一,、定義

股票發(fā)行價(jià)是指股份有限公司發(fā)行股票時所確定的股票發(fā)售價(jià)格,。此價(jià)格多由承銷銀團(tuán)和發(fā)行人根據(jù)市場情況協(xié)商定出。由于發(fā)行價(jià)是固定的,，所以有時也稱為固定價(jià),。發(fā)行價(jià)如果定得低，公司上市融資的目的就不能達(dá)到,，失去上市的意義,。但是，如果發(fā)行價(jià)定得過高,，就沒有人愿意買,，也照樣融不到資。因此,，根據(jù)市場的接受能力,，參考同類公司的市場價(jià)格，考慮各種因素之后,，定一個折中的價(jià)格,，既滿足融資的需要，市場又能接受,。

股票發(fā)行,，一般就是公開向社會募集股本，發(fā)行股份,，這種價(jià)格的高低受市場機(jī)制的影響極大，取決于公司的投資價(jià)值和供求關(guān)系的變化,。如果股份有限公司發(fā)行的股票,，價(jià)格超過了票面金額，被稱為溢價(jià)發(fā)行,，至于高出票面金額多少,，則由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn),，這種決定股票發(fā)行價(jià)格的體制,，就是發(fā)揮市場作用,，由市場決定價(jià)格，但是受證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督,。

在股票發(fā)行價(jià)格中,，溢價(jià)發(fā)行或者等價(jià)發(fā)行都是允許的，但是不允許以低于股票票面的價(jià)格發(fā)行,，又稱折價(jià)發(fā)行,，因?yàn)檫@種發(fā)行價(jià)格會使公司實(shí)有資本少于公司應(yīng)有的資本，致使公司資本中存在著虛數(shù),，不符合公司資本充實(shí)原則,；另一方面，公司以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行股票,，實(shí)際上就意味著公司對債權(quán)人有負(fù)債行為,，不利于保護(hù)債權(quán)人的利益。

溢價(jià)發(fā)行股票,，就是以同樣的股份可以籌集到比按票面金額計(jì)算的更多的資金,，從而增加了公司的資本，因此,，以超過票面金額發(fā)行股票所得溢價(jià)款列入公司資本公積金,，表現(xiàn)為公司股東的權(quán)益，即所有權(quán)歸屬于投資者,。

二,、股票發(fā)行價(jià)格方式

當(dāng)股票發(fā)行公司計(jì)劃發(fā)行股票時，就需要根據(jù)不同情況,，確定一個發(fā)行價(jià)格以推銷股票,。一般而言，股票發(fā)行價(jià)格有以下幾種：面值發(fā)行,、時價(jià)發(fā)行,、中間價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行等。

1,、面值

即按股票的票面金額為發(fā)行價(jià)格,。采用股東分?jǐn)偟陌l(fā)行方式時一般按平價(jià)發(fā)行，不受股票市場行情的左右,。由于市價(jià)往往高于面額,，因此以面額為發(fā)行價(jià)格能夠使認(rèn)購者得到因價(jià)格差異而帶來的收益，使股東樂于認(rèn)購,，又保證了股票公司順利地實(shí)現(xiàn)籌措股金的目的,。

2、時價(jià)

即不是以面額，而是以流通市場上的股票價(jià)格( 即時價(jià))為基礎(chǔ)確定發(fā)行價(jià)格,。 這種價(jià)格一般都是時價(jià)高于票面額,，二者的差價(jià)稱溢價(jià)，溢價(jià)帶來的收益歸該股份公司所有,。時價(jià)發(fā)行能使發(fā)行者以相對少的股份籌集到相對多的資本,，從而減輕負(fù)擔(dān)，同時還可以穩(wěn)定流通市場的股票時價(jià),，促進(jìn)資金的合理配置,。

按時價(jià)發(fā)行，對投資者來說也未必吃虧,，因?yàn)楣善笔袌錾闲星樽兓媚獪y,，如果該公司將溢價(jià)收益用于改善經(jīng)營，提高了公司和股東的收益,，將使股票價(jià)格上漲,；投資者若能掌握時機(jī)，適時按時價(jià)賣出股票,，收回的現(xiàn)款會遠(yuǎn)高于購買金額,，以股票流通市場上當(dāng)時的價(jià)格為基準(zhǔn)，但也不必完全一致,。在具體決定價(jià)格時,，還要考慮股票銷售難易程度、對原有股票價(jià)格是否沖擊,、認(rèn)購期間價(jià)格變動的可能性等因素,，因此，一般將發(fā)行價(jià)格定在低于時價(jià)約5-10%的水平上是比較合理的,。

3,、中間價(jià)

即股票的發(fā)行價(jià)格取票面額和市場價(jià)格的中間值。這種價(jià)格通常在時價(jià)高于面額,，公司需要增資但又需要照顧原有股東的情況下采用,。中間價(jià)格發(fā)行對象一般為原股東，在時價(jià)和面額之間采取一個折中的價(jià)格發(fā)行,，實(shí)際上是將差價(jià)收益一部分歸原股東所有,，一部分歸公司所有用于擴(kuò)大經(jīng)營。因此,，在進(jìn)行股東分?jǐn)倳r要按比例配股,，不改變原來的股東構(gòu)成。

4,、折價(jià)

即發(fā)行價(jià)格不到票面額，是打了折扣的。折價(jià)發(fā)行有兩種情況：

一種是優(yōu)惠性的,，通過折價(jià)使認(rèn)購者分享權(quán)益,。例如公司為了充分體現(xiàn)對現(xiàn)有股東優(yōu)惠而采取搭配增資方式時，新股票的發(fā)行價(jià)格就為票面價(jià)格的某一折扣,，折價(jià)不足票面額的部分由公司的公積金抵補(bǔ)?，F(xiàn)有股東所享受的優(yōu)先購買和價(jià)格優(yōu)惠的權(quán)利就叫作優(yōu)先購股權(quán)。若股東自己不享用此權(quán),，他可以將優(yōu)先購股權(quán)轉(zhuǎn)讓出售,。這種情況有時又稱作優(yōu)惠售價(jià)。

另一種情況是該股票行情不佳,，發(fā)行有一定困難,，發(fā)行者與推銷者共同議定一個折扣率，以吸引那些預(yù)測行情要上浮的投資者認(rèn)購,。由于各國一規(guī)定發(fā)行價(jià)格不得低于票面額,，因此，這種折扣發(fā)行需經(jīng)過許可方能實(shí)行,。