各國中央銀行通常采用的操作目標主要有：短期利率,、商業(yè)銀行的存款準備金,、基礎貨幣等。

（一）短期利率

短期利率通常指市場利率,，即能夠反映市場資金供求狀況,、變動靈活的利率。它是影響社會的貨幣需求與貨幣供給,、銀行信貸總量的一個重要指標,，也是中央銀行用以控制貨幣供應量、調(diào)節(jié)市場貨幣供求,、實現(xiàn)貨幣政策目標的一個重要的政策性指標,，如西方國家中央銀行的貼現(xiàn)率、倫敦同業(yè)拆放利率等,。作為操作目標,，中央銀行通常只能選用其中一種利率。過去美國聯(lián)儲主要采用國庫券利率,，近年來轉為采用聯(lián)邦基金利率,。日本采用的是銀行同業(yè)拆借利率，英國的情況較特殊,，英格蘭銀行的長,、短期利率均以一組利率為標準，其用作操作目標的短期利率有：隔夜拆借利率,，三個月期的銀行拆借利率,，三個月期的國庫券利率；用作中間目標的長期利率有：五年公債利率,、十年公債利率,、二十年公債利率。

（二）商業(yè)銀行的存款準備金

中央銀行以準備金作為貨幣政策的操作目標,，其主要原因是,，無論中央銀行運用何種政策工具，都會先行改變商業(yè)銀行的準備金,，然后對中間目標和最終目標產(chǎn)生影響,。因此可以說變動準備金是貨幣政策傳導的必經(jīng)之路，由于商業(yè)銀行準備金越多,，銀行貸款與投資的能力就越大,，從而派生存款和貨幣供應量也就越多。因此,，銀行準備金增加被認為是貨幣市場銀根放松,，準備金減少則意味著市場銀根緊縮,。

但準備金在準確性方面的缺點有如利率。作為內(nèi)生變量,，準備金與需求負值相關,。借貸需求上升，銀行體系便減少準備金以擴張信貸,；反之則增加準備金而縮減信貸,。作為政策變量，準備金與需求正值相關,。中央銀行要抑制需求,，一定會設法減少商業(yè)銀行的準備金。因而準備金作為金融指標也有誤導中央銀行的缺點,。

（三）基礎貨幣

基礎貨幣是中央銀行經(jīng)常使用的一個操作指標,，也常被稱為“強力貨幣”或“高能貨幣”。從基礎貨幣的計量范圍來看,，它是商業(yè)銀行準備金和流通中通貨的總和,，包括商業(yè)銀行在中央銀行的存款、銀行庫存現(xiàn)金,、向中央銀行借款,、社會公眾持有的現(xiàn)金等。通貨與準備金之間的轉換不改變基礎貨幣總量,，基礎貨幣的變化來自那些提高或降低基礎貨幣的因素,。

中央銀行有時還運用“已調(diào)整基礎貨幣”這一指標，或者稱為擴張的基礎貨幣,，它是針對法定準備的變化調(diào)整后的基礎貨幣,。單憑基礎貨幣總量的變化還無法說明和衡量貨幣政策，必須對基礎貨幣的內(nèi)部構成加以考慮,。因為：（1）在基礎貨幣總量不變的條件下,，如果法定準備率下降，銀行法定準備減少而超額準備增加,，這時的貨幣政策仍呈擴張性；（2）若存款從準備比率高的存款機構轉到準備比率較低的存款機構,，即使中央銀行沒有降低準備比率,，但平均準備比率也會有某種程度的降低，這就必須對基礎貨幣進行調(diào)整,。