1月26日,國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。證監(jiān)會(huì)稱(chēng),規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)是完善多層次資本市場(chǎng)體系的重要舉措,在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,、降低企業(yè)杠桿率等方面具有重要意義,。《通知》在總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上,對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)作出專(zhuān)門(mén)的制度安排,是規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的綱領(lǐng)性文件,。

區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)由地方政府監(jiān)管

在監(jiān)管體制上,區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)由所在地省級(jí)政府按規(guī)定實(shí)施監(jiān)管,并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任,。證監(jiān)會(huì)的主要職責(zé)是,加強(qiáng)對(duì)省級(jí)政府開(kāi)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管工作的指導(dǎo)、協(xié)調(diào)和監(jiān)督,。

省級(jí)政府在職責(zé)范圍內(nèi),制定具體實(shí)施細(xì)則和操作辦法,建立健全監(jiān)管機(jī)制,依法查處違法違規(guī)行為,。

證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)業(yè)務(wù)及監(jiān)管規(guī)則,對(duì)市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作情況進(jìn)行監(jiān)督檢查,對(duì)可能出現(xiàn)的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警提示和處置督導(dǎo)。

據(jù)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸透露,證監(jiān)會(huì)將根據(jù)《通知》的要求,抓緊制定《區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)督管理試行辦法》并按程序發(fā)布實(shí)施,；將各運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)及有關(guān)機(jī)構(gòu)的信息系統(tǒng)與證監(jiān)會(huì)相應(yīng)的監(jiān)管信息系統(tǒng)進(jìn)行對(duì)接,及時(shí)了解分析市場(chǎng)運(yùn)行情況,；制定區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)信息報(bào)送指引,建立健全信息報(bào)送制度。

主要服務(wù)省級(jí)區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)

《通知》對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的定位是,服務(wù)于所在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)的中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場(chǎng),是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分,。是地方政府扶持中小微企業(yè)政策措施的綜合運(yùn)用平臺(tái),。

區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)）,一般稱(chēng)為“股權(quán)交易中心”、“股權(quán)交易所”,、“股權(quán)托管交易中心”等,是市場(chǎng)的組織者和管理者,負(fù)責(zé)組織區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的活動(dòng),。

按照《通知》的要求,在本通知印發(fā)前,省、自治區(qū),、直轄市,、計(jì)劃單列市行政區(qū)域內(nèi)已設(shè)立運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的,不再設(shè)立；尚未設(shè)立運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的,可設(shè)立一家,；已設(shè)立兩家及以上運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的,省級(jí)政府要積極穩(wěn)妥推動(dòng)整合為一家,證監(jiān)會(huì)要予以指導(dǎo)督促,。

鄧舸分析說(shuō),此規(guī)定的意義在于區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)并非完全競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)主體,目前少數(shù)省市設(shè)立了多家運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu),存在重復(fù)建設(shè)問(wèn)題,也容易引發(fā)惡性競(jìng)爭(zhēng),甚至釀成區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。

據(jù)統(tǒng)計(jì),截至2016年底,全國(guó)共有40家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)（除云南外其他省市均已設(shè)立）,掛牌企業(yè)1.74萬(wàn)家,展示企業(yè)5.94萬(wàn)家,2016年為企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資2871億元,。區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)事實(shí)上已成為多層次資本市場(chǎng)體系的“塔基”。

正是基于區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的屬地性,《通知》要求,區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)不得為所在省級(jí)行政區(qū)域外的企業(yè)私募證券或股權(quán)的融資,、轉(zhuǎn)讓提供服務(wù),。對(duì)不符合該規(guī)定的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng),省級(jí)政府要按規(guī)定限期清理,妥善解決跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。

發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券僅限股票可轉(zhuǎn)債

《通知》對(duì)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)規(guī)定多項(xiàng)底線要求,。

《通知》明確,在該類(lèi)市場(chǎng)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓的證券,僅限于股票,、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券以及國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)認(rèn)可的其他證券,不得違規(guī)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓私募債券；不得采用廣告,、公開(kāi)勸誘等公開(kāi)或變相公開(kāi)方式發(fā)行證券,不得以任何形式非法集資,；向特定對(duì)象發(fā)行累計(jì)不得超過(guò)200人；證券在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí),證券持有人累計(jì)不得超過(guò)200人,。

不得采取集中競(jìng)價(jià),、做市商等集中交易方式進(jìn)行證券轉(zhuǎn)讓,投資者買(mǎi)入后賣(mài)出或賣(mài)出后買(mǎi)入同一證券的時(shí)間間隔不得少于五個(gè)交易日（類(lèi)似于證券法規(guī)定的短線交易規(guī)定）,；證券持有人名冊(cè)和登記過(guò)戶記錄必須真實(shí)、準(zhǔn)確,、完整,不得隱匿,、偽造、篡改或毀損,。

既然是具有私募性質(zhì)的股權(quán)市場(chǎng),對(duì)合格投資者有要求,。依《通知》,區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)實(shí)行合格投資者制度,。合格投資者應(yīng)是依法設(shè)立且具備一定條件的法人機(jī)構(gòu),、合伙企業(yè),金融機(jī)構(gòu)依法管理的投資性計(jì)劃,以及具備較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力且金融資產(chǎn)不低于五十萬(wàn)元人民幣的自然人。不得通過(guò)拆分,、代持等方式變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)或單只私募證券持有人數(shù)量上限,。