從9月25日國泰君安宣布擬發(fā)行H股，到9月26日中信建投向港交所遞交上市申請,，再到9月27日招商證券正式公開發(fā)售H股,，為了補充資本金，內地券商再掀赴港上市潮,。為何會出現這種情況呢,？這主要還是在于香港上市對內地券商的吸引力。

 

內地券商再掀赴港上市潮 靠天吃飯仍是業(yè)務痛點

 

內地券商赴港上市的熱潮再次掀起,。除招商證券外,，國泰君安、興業(yè)證券,、長江證券和中信建投證券也都有赴港上市的計劃,。

 

A股H股并進，券商加大馬力補血備戰(zhàn)風控新規(guī),，此前赴港上市的光大證券副董事長,、總裁薛峰稱，在港上市后,，公司將有計劃地將業(yè)務觸角延伸至更廣闊的國際市場,，不斷拓寬業(yè)務領域、延伸業(yè)務鏈條,，為境內外客戶提供更多增值服務,。同時，進一步提升綜合收益和市場競爭力,，將光大證券打造成具有國際競爭力的一流全能型投資銀行,。

 

一輪轟轟烈烈地唱多之后，內地分析人士認為,，各券商此番備戰(zhàn)也為即將在10月1日實施的《證券公司風險控制指標管理辦法》,，紛紛對接資本市場補充資本金,。

 

相比內地，香港市場的反饋要冷靜得多,，“股民買銀行股就是買股息,，買券商股就是炒市場，香港上市相對容易,，但估值一般較低,。”一位分析師稱,。

 

招商證券10月掛牌H股

 

根據進度,，9月27日公開招股的招商證券擬10月7日在港主板掛牌，將成為今年第三家在H股登陸上市的內地券商,，面對上市的進展,，招商證券向《投資者報》記者表示目前一切以港股招股說明書為準。

 

公開資料顯示,，招商證券本次H股計劃發(fā)行8.91億新股,，發(fā)行價為11.54港元至12.78港元，若以價格中位數計算且無行使超額配股權,，全球募資凈額約為104.75億港元,。據了解，本次招商證券全球發(fā)售中香港公開發(fā)售4456.4萬股,，占比5%,；國際配售8.47億股，占比95%,。

 

招商證券基石投資者陣容龐大,，當中包括騰訊主席馬化騰、鄭裕彤旗下的周大福代理人,、人保集團旗下人保壽險,、中國人壽(21.410, -0.11, -0.51%)集團、中國再保險,、復星國際等,，共認購約六成股份。招商證券（香港）,、摩根大通及摩根士丹利為其聯席保薦人,。

 

據介紹，招商證券集資所得25%用于經紀及財富管理業(yè)務,，25%用于拓展機構客戶服務及投資交易業(yè)務,，25%用于向招證國際提供額外資金支持其業(yè)務拓展海外，20%用于子公司以及聯營公司提供資金拓展投資管理業(yè)務,，5%為營運資金,。

 

董事長宮少林日前于新聞發(fā)布會上表示,，冀借香港平臺拓展海外業(yè)務，并表示境外的并購及財富管理的需求快速增加,，給予公司很好的發(fā)展機會,。

 

券商依然“靠天吃飯”難改進

 

但是，“靠天吃飯”的天然屬性依然是包括招商證券在內的所有券商難以回避的痛點,，自去年6月A股大跌以來,，招商證券也難逃業(yè)績大滑坡的尷尬，公司此前也公開承認,，預計今年的業(yè)績將比上年大幅倒退。

 

市場一入冬,，券商就哆嗦,，從側面反映了經紀業(yè)務占比高的結構依舊沒有太多新變化?！皩θ坦傻呐袛啻蟛糠诌€是看市場,，市場好成交量大就買券商股?！币晃桓酃少Y深市場人士對《投資者報》記者說,。

 

今年上半年，招商證券業(yè)績的行業(yè)排名雖然靠前,，但位次同比也有所下降,，公司半年度營業(yè)收入約52億元，同比減少67%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤約22億元,，同比減少69%。

 

對此,，一位接近招商證券的知情人士認為,，如果剔除2015年上半年的數值，整個行業(yè)市場的成交量相比2014年及以前仍很活躍,。據統計,，2014年日均交易量2922.92億億，而2016年1到8月的日均 5628.96億交易量,，2倍于前,。

 

“今年上半年行業(yè)的利潤625億元，而歷史上2007,、2014年兩個業(yè)績高峰都是1000億元左右的利潤,。”該人士表示,，為了應對傭金費率的下滑,，行業(yè)機構,、資產證券化、資管,、新三板等業(yè)務的增長對券商轉型帶來了某些積極的影響,，只是目前尚無法與經紀業(yè)務相抗衡。（新浪財經）

 

香港上市的優(yōu)勢

 

除招商證券外,，國泰君安,、興業(yè)證券、長江證券和中信建投證券也都有赴港上市的計劃,，而國泰君安已將計劃落于實踐,，為何會出現赴港上市的熱潮呢？這與在香港上市會給公司帶來的優(yōu)勢有很大的關系,。

 

上市的優(yōu)勢

 

當然,，了解國內企業(yè)在香港上市的優(yōu)勢之前，我們應該對為何企業(yè)想盡辦法要上市,，上市到底會帶給企業(yè)什么好處,。

 

1、改善財政狀況

 

通過股票上市得到的資金是不必在一定限期內償還的,，另一方面,，這些資金能夠立即改善公司的資本結構，這樣就可以允許公司借利息較低的貸款,。此外,，如果新股上市獲得很大成功，以后在市場上的走勢也非常之強,，那么公司就有可能今后以更好的價格增發(fā)股票,。

 

2、利用股票來收購其他公司

 

（1）上市公司通常通過其股票（而不是付現金）的形式來購買其他公司,。如果你的公司在股市上公開交易,，那么其他公司的股東在出售股份時會樂意接受你的股票以代替現金。股票市場上的頻繁買進賣出為這些股東提供了靈活性,。需要時,，他們可以很容易地出賣股票，或用股票做抵押來借貸,。

 

（2）股票市場也會使估計股份價格方便許多,。如果你的公司是非上市公司，那么你必須自己估價,，并且希望買方同意你的估算,；如果他們不同意，你就必須討價還價來確定一個雙方都能接受的“公平”價錢，這樣的價錢很有可能低于你公司的實際價值,。然而,，如果股票公開交易，公司的價值則由股票的市場價格來決定,。

 

3,、利用股票激勵員工

 

公司常常會通過認股權或股本性質的得利來吸引高質量的員工。這些安排往往會使員工對企業(yè)有一種主人翁的責任感,，因為他們能夠從公司的發(fā)展中得利,。上市公司股票對于員工有更大的吸引力，因為股票市場能夠獨立地確定股票價格從而保證了員工利益的兌現,。

 

4 提高公司聲望

 

（1）公開上市可以幫助公司提高其在社會上的知名度,。通過新聞發(fā)布會和其他公眾渠道以及公司股票每日在股票市場上的表現，商業(yè)界,、投資者,、新聞界甚至一般大眾都會注意到你的公司。

 

（2）投資者會根據好壞兩方面的消息才做出決定,。如果一個上市公司經營完善,，充滿希望,，那么這個公司就會有第一流的聲譽,，這會為公司提供各種各樣不可估量的好處。如果一個公司的商標和產品名聲在外,，不僅僅投資者注意到,，消費者和其他企業(yè)也會樂意和這樣的公司做生意。

 

中國香港上市的優(yōu)勢

 

 1,、中國香港優(yōu)越的地理位置,。中國香港和中國大陸的深圳接壤，兩地只有一線之隔,，是3個海外市場中最接近中國的一個,，在交通和交流上獲得了不少的先機和優(yōu)勢

 

 2、中國香港與中國大陸特殊的關系,。中國香港雖然在1997年主權才回歸中國,，但港人無論在生活習性和社交禮節(jié)上都與內地中國居民差別不大。隨著普通話在中國香港的普及,，港人和內地居民在語言上的障礙也已經消除,。因此，從心里情結來說,，中國香港是最能為內地企業(yè)接受的海外市場,。

 

 3、中國香港在亞洲乃至世界的金融地位也是吸引內地企業(yè)在其資本市場上市的重要籌碼。雖然中國香港經濟在1998年經濟危機后持續(xù)低迷,，但其金融業(yè)在亞洲乃至世界都一直扮演重要角色,。中國香港的證券市場是世界十大市場之一，在亞洲僅次于日本（這里的比較是基于中國深滬2個市場分開統計的）,。

 

 4,、在中國香港實現上市融資的途徑具有多樣化。在中國香港上市,，除了傳統的首次公開發(fā)行（IPO）之外（其中包括紅籌和H股兩種形式,，兩者主要區(qū)別在于注冊地的不同，這里不詳述）,，還可以采用反向收購（Reverse Merger）,，俗稱買殼上市的方式獲得上市資金。反向收購的方式將在后面的美國上市中詳細介紹,。

 

中國香港上市的局限

 

當然,，除了了解香港上市的優(yōu)點之外，對于在香港上市的局限,，也需要學習,。

 

（1）資本規(guī)模方面。與美國相比,，中國香港的證券市場規(guī)模要小很多,，它的股市總市值大約只有美國紐約證券交易所的1/30，納斯達克的1/4,，股票年成交額業(yè)是遠遠低于紐約證券交易所和納斯達克,，甚至比中國深滬兩市加總之后的年成交額都要低。

 

（2）市盈率方面,。中國香港證券市場的市盈率很低,，大概只有13，而在紐約證券交易所,，市盈率一般可以達到30以上,，在NASDAQ也有20以上。這意味著在中國香港上市,，相對美國來說,，在其他條件相同的情況下，募集的資金要小很多,。

 

（3）股票換手率方面,。中國香港證券市場的換手率也很低，大約只有55％,，比NASDAQ 300％以上的換手率要低得多,，同時也比紐約所的70％以上的換手率要低。這表明在中國香港上市后要進行股份退出相對來說要困難一些。

 

實際上,，對于一些大型的國有或民營企業(yè),，并且不希望排隊等待審核在國內上市的，到中國香港的主板上IPO是不錯的選擇,。對于中小民營企業(yè)或三資企業(yè)來說,，雖然可以選擇中國香港創(chuàng)業(yè)板或者買殼上市，但是這兩種方式募集到的資金應該都會有限,，相比之下,，這些企業(yè)到美國上市會更有利一些。