一,、出資瑕疵的主要表現(xiàn)形式

《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》明確規(guī)定了發(fā)行人的額發(fā)行條件之一為：發(fā)行人注冊(cè)資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢,，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛,。從實(shí)務(wù)操作的角度來(lái)看，出資瑕疵主要可以分為兩大項(xiàng)問(wèn)題,，一方面是出資不實(shí),，另一方面是出資程序瑕疵,。

（一）出資不實(shí)的主要情形

1、以非法律規(guī)定資產(chǎn)出資

根據(jù)《公司法》及有關(guān)行政法規(guī)的規(guī)定,，股東可以使用貨幣出資,，也可以使用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán),、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣性財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資,；但勞務(wù)、信用,、自然人姓名,、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)除外,。根據(jù)《股權(quán)出資登記管理辦法》的規(guī)定,，符合條件的股權(quán)也可以作為出資方式之一。另外,，全體股東的貨幣出資額不得低于公司注冊(cè)資本的百分之三十,。

2、以非貨幣資產(chǎn)出資但未辦理財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,，以非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的,，應(yīng)當(dāng)依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。如股東未按發(fā)起人協(xié)議或公司章程將非貨幣性資產(chǎn)（通常為所有權(quán)轉(zhuǎn)移需要進(jìn)行變更登記的財(cái)產(chǎn),，尤其是房屋,、土地所有權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán),、工業(yè)產(chǎn)權(quán),、商標(biāo)等）轉(zhuǎn)讓至公司名下，但相關(guān)資產(chǎn)實(shí)際交于公司占有及使用,，且股東未就公司使用相關(guān)資產(chǎn)取得或按照相關(guān)安排取得費(fèi)用等,，按照實(shí)質(zhì)重于形式原則，在股東將相關(guān)資產(chǎn)所有權(quán)或使用權(quán)有效轉(zhuǎn)移給公司,，且由有關(guān)驗(yàn)資機(jī)構(gòu)出具補(bǔ)充驗(yàn)資報(bào)告后,，該出資不實(shí)不能成為IPO項(xiàng)目的實(shí)質(zhì)性障礙。

3,、出資資產(chǎn)實(shí)際價(jià)額明顯低于規(guī)定或者約定

根據(jù)《公司法》規(guī)定,，出現(xiàn)上述情形的，應(yīng)當(dāng)由交付該出資的股東補(bǔ)足其差額,，屬于典型的額出資不實(shí)的情形,。

4、虛假出資、抽逃出資

《公司法》規(guī)定了公司的發(fā)起人,、股東虛假出資,，未交付或者未按期交付作為出資的貨幣或者非貨幣財(cái)產(chǎn)的行政責(zé)任。在IPO項(xiàng)目中,，虛假出資,、抽逃出資更是屬于性質(zhì)嚴(yán)重的出資不實(shí)，抽逃出資多表現(xiàn)為利用股東地位,、特別是控股關(guān)系,，強(qiáng)行從公司賬上劃走資金或長(zhǎng)期占用公司資金；或股東利用親屬或者自己控制的其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體,，實(shí)施關(guān)聯(lián)交易,，轉(zhuǎn)移資金或利潤(rùn)。

5,、出資未及時(shí)到位

不論是出資設(shè)立還是股權(quán)增資,，都有關(guān)于股東出資的時(shí)間限制。出資不到位就是指股東沒(méi)有按照規(guī)定的期限內(nèi)繳足出資,。

6,、其他如以與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資的、評(píng)估基準(zhǔn)日之后出新虧損的,、規(guī)避貨幣出資比例的等等,。

（二）出資形式存在瑕疵的主要情形

1、沒(méi)有驗(yàn)資報(bào)告或驗(yàn)資報(bào)告存在瑕疵,。

2,、沒(méi)有評(píng)估報(bào)告。根據(jù)有關(guān)規(guī)定,，非貨幣性出資需要資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)出具評(píng)估報(bào)告，而由于管理層對(duì)于一些規(guī)則的認(rèn)知不到位,，沒(méi)有評(píng)估報(bào)告的情況在實(shí)務(wù)中比較常見(jiàn),。

3、出具報(bào)告機(jī)構(gòu)不具有執(zhí)業(yè)資格,。評(píng)估師與驗(yàn)資的審計(jì)師必須有證券從業(yè)資格,，如果沒(méi)有資格或者執(zhí)業(yè)很差的，需要對(duì)其出具的報(bào)告進(jìn)行復(fù)核,、申報(bào)期外的可不復(fù)核,。

二、出資瑕疵的處置規(guī)則

（一）對(duì)于存在虛假出資,、抽逃出資,，或者出資不實(shí)所占比例較高的情形，應(yīng)慎重對(duì)待，判斷其是否IPO構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙,。

（二）對(duì)于出資方式不合格,、出資不足等情形，應(yīng)采取以下措施消除影響：

1,、經(jīng)由公司其他股東協(xié)商一致,，由出資不實(shí)的股東及時(shí)采取補(bǔ)救措施，彌補(bǔ)出資不實(shí)的部分,，如置換出資方式,、補(bǔ)足出資額、及時(shí)辦理出資資產(chǎn)的過(guò)戶手續(xù)等,；

2,、如股東在補(bǔ)足出資之前自公司取得分紅，則該股東應(yīng)將出資不實(shí)部分對(duì)應(yīng)的紅利返還給公司,；

3,、由相關(guān)驗(yàn)資機(jī)構(gòu)進(jìn)行復(fù)核，出具注冊(cè)資本足額到位的驗(yàn)資復(fù)核報(bào)告,；

4,、就相關(guān)出資不實(shí)的補(bǔ)救措施取得注冊(cè)地工商行政管理部門的備案、認(rèn)可,；

5,、根據(jù)出資不實(shí)部分在注冊(cè)資本中的比例，判斷公司近三年經(jīng)營(yíng)情況是否具有可比性,，以確定公司是否具有可比性,，以確定公司是否需要另行運(yùn)營(yíng)一方時(shí)間方可申請(qǐng)首發(fā)；

6,、彌補(bǔ)出資之后或者運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間之后,，經(jīng)中介機(jī)構(gòu)確認(rèn)，股東出資已足額到位,，不存在產(chǎn)生股權(quán)糾紛的潛在風(fēng)險(xiǎn),，不存在申請(qǐng)IPO的實(shí)質(zhì)性障礙；

7,、申請(qǐng)IPO時(shí),，如實(shí)披露歷史上存在的出資不規(guī)范及其糾正情況，以便投資者作出判斷,。