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國際股票融資的國內(nèi)法管制

時間:2017-03-24 12:55:16 來源:好律師網(wǎng)
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對于一些發(fā)展中國家來說,發(fā)行人所在國往往對于國際股票融資設(shè)有不同程度的法律和政策管制,。由于我國目前的國際股票融資尚處于初期試點階段,,故有關(guān)的法律政策管制比較嚴格;但由于國際股票融資畢竟主要取決于發(fā)行人公司的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況,,因而我國目前對國際股票融資的管制框架仍然為企業(yè)的商業(yè)性融資和直接融資提供了重要的途徑,。簡要的說,我國目前對國際股票發(fā)行與上市的管制主要包括以下四類,。

(一)計劃額度許可和境外上市資格許可

我國目前對境內(nèi)上市外資股的發(fā)行采取計劃額度許可制度,,任何符合條件的股份公司欲發(fā)行境內(nèi)上市外資股均須在國家下達的計劃規(guī)模中安排,即取得額度批文,;對于境外上市外資股的發(fā)行也采取較為嚴格的資格特許制度,,擬發(fā)行境外上市外資股的企業(yè)須首先申請取得國務(wù)院主管部門的特許(目前已經(jīng)許可了四批境外上市企業(yè)),其具體條件暫時仍受到政策的支配,;而對于間接境外募股上市,,我國目前也采取較為嚴格的境外投資(在境外設(shè)立擬上市公司)特許政策,其具體條件和境外投資規(guī)則目前尚無系統(tǒng)規(guī)定,。

為了取得上述計劃額度許可和境外上市資格許可,,擬進行國際股票融資的企業(yè)須在未經(jīng)改制的條件下,,以未經(jīng)評估和審計的會計報表和經(jīng)營業(yè)績?yōu)橐罁?jù)向國務(wù)院主管部門申報境外募股申請、計劃額度申請,、可行性報告,、境外募股與上市方案及相關(guān)的申報材料,并由主管部門逐級推薦,。

(二)企業(yè)股份制改組中的政府審批

擬進行境外募股的企業(yè)在取得了計劃額度許可和境外上市資格許可后,,可以進行原有企業(yè)的股份制改組工作,在此過程中,,企業(yè)須得到政府機關(guān)的一系列復(fù)雜的批準或許可,。這主要包括以下一些:擬改制企業(yè)須取得省級以上國資部門的評估立項批準和評估確認批文;須取得省級以上土地管部門的土地評估立項和確認批文,;須取得省級以上國資部門對于股份公司國有股權(quán)管理方案的批準,;須取得省級以上土地管部門對于股份公司國有土地處置方案的批準;還須取得省級以上體改部門對于股份公司章程和公司設(shè)立的批文等等,。這些批準和許可是股份公司登記設(shè)立的前提條件,。對于擬進行間接境外募股的企業(yè)來說,原有企業(yè)的改制實際上等同于中外合資企業(yè)或中外合作企業(yè)的設(shè)立審批程序,。

(三)特殊營業(yè)許可與外商投資準入政策

根據(jù)我國目前的法規(guī),,從事國際股票融資的股份公司在外資股超過公司股本總額的25%時(通常如此),可向外經(jīng)貿(mào)部申請轉(zhuǎn)為外商投資股份有限公司,,取得外商投資企業(yè)的待遇,,這對于多數(shù)企業(yè)來說實際上是必須履行的程序。正鑒于此,,從事國際股票融資的發(fā)行人公司還須受到三方面政策管制,。一方面,發(fā)行人公司須依外商投資產(chǎn)業(yè)目錄于改制前向政府主管部門申請取得從事特殊營業(yè)的許可,;另一方面,,發(fā)行人公司須依外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中關(guān)于鼓勵外商投資或限制外商投資的要求,接受對于境外股東持股比例的管制,;再一方面,,發(fā)行人公司于募股完成后還須向外經(jīng)貿(mào)部履行外商投資企業(yè)資格審批程序,以取得必要的外匯許可資格,。

(四)國際股票發(fā)行審批

除上述管制外,,從事國際股票融資的企業(yè)在發(fā)行準備階段還應(yīng)向國務(wù)院證券監(jiān)管部門申報境外募股與上市方案,申報股票發(fā)行與上市的文件,,以取得從事股票境外發(fā)行之許可,。由于發(fā)行人公司取得所在國政府部門應(yīng)有的一切批準和許可實際上是進行和完成境外募股法律程序的先決條件,而在發(fā)行人公司申請取得國際股票發(fā)行批準時,,發(fā)行準備工作實際上并未完成,,因此發(fā)行人公司履行境外募股國內(nèi)審批所申報的文件其實并未定稿,,這一矛盾通常以事后補報備案方法來解決。此外,,從事間接境外募股的中國企業(yè)在發(fā)行準備階段也須履行嚴格的審批程序,,其具體規(guī)則實踐中通常被稱為“紅籌股指引”。


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