證券發(fā)行制度主要有兩種：一是注冊制,，以美國為代表,；二是核準(zhǔn)制，以歐洲各國為代表,。

1.注冊制

證券發(fā)行注冊制實行公開管理原則,，實質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財務(wù)公開制度。它要求發(fā)行人提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及和證券發(fā)行有關(guān)的所有信息,。發(fā)行人不僅要完全公開有關(guān)信息,，不得有重大遺漏，并且要對所提供信息的真實性,、完整性和可靠性承擔(dān)法律責(zé)任,。證券監(jiān)管機構(gòu)不對證券發(fā)行行為及證券本身作出價值判斷，對公開資料的審查只涉及刑事,，不涉及任何發(fā)行實質(zhì)條件,。發(fā)行人只要按規(guī)定將有關(guān)資料完全公開，監(jiān)管機構(gòu)就不得以發(fā)行人的財務(wù)狀況未達到一定標(biāo)準(zhǔn)而拒絕其發(fā)行。證券發(fā)行相關(guān)材料報證券監(jiān)管機構(gòu)后,，一般會有一個生效等待期,，在這段時間內(nèi)，由證券監(jiān)管機構(gòu)對相關(guān)文件進行形式審查,。注冊生效等待期滿后,，如果證券監(jiān)管機構(gòu)未對申報書提出任何異議，證券發(fā)行注冊生效,，發(fā)行人即可發(fā)行證券,。但如果證券監(jiān)管機構(gòu)認為報送的文件存在缺陷，會指明文件缺陷,，并要求補正或正式拒絕,，或阻止發(fā)行生效。目前,，澳大利亞,、巴西、加拿大,、德國,、法國、意大利,、荷蘭,、菲律賓、新加坡,、英國和美國等國家,，在證券發(fā)行上均采取注冊制。

2.核準(zhǔn)制

核準(zhǔn)制是指發(fā)行人申請發(fā)行證券,，不僅要求公開披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息,，符合公司法和證券法所規(guī)定的條件，而且要求發(fā)行人將發(fā)行申請報請證券監(jiān)管機構(gòu)決定的審核制度,。證券發(fā)行核準(zhǔn)制實行實質(zhì)管理原則,，即證券發(fā)行人不僅要以真實狀況的充分公開為條件，而且必須符合證券監(jiān)管機構(gòu)指定的若干適合于發(fā)行的實質(zhì)條件,。只有符合條件的發(fā)行人經(jīng)證券監(jiān)管機構(gòu)的批準(zhǔn)方可在證券市場是發(fā)行證券,。實行核準(zhǔn)制的目的在于證券監(jiān)管機構(gòu)能盡法律賦予的職能，使發(fā)行的證券符合公眾利益和證券市場穩(wěn)定發(fā)展的需要,。

3.我國的證券發(fā)行制度

我國證券市場上市交易的金融工具包括股票,、債券、證券投資基金,、權(quán)證等,。根據(jù)《證券法》,、《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，公開發(fā)行股票,、可轉(zhuǎn)換公司債券,、公司債券和國務(wù)院依法認定的其他證券，必須依法報中國證監(jiān)會核準(zhǔn),。

(1)證券發(fā)行核準(zhǔn)制

在我國,，證券發(fā)行核準(zhǔn)制是指證券發(fā)行人提出發(fā)行申請，保薦機構(gòu)(主承銷商)向中國證監(jiān)會推薦,，中國證監(jiān)會進行合規(guī)性初審后,，提交發(fā)行審核委員會審核,，最終經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)后發(fā)行,，核準(zhǔn)制不僅強調(diào)公司信息披露，同時還要求必須符合一定的實質(zhì)性條件,，如企業(yè)盈利能力,、公司治理水平等。核準(zhǔn)制的核心是監(jiān)管部門進行合規(guī)性審核,，強化中介機構(gòu)的責(zé)任,，加強市場參與各方的行為約束，減少新股發(fā)行中的行政干預(yù),。

 (2)證券發(fā)行上市保薦制度

證券發(fā)行上市保薦制度是指由保薦機構(gòu)及其保薦代表人負責(zé)發(fā)行人證券發(fā)行上市的推薦和輔導(dǎo),，盡職調(diào)查核實公司發(fā)行文件資料的真實、準(zhǔn)確和完整性,，協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度,。主要包括以下內(nèi)容：①發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并上市、上市公司發(fā)行新股,、可轉(zhuǎn)換公司債券或公開發(fā)行法律,、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度和其他證券的，應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的機構(gòu)擔(dān)任保薦機構(gòu),。中國證監(jiān)會或證券交易所只接受由保薦機構(gòu)推薦的發(fā)行或上市申請文件,。②保薦機構(gòu)及保薦代表人應(yīng)當(dāng)盡職調(diào)查，對發(fā)行人申請文件,、信息披露資料進行審慎核查,，向中國證監(jiān)會、證券交易所出具保薦意見,，并對相關(guān)文件的真實性,、準(zhǔn)確性和完整性負連帶責(zé)任。③保薦機構(gòu)及其保薦代表人對其所推薦的公司上市后的一段期間負有持續(xù)督導(dǎo)義務(wù),，并對公司在督導(dǎo)期間的不規(guī)范行為承擔(dān)責(zé)任,。④保薦機構(gòu)要建立完備的內(nèi)部管理制度,。⑤中國證監(jiān)會對保薦機構(gòu)實行持續(xù)監(jiān)管。

(3)發(fā)行審核委員會制度

發(fā)行審核委員會制度是證券發(fā)行核準(zhǔn)制的重要組成部分,?！蹲C券法》規(guī)定國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)設(shè)發(fā)行審核委員會(簡稱發(fā)審委)。發(fā)審委審核發(fā)行人股票發(fā)行申請和可轉(zhuǎn)換公司債券等中國證監(jiān)會認可的其他證券的發(fā)行申請,。發(fā)審委的主要職責(zé)是：根據(jù)有關(guān)法律,、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的規(guī)定，審核股票發(fā)行申請是否符合相關(guān)條件,；審核保薦機構(gòu),、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所,、資產(chǎn)評級機構(gòu)等證券服務(wù)機構(gòu)及相關(guān)人員為股票發(fā)行所出具的有關(guān)材料及意見書,；審核中國證監(jiān)會有關(guān)職能部門出具的初審報告；對股票發(fā)行申請進行獨立表決,，依法對發(fā)行申請?zhí)岢鰧徍艘庖?。中國證監(jiān)會依照法定條件和法定程序作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)股票發(fā)行申請的決定，并出具相關(guān)文件,。發(fā)審委制度的建立和完善是不斷提高發(fā)行審核專業(yè)化程度和透明度,、增加社會監(jiān)督和提高發(fā)行效率的重要舉措。