-上市公司收購管理辦法將修改-

中國企業(yè)走出去的舉動頻頻受挫,，境外資本收購中國公司卻有長驅直入之勢。外資并購對國家經濟安全的影響引起了官方和民間越來越多業(yè)內人士的關注,。



 日前,，在上海召開的“后股權分置時代——并購重組的機遇和挑戰(zhàn)”論壇上，前發(fā)審委委員,、上海律師協會會長呂紅兵透露,，《上市公司收購管理辦法》的修改程序已經啟動，可能對外資的收購行為設立“特別審核”制度,。



 在民間,，全國工商聯并購公會也完成了《高度關注全球并購對我國經濟安全的影響》白皮書。全國工商聯并購公會會長,、萬盟投資管理有限公司董事長王巍表示,，此報告已經通過工商聯上報給了中央有關負責人，現在有關領導非常重視,，正在組織有關部門研究對策,。



 呂紅兵律師在會上表示，外資收購的法律法規(guī)面臨集中化制訂的趨勢,，以前散見在各部委文件中的條款將被統一的法規(guī)所代替,。外資并購政出多門的現狀有望解決。



 “特別審核”



 現有的《上市公司收購管理辦法》(以下簡稱《辦法》)是中國證監(jiān)會在2002年12月1日頒布的,。呂紅兵律師透露,，早在今年3月份，證監(jiān)會就啟動了《辦法》的修改程序,，并且進行了幾輪討論,，不過隨之到來的股權分置試點改革使修訂工作暫時中止。



 他在會上透露,，未來的《辦法》修改主要集中在以下三個方面,。



 一是在上市公司要約收購中，增加要約收購的主動性,，主動性收購將取代強制性的要約收購,，成為收購的主流。



 根據現有《辦法》,，收購人持有,、控制一個上市公司的股份達到該公司已發(fā)行股份的百分之三十時，收購人繼續(xù)增持股份或者增加控制的,，應當以要約收購方式向該公司的所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約,；符合規(guī)定的，可以向中國證監(jiān)會申請豁免,。



 呂紅兵認為,，強制性要約收購在操作層面面臨尷尬。收購方為逃避全部要約收購,，或將被收購方分拆,；或通過對主管機關公關實現豁免；或采取對股價進行調控的辦法,。這樣的現實,，會導致出現一定的暗箱操作行為。



 而主動性收購,，通過數量主動,、比例主動和價格主動,，則能有效提高并購的效率。



 二是加強對收購方的審查和監(jiān)管,。終極所有人不明了是并購市場普遍存在的現象,，在修改后的《辦法》中，將增加對終極持有人的審查,，終極持有人有信息披露的義務和法律責任,。此外，特殊行業(yè)作為并購方的監(jiān)管也將完善,。比如在信托公司作為收購方的情況下,，如何對其有效監(jiān)管也將寫入新的《辦法》。



 三是增加對特殊行業(yè),、特定領域的收購審批程序,，比如對外資收購上市公司的特別審核等等。



 對于上述條款的修訂,，呂紅兵認為,，這在股權分置改革完成之后，股市進入全流通時代具有重要的意義,。



 “資本是門票,，外資有錢，很容易可以買到前排的位置,，實現對上市公司的并購,。”他認為,，如果并購活動涉及到行業(yè)壟斷,、國家安全等方面，我國法律應當有更嚴格的監(jiān)管和審查程序,。就像聯想收購IBM的PC業(yè)務,、中海油想買優(yōu)尼科受到審查一樣，我國也應設立一系列的“關卡”,，來應對外資長驅直入的現狀,。



 在證監(jiān)會、發(fā)改委等國家部委抓緊修訂,、出臺外資并購的有關法規(guī)的同時,，來自民間組織——全國工商聯并購公會的一紙白皮書，對防范全球并購對我國經濟安全的影響提出了系統化的建議,，主要包括：



 一是加緊執(zhí)行以《反壟斷法》為主體的相關法律法規(guī),。白皮書認為，外資并購最大的直接的負面影響在于它可能導致壟斷，會壓制我國的幼稚工業(yè),，而克服此負面影響最主要的手段則是《反壟斷法》,。



 二是設立跨國并購審批機構進行審查，該執(zhí)行特殊審查任務的機構可由多個部委共同組成,，直接歸國務院管理,。



 三是建立并購中的國家經濟安全預警機制，首先是信息預警,，要建立并購經濟信息網絡、檔案管理系統和分析系統,。



 全國工商聯并購公會會長,、萬盟投資管理有限公司董事長王巍是此白皮書的發(fā)起人，他告訴記者,，并購公會希望形成業(yè)內的一個平臺,，共同推進此項業(yè)務的開展。



 參加白皮書起草的還包括中歐國際工商學院名譽院長劉吉,、國務院經濟發(fā)展中心金融研究所所長夏斌,、中國銀河證券副總裁湯世生、萬盟投資管理有限公司董事長王巍,、信永中和會計事務所董事長張克,、國浩律師集團首席合伙人呂紅兵、中企華資產評估有限公司總裁權忠光等資深業(yè)內人士,。（文章原載21世紀經濟報道）

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