一、定義

利率互換是指兩筆貨幣相同,、債務額相同（本金相同）,、期限相同的資金,，作固定利率與浮動利率的調(diào)換。指交易雙方以一定的名義本金為基礎,，將該本金產(chǎn)生的以一種利率計算的利息收入（支出）流與對方的以另一種利率計算的利息收入（支出）流相交換,，交換的只是不同特征的利息，沒有實質(zhì)本金的互換,。

二,、前提條件

利率互換之所以會發(fā)生，是因為存在著這樣的兩個前提條件：

1,、存在品質(zhì)加碼差異

2,、存在相反的籌資意向

三、交易優(yōu)點

1,、風險較小,。因為利率互換不涉及本金，雙方僅是互換利率,，風險也只限于應付利息這一部分,，所以風險相對較小,；

2,、影響性微。這是因為利率互換對雙方財務報表沒有什么影響,，現(xiàn)行的會計規(guī)則也未要求把利率互換列在報表的附注中,，故可對外保密；

3,、成本較低,。雙方通過互換，都實現(xiàn)了自己的愿望,，同時也降低了籌資成本,；

4、手續(xù)較簡,，交易迅速達成,。利率互換的缺點就是該互換不像期貨交易那樣有標準化的合約，有時也可能找不到互換的另一方,。

四,、交易機制

利率互換是受合同約束的雙方在一定時間內(nèi)按一定金額的本金彼此交換現(xiàn)金流量的協(xié)議。在利率互換中,，若現(xiàn)有頭寸為負債,，則互換的第一步是與債務利息相配對的利息收入；通過與現(xiàn)有受險部位配對后,，借款人通過互換交易的第二步創(chuàng)造所需頭寸,。利率互換可以改變利率風險,。

固定利率支付者：在利率互換交易中支付固定利率；在利率互換交易中接受浮動利率,；買進互換,；是互換交易多頭；稱為支付方,；是債券市場空頭,；對長期固定利率負債與浮動利率資產(chǎn)價格敏感。浮動利率支付者：在利率互換交易中支付浮動利率,；在利率互換交易中接受固定利率,；出售互換；是互換交易空頭,；稱為接受方,；是債券市場多頭；對長期浮動利率負債與固定利率資產(chǎn)價格敏感,。

五,、交易功能

1、降低融資成本,。出于各種原因,，對于同種貨幣,，不同的投資者在不同的金融市場的資信等級不同,，因此融資的利率也不同，存在著相對的比較優(yōu)勢,。利率互換可以利用這種相對比較優(yōu)勢進行互換套利以降低融資成本,。

2、資產(chǎn)負債管理,。利率互換可將固定利率債權（債務）換成浮動利率債券（債務）,。

3、對利率風險保值,。對于一種貨幣來說,，無論是固定利率還是浮動利率的持有者，都面臨著利率變化的影響,。對固定利率的債務人來說,，如果利率的走勢上升，其債務負擔相對較高,；對于浮動利率的債務人來說,，如果利率的走勢上升，則成本會增大,。