股權質押又稱股權質權,，是指出質人以其所擁有的股權作為質押標的物而設立的質押,，當債務人到期不能履行債務時，債權人可以依照約定就股份折價受償，或將該股份出售而就其所得價金優(yōu)先受償,；股權質押作為一種新型的融資方式,，越來越受到企業(yè)的歡迎；但企業(yè)在進行質押時,，對于股權質押的風險把控沒有一個情形的認識,，因此券商在開展質押業(yè)務時也是慎之又慎。

券商謹慎開展新三板股權質押業(yè)務

股權質押這種A股市場慣用的融資方式越來越受到新三板企業(yè)的歡迎,。據記者了解,，少數(shù)券商正在謹慎開展新三板股權質押業(yè)務，但如何真正解決新三板企業(yè)旺盛的融資需求和質押方風險控制之間的矛盾,，仍是各方需要思考的問題,。

去年年中，新三板分層方案落地后,，市場流動性依然不足,，這加大了投資者對新三板股票難以“變現(xiàn)”的擔憂，新三板企業(yè)定增融資的渠道開始收縮,。與此同時,，新三板股權質押逐漸興起,，彌補了定增的萎縮,。Choice數(shù)據顯示，今年1月至今,，共發(fā)生了810次新三板股權質押,，這一數(shù)字是去年同期的兩倍多。

據記者向多位業(yè)內人士處了解,，少數(shù)券商正在開展新三板股權質押業(yè)務,，但基本只有創(chuàng)新層企業(yè)才有資格參與其中。由于體量小,、資產規(guī)模小,、發(fā)展不確定性大，依然有不少新三板企業(yè)的融資需求得不到滿足,。

“新三板股權質押屬于場外非標業(yè)務,，要向交易所申報資格，現(xiàn)在業(yè)內開展這項業(yè)務的券商并不多,?！蹦澄皇煜ぴ摌I(yè)務的上市券商相關負責人告訴記者。

“這對券商風控是一個比較大的挑戰(zhàn),。需要券商對新三板企業(yè)建立起相應的征信體系,，對企業(yè)的資產、誠信,、盈利等各項情況進行深入的盡職調查,?！睎|北證券新三板研究中心總監(jiān)付立春向記者表示，受此影響,，質押標的也受到很大限制,，基本只有創(chuàng)新層企業(yè)有資格進行股權質押融資。

此前,，由于新三板市場流動性匱乏,，加上新三板企業(yè)多為中小型公司、發(fā)展面臨不確定性,，新三板股權質押爆倉事件偶有發(fā)生,，更增強了券商對此項業(yè)務的風控意識。

從質押對象的選擇上看,，這位上市券商相關負責人告訴記者：“每家券商對質押標的有不同的評估標準,，影響的因素包括企業(yè)所處板塊、融資人信用,、資金用途,、金額大小和利率等，但最重要的就是安全性,。一般而言,，券商只敢選擇其充分了解的新三板企業(yè)，如自身承做的項目或者做市的企業(yè),，或者采取充分的增信措施,，如通過其他資產的質押和擔保、實際控制人的無限責任擔保等方式,?！?/p>

由于質押方所承擔的風險較高，目前新三板股權質押率低,、利率高的現(xiàn)象較普遍,。另一位業(yè)內人士表示，原本新三板股權質押是以股價來計算質押率,，在“爆倉”事件發(fā)生后,，業(yè)內均改為以每股凈資產來計算質押率。

據悉,，目前新三板股權質押率一般為每股凈資產的3折至5折,，A股的質押率一般為20個交易日成交均價的5折。

新三板企業(yè)融資手段有限,、融資成本高的問題依然存在,，如何安全、有效地滿足新三板企業(yè)的融資需求，還需要業(yè)內共同探討,。付立春認為：“目前,，新三板企業(yè)直接融資或間接融資的風險都較大，股權質押率,、利率的要求也較苛刻,。如何為新三板企業(yè)開發(fā)出更有效的股權質押產品，保證企業(yè)融到資金,，同時平衡風險和質押率,，這方面還有很多工作要做?！?（上海證券報）

股權質押需注意風險有哪些

在股權質押關系中,，出質人與質權人協(xié)議約定，出質人以其所持有的股份作為質押物,，當債務人到期不能履行債務時,，債權人可以依照約定就股份折價受償，或將該股份出售而就其所得價金優(yōu)先受償,；但是我國的法律對于不同類型的公司辦理股權質押設立了不同的條件,，有限責任公司、股份有限公司以及外商投資的公司進行股權質押的條件存在一些差異,，要區(qū)別對待,。

首先，以有限責任公司的股權出質的,，出質人與質權人應當訂立書面合同,，并向工商行政管理機關辦理出質登記,，質押合同自登記之日起生效,。同時，公司的股權出質也應符合《公司法》中有關公司股份轉讓的規(guī)定,，經股東同意對外出質的股份,，在質權實現(xiàn)時，同等條件下其他股東對該股份有優(yōu)先購買權,。若不能取得半數(shù)以上股東的同意,，則股權不能質押給股東以外的人，股權所有者只能從不同意出質的股東中間挑選質權人,。若半數(shù)以上股東同意,，出質人可以將自己的股權質押給股東以外的質權人，只需在實現(xiàn)質權時保證其他股東的優(yōu)先購買權即可,。

其次,，以股份有限公司的股權出質的，出質人與質權人應當訂立書面合同，并向工商行政管理機關辦理出質登記,。質押合同自登記之日起生效,。公司的股權出質也應符合《公司法》中有關股份轉讓的規(guī)定，借款人必須提供其所持股份所屬股份公司董事會同意股權質押貸款的決議,、股東名冊和股東大會授權書,。對于上市公司的股權質押，《物權法》規(guī)定：以基金份額,、證券登記結算機構登記的股權出質的,，質權自證券登記結算機構辦理出質登記時設立。另外《證券法》規(guī)定：股份公司上市之前必須將股東名冊統(tǒng)一托管到證券登記結算機構,。

第三,，以外商投資的公司的股權出質的，應當經原公司設立審批機關批準后方可辦理出質登記,。外商投資企業(yè),，包括中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)和外商獨資企業(yè),，這些企業(yè)在中國設立,。外商投資企業(yè)一般采取有限責任公司形式，也有采取股份有限公司的形式,。另外,，以國有資產投資的中方投資者股權質押，實現(xiàn)質權時必須經有關國有資產評估機構進行價值評估,，并經國有資產管理部門確認,，經確認的評估結果應作為該股權的作價依據。

股權質押的效力問題

股權質押的效力,，是股權質押制度的核心內容,，股權質押合同生效并完成股權出質登記后，就產生法律拘束力,，質權人就質押股權在擔保債的范圍內優(yōu)先受償,，股權質押產生的效力涉及到多方，而在本文中將著重介紹對質權人將產生什么樣的效力,。

首先體現(xiàn)在優(yōu)先受償權上,，當債務人不履行到期債務或者發(fā)生質押合同當事人約定的實現(xiàn)質權的情形，質權人可以與出質人協(xié)議以質押財產折價,，也可以就拍賣,、變賣質押財產所得的價款優(yōu)先受償。這是質權人最重要的權利,。這種優(yōu)先受償權主要體現(xiàn)在：質權人就出質股權之價值優(yōu)先于出質人的其他債權人受清償,；質權人就出質股權優(yōu)先于后位的質權人優(yōu)先受清償,；質權人就出質股權所生的孳息，有優(yōu)先受償權,。

其次,，我國擔保法規(guī)定，因出質物滅失所得的賠償金,，應作為出質財產,， 質權人有權要求提存或提前清償債務。與一般動產不同,，出質股權一般在公司解散或破產的情況下才會“滅失”,，這時質權人享有的優(yōu)先受償權并不是針對公司全部剩余財產，而僅限于出質股東自身可分配到的公司剩余財產,?？紤]到對質權人的重大影響，質權人宜在質押合同中約定,，未經質權人同意或提供其他擔保,，出質人不得提議解散公司或申請公司破產，或者對其他股東此類提議投票支持,。出質人違反的,，應追究其違約責任。

隨著企業(yè)融資需求的不斷上升,，股權質押一度獲得企業(yè)的青睞,，但股權質押涉及的法律問題比較多，在辦理股權質押過程中,，質權人一定要對質物及出質人進行充分調查,，以保證借款的順利回收或順利實行質權；同時還應注意,，因企業(yè)的性質以及類型不同,，股權質押的限制性條件還有著較多的差異，在進行質押時需要特別注意,，充分維護自身的合法權益,。