報(bào)告觀點(diǎn)相反的交易,。




第十三條 證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)采取有效管理措施,，防止制作發(fā)布證券研究報(bào)告的相關(guān)人員利用發(fā)布證券研究報(bào)告為自身及其利益相關(guān)者謀取不當(dāng)利益,，或者在發(fā)布證券研究報(bào)告前泄露證券研究報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)。




第十四條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行發(fā)布證券研究報(bào)告與其他證券業(yè)務(wù)之間的隔離墻制度,，防止存在利益沖突的部門及人員利用發(fā)布證券研究報(bào)告謀取不當(dāng)利益。




第十五條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的證券分析師因公司業(yè)務(wù)需要,，階段性參與公司承銷保薦、財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)項(xiàng)目,，撰寫投資價(jià)值研究報(bào)告或者提供行業(yè)研究支持的,，應(yīng)當(dāng)履行公司內(nèi)部跨越隔離墻審批程序。



 合規(guī)管理部門和相關(guān)業(yè)務(wù)部門應(yīng)當(dāng)對(duì)證券分析師跨越隔離墻后的業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)行監(jiān)控,。證券分析師參與公司承銷保薦,、財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)項(xiàng)目期間，不得發(fā)布與該業(yè)務(wù)項(xiàng)目相關(guān)的證券研究報(bào)告,?？缭礁綦x墻期滿，證券分析師不得利用公司承銷保薦,、財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)項(xiàng)目的非公開信息,，發(fā)布證券研究報(bào)告。




第十六條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)從事發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù),，同時(shí)從事證券承銷與保薦、上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)的,，應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)規(guī)定,，按照獨(dú)立、客觀、公平的原則,，建立健全發(fā)布證券研究報(bào)告靜默期制度和實(shí)施機(jī)制,，并通過公司網(wǎng)站等途徑向客戶披露靜默期安排。




第十七條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行合規(guī)管理制度,，對(duì)與發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)的人員資格、利益沖突,、跨越隔離墻等情形進(jìn)行合規(guī)審查和監(jiān)控,。




第十八條 證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報(bào)告,，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)布的時(shí)間、方式,、內(nèi)容,、對(duì)象和審閱過程實(shí)行留痕管理。



 發(fā)布證券研究報(bào)告相關(guān)業(yè)務(wù)檔案的保存期限自證券研究報(bào)告發(fā)布之日起不得少于5年,。




第十九條 鼓勵(lì)證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)組織安排證券分析師，按照證券信息傳播的有關(guān)規(guī)定,，通過廣播,、電視、網(wǎng)絡(luò),、報(bào)刊等公眾媒體,，客觀、專業(yè),、審慎地對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì),、行業(yè)狀況、證券市場變動(dòng)情況發(fā)表評(píng)論意見,，為公眾投資者提供證券資訊服務(wù),，傳播證券知識(shí)，揭示投資風(fēng)險(xiǎn),，引導(dǎo)理性投資,。




第二十條 證券分析師通過廣播、電視,、網(wǎng)絡(luò),、報(bào)刊等公眾媒體以及報(bào)告會(huì)、交流會(huì)等形式,，發(fā)表涉及具體證券的評(píng)論意見,，或者解讀其撰寫的證券研究報(bào)告，應(yīng)當(dāng)符合證券信息傳播的有關(guān)規(guī)定以及下列要求：



 （一）由所在證券公司或者證券投資咨詢機(jī)構(gòu)統(tǒng)一安排；



 （二）說明所依據(jù)的證券研究報(bào)告的發(fā)布日期,；



 （三）禁止明示或者暗示保證投資收益,。




第二十一條 證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)授權(quán)其他機(jī)構(gòu)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)告或者摘要的,，應(yīng)當(dāng)與相關(guān)機(jī)構(gòu)作出協(xié)議約定,，明確刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)責(zé)任，要求相關(guān)機(jī)構(gòu)注明證券研究報(bào)告的發(fā)布人和發(fā)布日期,，提示使用證券研究報(bào)告的風(fēng)險(xiǎn),。未經(jīng)授權(quán)刊載或者轉(zhuǎn)發(fā)證券研究報(bào)告的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任,。




第二十二條 證券公司,、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)及其人員違反法律、行政法規(guī)和本規(guī)定的,，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以采取責(zé)令改正,、監(jiān)管談話、出具警示函,、責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報(bào)告,、責(zé)令暫停發(fā)布證券研究報(bào)告、責(zé)令處分有關(guān)人員等監(jiān)管措施,；情節(jié)嚴(yán)重的,，中國證監(jiān)會(huì)依照法律、行政法規(guī)和有關(guān)規(guī)定作出行政處罰,；涉嫌犯罪的,，依法移送司法機(jī)關(guān)。




第二十三條 本規(guī)定自2011年1月1日起施行,。