專家預(yù)計，隨著基本養(yǎng)老保險基金的托管機構(gòu)和投資管理機構(gòu)的名單出爐,，基本養(yǎng)老保險基金首批托管簽約已為時不遠,；今年底前，首批簽約托管基金有望劃撥到位,。

“年內(nèi)將組織第一批委托省份與社?；鹄硎聲炗喓贤Ｍ瑫r也會由社?；鹄硎聲款^組織評審委員會,，優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機構(gòu)，正式啟動投資運營工作,?！?0月25日，人力資源和社會保障部新聞發(fā)言人李忠在人社部舉辦的2016年三季度新聞發(fā)布會上表示,。

隨著全國社?；鹄硎聲蓟攫B(yǎng)老保險基金投資管理機構(gòu)的評審結(jié)果，養(yǎng)老基金入市的腳步漸行漸近,。

多部門積極推進

養(yǎng)老金入市時機已成熟

2015年6月底,，人社部、財政部頒布《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》,，養(yǎng)老基金入市開始進入倒計時,。

在10月25日的人社部三季度新聞發(fā)布會上，人社部負責(zé)人表示,，年內(nèi)將組織第一批委托省份與社?；鹄硎聲炗喓贤?/p>

今年，全國社會保障基金理事會已為養(yǎng)老基金入市新設(shè)了養(yǎng)老金管理部,，人員招聘配置工作也已完成,。10月26日，全國社會保障基金理事會發(fā)布了基本養(yǎng)老保險基金托管機構(gòu)評審公告,；11月29日,，發(fā)布了基本養(yǎng)老保險基金托管機構(gòu)評審結(jié)果公告，工商銀行,、中國銀行行,、交通銀行和招商銀行等四家銀行入選；12月6日出臺了基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構(gòu)評審結(jié)果,，其中包括14家基金公司,、6家保險公司和1家證券公司。

人社部曾明確表態(tài),，養(yǎng)老保險基金是社會大眾的“保命錢”,，托市、救市不是它的功能和責(zé)任,，具體入市時機根據(jù)市場情況決定,。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著基本養(yǎng)老保險基金的托管機構(gòu)和投資管理機構(gòu)的名單出爐,，基本養(yǎng)老保險基金首批托管簽約為時不遠了,。今年年底前，首批簽約托管基金有望劃撥到位,，但具體入市時機可能仍有待進一步觀察,。

養(yǎng)老金是“理性壓艙石”

將優(yōu)化投資環(huán)境

“養(yǎng)老基金進入資本市場將擴大機構(gòu)投資者的隊伍?！敝袊鐣茖W(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文曾表示,。目前，我國資本市場投資者中,，散戶占比較高,，平滑市場波動性需要更多機構(gòu)投資者。

養(yǎng)老基金入市規(guī)模有多大,？各方研究成果不盡一致,。比較樂觀的華泰證券認為，養(yǎng)老基金入市規(guī)模將達萬億元,，初始入市規(guī)模約為3000億元,。2015年，我國基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存39937億元,，同比增長12.0%,。以2015年底基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存值為凈值以及上限30%計算,，理論上大約可有11981.1億元的規(guī)模。依據(jù)可供運營管理養(yǎng)老資金2萬億元與初始投資A股比例15%計算,，預(yù)計初始養(yǎng)老金入市規(guī)模約為3000億元,，約占當(dāng)前A股流通市值的0.77%。

招商證券則認為,，理論上來算,，養(yǎng)老基金中最多有1.2萬億元資產(chǎn)可以進行權(quán)益投資：從過往兩年來看，目前養(yǎng)老基金收益仍高于支付,，隨收隨付不需要額外預(yù)留支付費用,，4萬億元的累積結(jié)存可以全部進行投資，其中最多30%可以投資權(quán)益資產(chǎn),。然而這1.2萬億元只有7%會在近期入市,。

“養(yǎng)老基金首批簽約托管規(guī)模很有可能在2000億元至3000億元之間,，初期進入股市的規(guī)模估計為200億元至300億元,。”董登新表示,，事實上,，首批簽約托管規(guī)模多大并不重要，問題的關(guān)鍵是基本養(yǎng)老保險基金終于打通了資本市場之路,。

“短期內(nèi)對A股整體的直接影響(即增量資金推動)相對較小,，主要影響在于提振市場信心?！比A泰證券首席策略分析師戴康對《證券日報》記者表示,，中期來看，伴隨更多批次的委托省市與社?；鹄硎聲炗喓贤?，養(yǎng)老金增量資金逐步注入A股，有望協(xié)同房地產(chǎn)市場溢出資金逐步推升供給側(cè)慢牛行情,。

專家認為,，養(yǎng)老基金是“理性壓艙石”，將為A股注入萬億元的增量資金,，有助于通過優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)而改善A股投資環(huán)境,，推動形成價值投資觀念、增強市場的穩(wěn)定性,，促進我國資本市場的健康有序發(fā)展,。

養(yǎng)老金風(fēng)險容忍度更低

偏愛優(yōu)質(zhì)藍籌股

“基本養(yǎng)老保險基金入市應(yīng)將流動性與安全性雙重目標(biāo)放在首位?！倍切卤硎?，與作為戰(zhàn)略儲備的全國社會保障基金相比,，基本養(yǎng)老保險基金必須滿足“現(xiàn)收現(xiàn)付”的日常需要，組合投資周期不如全國社?；鹉菢娱L遠,。因此，其資產(chǎn)配置需保持更高流動性,。為穩(wěn)妥起見,，最初應(yīng)以固定收益證券投資為主，將來再逐漸擴展至股票投資,。

戴康也認為,，養(yǎng)老基金的配置風(fēng)格類似社保基金,，但風(fēng)險容忍度更低,、流動性需求更高?！皬纳绫,；鹜顿Y配置風(fēng)格看，A股行業(yè)配置風(fēng)格以價值板塊為主,，新興成長為輔,，今年三季度社保基金持倉最高為醫(yī)藥和傳媒,?！贝骺抵赋觯瑥纳绫,；饌€股選擇偏好看,，持倉占比較高的個股特征為流通市值高、盈利能力較強,、估值較低,、防御屬性強，即多為大盤股,、低估值藍籌股,、行業(yè)龍頭股。

上海證券也認為,，養(yǎng)老基金資產(chǎn)作為典型的長線投資資金,，安全性是其考慮的主要因素，加上首批養(yǎng)老基金運作備受矚目,，有極強的示范效應(yīng),，預(yù)計首批入市的養(yǎng)老基金將更注重收益的穩(wěn)定性。對于A股市場來講,，長期穩(wěn)健經(jīng)營,、市場地位穩(wěn)固的優(yōu)質(zhì)藍籌股有望受到首批養(yǎng)老基金的青睞,。

“養(yǎng)老基金作為重要的機構(gòu)投資者，具有很強的低風(fēng)險偏好,，追求長期穩(wěn)定收益,，而且會有源源不斷的資金注入，很少頻繁換手,，將開啟價值投資的開關(guān),，牽引追求長期收益性的投資理念，對短期投機心理將是一個巨大的抗衡力量,，有利于減少股指波動的幅度,，遏制頻發(fā)大起大落，市場投機機會將會減少,?！编嵄谋硎?，養(yǎng)老基金投資將逐步成為資本市場的壓艙石,，帶動優(yōu)質(zhì)資金進入資本市場,，不斷提高資本市場的質(zhì)量。