一,、股權(quán)眾籌模式構(gòu)建的思路

1,、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計

這里的股權(quán)眾籌平臺，不能簡單地理解為一種中介服務(wù)平臺,，還應(yīng)當設(shè)計“領(lǐng)投人+合投人”的有限合伙基金組織模式,，并以此為載體開展營運，才能夠避免信息不對稱,，實現(xiàn)投融資雙方有效對接，提高投資成功率,。

2,、風(fēng)險架構(gòu)設(shè)計

如上所述股權(quán)眾籌風(fēng)險較大，主要反映在企業(yè)成長過程中存在嚴重的不確定性和信息不對稱所帶來的道德風(fēng)險和逆向選擇,，如擬投企業(yè)可能存在信息披露不全面或虛假,，股權(quán)眾籌機構(gòu)與被投企業(yè)之間存在關(guān)聯(lián)交易，以及被投企業(yè)和股權(quán)眾籌機構(gòu)的誠信度較差等,。為此,，應(yīng)強化線下對項目的盡職調(diào)查，以便獲取更多的真實信息,。

3,、法律架構(gòu)設(shè)計

中國證券業(yè)協(xié)會制定的管理辦法試行，股權(quán)眾籌運作中的法律風(fēng)險仍較大,，突出表現(xiàn)在：一是刑事法律風(fēng)險,，如非法集資和欺詐募資；二是行政違法風(fēng)險,，如發(fā)布虛假信息等；三是行政干預(yù)風(fēng)險,，即國家有關(guān)部委和地方政府部門的不正當干預(yù)等,?？梢哉f，目前我國的股權(quán)眾籌業(yè)正行走于現(xiàn)行法律風(fēng)險邊緣,。

4,、股權(quán)眾籌的監(jiān)管模式

政府的規(guī)范監(jiān)管應(yīng)給予寬松的成長環(huán)境和有力的扶持，引導(dǎo)其健康快速發(fā)展,。同時,，還應(yīng)寬容其失敗。當然,，對給社會造成危害的非法行為要零容忍,，并給予堅決打擊。由于其既具有中介服務(wù)平臺功能,，同時又具有大眾籌資式有限合伙股權(quán)投資基金的功能,，因此應(yīng)由證券業(yè)協(xié)會和投資基金業(yè)協(xié)會聯(lián)合進行行業(yè)監(jiān)管。除此之外,，股權(quán)眾籌專委會管理層,，不可完全由證券機構(gòu)組成，還應(yīng)吸收有代表性的天使投資機構(gòu)和創(chuàng)投基金參與,。

二,、眾籌的法律風(fēng)險不容忽視

1、眾籌模式的參與對象十分廣泛,，如果引發(fā)訴訟,，波及面很大，甚至是集團訴訟,。

2,、可能存在資金池風(fēng)險和項目發(fā)起者違約等風(fēng)險。若眾籌平臺在無明確投資項目的情況下,，事先歸集投資者資金,、形成資金池，然后公開宣傳,、吸引項目上線,，再對項目進行投資，則存在非法集資的嫌疑,；若平臺在投資人不知情的情況下將資金池中的資金轉(zhuǎn)移或挪作他用,，更有導(dǎo)致集資詐騙罪的可能。

3,、法律規(guī)定,，未經(jīng)中國人民銀行許可，任何非金融機構(gòu)和個人不得從事或變相從事支付業(yè)務(wù),。眾籌平臺沒有取得支付業(yè)務(wù)許可證,，但實際上一些平臺往往充當支付媒介的角色,，眾籌平臺來掌控資金，沒有引入合法的第三方支付機構(gòu)進行資金托管,。

4,、項目發(fā)起者在募集成功后不兌現(xiàn)承諾甚至把資金挪作他用，眾籌平臺后期的監(jiān)督缺失,，導(dǎo)致眾籌人的違約訴訟甚至欺詐犯罪,。

5、部分股權(quán)眾籌平臺直接向普通民眾發(fā)售股份,，涉嫌非法證券活動,。