一,、 發(fā)展歷程和發(fā)展水平

上世紀(jì)90年代的信息化革命中，美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展,，同時(shí)滲透到了金融領(lǐng)域,，很多金融機(jī)構(gòu)和信息技術(shù)企業(yè)利用此契機(jī)對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式和業(yè)務(wù)方式進(jìn)行升級(jí)改造,，美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展起來(lái),。1995年，美國(guó)安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行(SFNB)成立,，成為全球第一家網(wǎng)絡(luò)銀行,，標(biāo)志著美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)過不斷創(chuàng)新和探索，逐漸呈現(xiàn)出獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài),。 1998年,，Paypal 成立，并于1999 年完成了電子支付和基金的創(chuàng)新嫁接,，成立了全球第一只互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金,，改變了傳統(tǒng)的支付模式和貨幣流動(dòng)形式。2005年以來(lái),，以 Prosper,、Lending Club為代表的P2P借貸平臺(tái)的建立，成為了美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展的新起點(diǎn)和榜樣,。2009年,，以Kickstarter為代表的眾籌模式的建立，則標(biāo)志著美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的全面到來(lái),。

從美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融20余年的發(fā)展歷程來(lái)看,，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)于金融業(yè)的影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，金融市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大,，各類新的金融機(jī)構(gòu)大量出現(xiàn),，客戶群體數(shù)量增加；第二,，基于標(biāo)準(zhǔn)化信息的金融衍生品市場(chǎng)迅速發(fā)展,，極大地提高了金融市場(chǎng)的流動(dòng)性；第三,，金融業(yè)發(fā)生“二次脫媒”,，商業(yè)銀行活期存款賬戶余額持續(xù)減少，基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的直接融資模式的市場(chǎng)份額提升,。但是,，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展并未顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)。商業(yè)銀行、證券公司等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)通過全面信息化和網(wǎng)絡(luò)化較快地提高了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,，并通過并購(gòu)和整合反而提高了行業(yè)集中度,。而網(wǎng)絡(luò)銀行、P2P平臺(tái),、眾籌等新興金融機(jī)構(gòu)雖然交易規(guī)模有較大提高,，但是其總體市場(chǎng)份額仍相對(duì)有限。 

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,，大致可分為三個(gè)階段,。第一個(gè)階段是2005年以前。在這個(gè)階段,，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合主要體現(xiàn)為互聯(lián)網(wǎng)為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持,，幫助銀行“把業(yè)務(wù)搬到網(wǎng)上”，還沒有出現(xiàn)真正意義的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài),。第二個(gè)階段是2005年后,，網(wǎng)絡(luò)借貸開始在我國(guó)萌芽，第三方支付機(jī)構(gòu)逐漸成長(zhǎng)起來(lái),，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合開始從技術(shù)領(lǐng)域深入到金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域,。這一階段的標(biāo)志性事件是2011年人民銀行[微博]開始發(fā)放第三方支付牌照，第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的軌道,。第三個(gè)階段的起點(diǎn)是2012年,。2013年被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”，是互聯(lián)網(wǎng)金融得到迅猛發(fā)展的一年,。從這一年開始,，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)快速發(fā)展，以“天使匯”等為代表的眾籌融資平臺(tái)開始起步,，第一家專業(yè)網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司獲批,，一些銀行、券商也以互聯(lián)網(wǎng)為依托,，對(duì)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行重組改造,，加速建設(shè)線上創(chuàng)新型平臺(tái)。同時(shí),，政府部門也開始關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)范發(fā)展問題,。

與美國(guó)相比，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展水平并不超前,，且存在結(jié)構(gòu)性差異,。各類傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)化還未完成，而新興的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)發(fā)展程度不同——P2P,、眾籌,、貨幣基金等業(yè)態(tài)發(fā)展速度較快,，但網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等業(yè)態(tài)發(fā)展相對(duì)滯后,。

二,、 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展背景

中國(guó)與美國(guó)存在四個(gè)方面的區(qū)別。首先,，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)普及之前,，美國(guó)已完成了利率市場(chǎng)化改革和一次脫媒，而中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革,、一次脫媒與互聯(lián)網(wǎng)金融興起時(shí)段相近,。這將會(huì)加劇商業(yè)銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)，使得二次脫媒與一次脫媒同步完成,。其次,，中國(guó)擁有極為龐大的網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，僅2014年支付寶的用戶人數(shù)就超過了美國(guó)總?cè)丝?。這將帶來(lái)難以估量的互聯(lián)網(wǎng)金融流量和網(wǎng)絡(luò)外部性效應(yīng)。第三,，互聯(lián)網(wǎng)金融與混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)將相互加強(qiáng),，金融行業(yè)同時(shí)面臨著內(nèi)部與外部的競(jìng)爭(zhēng)壓力。第四,，中國(guó)的金融監(jiān)管環(huán)境與美國(guó)不同,，監(jiān)管制度與政策的變化將對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生積極的影響。一般來(lái)說(shuō),，后發(fā)國(guó)家的監(jiān)管制度與政策通過經(jīng)驗(yàn)借鑒將更有利于市場(chǎng)健康發(fā)展,。

總體而言，就美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)而言,，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融將以在競(jìng)爭(zhēng)中融合的趨勢(shì)為主,，就中國(guó)的市場(chǎng)特征而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展空間更為廣闊,，但對(duì)金融行業(yè)的沖擊更大,，金融機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)也將更為激烈。