證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的估值,，可參考本指引。

第一章  投資股票的估值方法

第一條 上市流通股票按估值日其所在證券交易所的收盤價估值,。

第二條  上市流通股票估值日無交易的,，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化，且證券發(fā)行機構(gòu)未發(fā)生影響證券價格的重大事件,，以最近交易日的收盤價估值,。

第三條  上市流通股票估值日無交易，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化或者證券發(fā)行機構(gòu)發(fā)生了影響證券價格的重大事件,，使投資品種潛在估值調(diào)整對前一估值日的資產(chǎn)凈值的影響在0.5%以上的,，可參考停牌股票的估值方法，調(diào)整最近交易日收盤價,，確定公允價值進行估值,。

第四條 首次發(fā)行未上市的股票，采用估值技術(shù)確定公允價值,，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下,，按成本價估值。

第五條 送股,、轉(zhuǎn)增股,、配股和公開增發(fā)新股等發(fā)行未上市的股票，按估值日在證券交易所上市的同一股票的收盤價進行估值,。

第六條 首次公開發(fā)行有明確鎖定期的股票,，同一股票在交易所上市后，按估值日在證券交易所上市的同一股票的收盤價進行估值；在考慮投資策略的情況下,，也可以參照第七條的方法估值,。

第七條 通過非公開發(fā)行等其他方式獲取且有明確鎖定期的股票，按以下方法估值：

(一) 估值日在證券交易所上市交易的同一股票的收盤價低于非公開發(fā)行股票的初始取得成本時,，可采用在證券交易所上市交易的同一股票的收盤價作為估值日該非公開發(fā)行股票的價值,；

(二) 估值日在證券交易所上市交易的同一股票的收盤價高于非公開發(fā)行股票的初始取得成本時，可按下列公式確定估值日該非公開發(fā)行股票的價值：

其中：FV為估值日該非公開發(fā)行股票的價值,；C為該非公開發(fā)行股票的初始取得成本,；P為估值日在證券交易所上市交易的同一股票的收盤價；為該非公開發(fā)行股票鎖定期所含的交易天數(shù),；為估值日剩余鎖定期,，即估值日至鎖定期結(jié)束所含的交易天數(shù)（不含估值日當天）。

（三）股票的首個估值日為上市公司公告的股份上市日所對應(yīng)的日歷日,。

第八條  停牌股票可根據(jù)具體情況采用以下估值方法：

（一）可把停牌期間行業(yè)指數(shù)的漲跌幅視為停牌股的漲跌幅以確定當前公允價值,，即參考兩交易所的行業(yè)指數(shù)對停牌股票進行估值。此種方法可稱為指數(shù)收益法,。

使用指數(shù)收益法進行估值可分為兩個步驟：

第一步：在估值日,，以公開發(fā)布的相應(yīng)行業(yè)指數(shù)的日收益率作為該股票的收益率。

第二步：根據(jù)第一步所得的收益率計算該股票當日的公允價值,。

（二） 可對可比較的或者代表性的公司進行分析,，尤其注意有著相似業(yè)務(wù)的公司的新近發(fā)行以及相似規(guī)模的其他新近的首次公開發(fā)行，以獲得估值基礎(chǔ),。此種方法可稱為可比公司法或相對估值法,。

使用可比公司法進行估值可分為三個步驟：

第一步：選出與該股票上市公司可比的其他可以取得合理市場價格的公司。所謂“可比”,，主要是指行業(yè),、地區(qū)、主營業(yè)務(wù),、公司規(guī)模,、財務(wù)結(jié)構(gòu)等方面具有相似性。

第二步：在估值日,，以可比公司的股票平均收益率作為該股票的收益率,。

第三步：根據(jù)第二步所得到的收益率計算該股票當日的公允價值。

（三） 可利用歷史上股票價格和市場指數(shù)的相關(guān)性,，根據(jù)指數(shù)的變動近似推斷出股票價格的變動以確定當前公允價值,。此種方法可稱為市場價格模型方法。

使用市場價格模型方法進行估值可分為三個步驟：

第一步：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算該股票價格與某個市場指數(shù)或行業(yè)指數(shù)的相關(guān)性指標,，如BETA值,。

第二步：根據(jù)相關(guān)性指標和指數(shù)收益率,，計算該股票的日收益率。

第三步：根據(jù)第二步所得到的收益率計算該股票當日的公允價值,。

（四）有充足理由表明按以上估值方法仍不能客觀反映相關(guān)投資品種的公允價值的,，可根據(jù)具體情況，選擇現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）,、市盈率法（Earnings Multiple）等估值模型進行估值,。

第二章投資固定收益品種的估值方法

第九條  同一債券同時在兩個或兩個以上市場交易的，按債券所處的市場分別估值,。

第十條 在證券交易所市場掛牌交易實行凈價交易的債券按估值日收盤價估值；估值日無交易的,，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化,，按最近交易日的收盤價估值；如果估值日無交易,，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的,，可參考監(jiān)管機構(gòu)和行業(yè)協(xié)會估值意見，或者參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素,，調(diào)整最近交易日收盤價,，確定公允價值進行估值。

第十一條 在證券交易所市場掛牌交易未實行凈價交易的債券按估值日收盤價減去所含的債券應(yīng)收利息得到的凈價進行估值,；估值日無交易的,，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化，按最近交易日債券收盤價減去所含的債券應(yīng)收利息得到的凈價估值,；如果估值日無交易,，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的，可參考監(jiān)管機構(gòu)和行業(yè)協(xié)會估值意見,，或者類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素,，調(diào)整最近交易日收盤價，確定公允價值進行估值,。

第十二條 首次發(fā)行未上市債券采用估值技術(shù)確定的公允價值進行估值,，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本估值,。

第十三條  對于只在上交所固定收益平臺或者深交所綜合協(xié)議平臺交易的債券,，按照成本估值。

第十四條 在對銀行間市場的固定收益品種估值時,，應(yīng)主要依據(jù)第三方估值機構(gòu)公布的收益率曲線及估值價格,。

第十五條  現(xiàn)金管理類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)采取攤余成本法估值。持有的固定收益品種具體估值方法如下：

未上市的債券以其成本價計算,，其應(yīng)計利息在實際持有期間內(nèi)逐日計提,。

交易所上市流通的債券遵從攤余成本法估值,。同時，每一估值日交易所收盤價對持有的估值對象進行重新評估并計算偏離度（即影子定價）,，若當日無收盤價的,，以最近一日收盤價作為影子價格進行重新評估并計算偏離度。

在銀行間同業(yè)市場上市交易的債券遵從攤余成本法估值,。同時,，每一估值日，采用公允價值（第三方中債登公布）對持有的估值對象進行重新評估并計算偏離度,，即影子定價,。

當偏離度的絕對值達到規(guī)定目標時，管理人應(yīng)根據(jù)風(fēng)險控制的需要調(diào)整組合,，使資產(chǎn)凈值更能公允地反映資產(chǎn)價值,，確保以攤余成本法計算的價值不會對委托人造成實質(zhì)性的損害。

資產(chǎn)凈值的偏離度=（“影子定價”確定的資產(chǎn)凈值 - “攤余成本”確定的資產(chǎn)凈值）/“攤余成本”確定的資產(chǎn)凈值,。

偏離度目標由管理人和托管機構(gòu)綜合風(fēng)險收益后確定,。管理人可根據(jù)實際需要，并同托管機構(gòu)協(xié)商一致同意后,，按照新的標準執(zhí)行,。

第十六條  現(xiàn)金管理類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)參照本章前述方法確定各投資品種的影子價格。

第三章  投資證券投資基金的估值方法

第十七條 持有的交易所基金(包括封閉式基金,、上市開放式基金（LOF）等),，按估值日其所在證券交易所的收盤價估值；估值日無交易的,，以最近交易日的收盤價估值,；如果估值日無交易，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的,，將參考監(jiān)管機構(gòu)或行業(yè)協(xié)會有關(guān)規(guī)定,，或者類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素，調(diào)整最近交易日收盤價,，確定公允價值進行估值,；

第十八條 持有的場外基金（包括托管在場外的上市開放式基金（LOF）），按估值日前一交易日的基金份額凈值估值,；估值日前一交易日基金份額凈值無公布的,，按此前最近交易日的基金份額凈值估值；

第十九條 持有的貨幣市場基金,，按基金管理公司公布的估值日前一交易日的每萬份收益計算,；

第二十條 場內(nèi)申購獲得的ETF基金按【轉(zhuǎn)出股票價值＋現(xiàn)金替代＋現(xiàn)金差額-可收替代】確認成本，其中,，轉(zhuǎn)出股票價值按估值日各轉(zhuǎn)出股票收盤價計算,；基金公司未公布估值日現(xiàn)金替代的,，按基金公司公布的估值日預(yù)估現(xiàn)金部分計算，并于估值日現(xiàn)金差額公布后調(diào)整ETF基金成本,；可收替代款于收到退補數(shù)據(jù)后調(diào)整ETF基金成本,；如果現(xiàn)金差額公布日或者退補數(shù)據(jù)公布日，已無ETF持倉,，該部分差額直接計入產(chǎn)品收益,。場內(nèi)贖回ETF基金獲得的成分股票按【當日收盤價，如果停牌取最近日收盤價】確認成本,，管理人應(yīng)按時向托管機構(gòu)提供退補數(shù)據(jù),；持有的ETF基金，按估值日其所在證券交易所的收盤價估值,；估值日無交易的,，以最近交易日的收盤價估值；如果估值日無交易,，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的，將參考監(jiān)管機構(gòu)或行業(yè)協(xié)會有關(guān)規(guī)定,，調(diào)整最近交易日收盤價,，確定公允價值進行估值；

第二十一條 主要投資于證券投資基金的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),，持有的場外開放式基金按估值日的基金份額凈值估值,；持有的貨幣市場基金，按基金管理公司公布的估值日的每萬份收益計算,；估值日基金份額凈值無公布的,，按此前最近交易日的基金份額凈值估值；

第二十二條 場內(nèi)持有的分級基金的母基金,，按照取得成本確認成本,。母基金能夠在交易所交易的，按照第十七條規(guī)定的方法估值,；不能在交易所交易的,，按照第十八條規(guī)定的方法估值。

第二十三條 持有的基金處于封閉期的,，按照最新公布的份額凈值估值,；沒有公布份額凈值的，按照成本估值,。

第四章  投資證券衍生品的估值方法

第二十四條 從持有確認日起到賣出日或行權(quán)日止,，上市交易的權(quán)證按估值日在證券交易所掛牌的該權(quán)證的收盤價估值；估值日沒有交易的,，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化,，按最近交易日的收盤價估值,；如最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的，將參考監(jiān)管機構(gòu)或行業(yè)協(xié)會有關(guān)規(guī)定,，或者類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素,，調(diào)整最近交易市價，確定公允價格,。

第二十五條 首次發(fā)行未上市的權(quán)證,，采用估值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下,，按成本估值,。

第二十六條  因持有股票而享有的配股權(quán)，以及停止交易但未行權(quán)的權(quán)證,，采用估值技術(shù)確定公允價值進行估值,。在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本進行估值,。

第二十七條 股指期貨以估值日金融期貨交易所的當日結(jié)算價估值,，該日無交易的，以最近一日的當日結(jié)算價計算,。

第五章  存款的估值方法

第二十八條 持有的銀行定期存款或通知存款以本金列示,，按協(xié)議或合同利率逐日確認利息收入。如提前支取或利率發(fā)生變化,，管理人及時進行賬務(wù)調(diào)整,。