6月以來，已有40家公司公布減持計(jì)劃,，而5月全月為47家,，6月份披露減持計(jì)劃公司家數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高的概率較大。減持是股市術(shù)語,，指上市公司主要流通股股東,，在符合《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》的情況下，賣出股票的行為,，并及時(shí)做出信息披露,。此外，減持也是大股東,、董監(jiān)高等減少持有股票的行為,，我國(guó)《證券法》等法律法規(guī)對(duì)減持行為有相關(guān)規(guī)定。

披露減持計(jì)劃公司或創(chuàng)年內(nèi)新高,，已有40公司擬減持

據(jù)初步統(tǒng)計(jì),，6月以來已有40家公司公布減持計(jì)劃，5月全月為47家,，而今年1月至4月,，各月公布減持計(jì)劃的公司均低于40家。照此估算,，6月份披露減持計(jì)劃公司家數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高的概率較大,。

根據(jù)公告，各公司披露的減持目的較為簡(jiǎn)潔,。中小板天業(yè)通聯(lián)6月21日發(fā)布控股股東一致行動(dòng)人擬減持公司股份的提示性公告,，減持目的為資金需求。同日創(chuàng)業(yè)板飛凱材料（72.990，-2.09,，-2.78%）在股東減持計(jì)劃的提示性公告中披露,，股東聯(lián)科斯凱減持目的為根據(jù)公司自身發(fā)展需要。云南鹽化（25.170,，0.48,，1.94%）在持股5%以上股東減持計(jì)劃的提示性公告中披露，股東減持原因?yàn)闃I(yè)務(wù)發(fā)展的需要,。浩云科技（32.800,，0.10，0.31%）公布了3名持股5%以上股東減持計(jì)劃的提示性公告,，減持原因均為個(gè)人資金使用安排。

去年A股市場(chǎng)遭遇罕見股災(zāi),，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《18號(hào)文》,，暫停上市公司控股股東和持股5%以上股東及董監(jiān)高通過二級(jí)市場(chǎng)減持股份，有效緩解了集中拋售壓力,。今年1月,，規(guī)定接近到期之時(shí)，為實(shí)現(xiàn)監(jiān)管政策有效銜接,，證監(jiān)會(huì)再度發(fā)布《上市公司大股東,、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。要求上市公司大股東通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份,，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃,；同時(shí)要求大股東在3個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù)，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一,。

一般而言,，上市公司股東減持包括競(jìng)價(jià)交易、大宗交易,、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種途徑,。比如上面提及的天業(yè)通聯(lián)，擬減持方式為大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等,；飛凱材料計(jì)劃通過交易系統(tǒng)或大宗交易減持,；云南鹽化股東擬通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持。

值得關(guān)注的是近期發(fā)布減持計(jì)劃的公司中,，部分股東已開始實(shí)施減持,。西隴科學(xué)6月4日發(fā)布關(guān)于控股股東、實(shí)際控制人減持計(jì)劃的提示性公告,，6月17日控股股東,、董事黃偉波及董事長(zhǎng)黃偉鵬通過大宗交易系統(tǒng)共減持近900萬股。6月3日發(fā)布控股股東減持計(jì)劃的威華股份（14.250,，-0.25,，-1.72%）,，擬減持?jǐn)?shù)量不超過6500萬股。6月8日和6月13日控股股東李建華通過大宗交易合計(jì)減持2450萬股,，6月17日協(xié)議轉(zhuǎn)讓4000萬股,。（新浪財(cái)經(jīng)）

大股東、董監(jiān)高減持的法律責(zé)任

減持是大股東,、董監(jiān)高等減少持有股票的行為,，今年1月，上交所曾發(fā)布《上市公司大股東,、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《減持規(guī)定》）,，除此之外，《證券法》等法律法規(guī)也對(duì)減持有相關(guān)規(guī)定,。

為確保依法審理,、公平公正，證監(jiān)會(huì)對(duì)持股5%以上股東,、一致行動(dòng)人和實(shí)際控制人違法減持類案件嚴(yán)格執(zhí)行統(tǒng)一的裁量尺度,。首先，違法行為的認(rèn)定方面,，嚴(yán)格按照《證券法》第38條,、第86條的規(guī)定，對(duì)持股5%以上股東,、一致行動(dòng)人和實(shí)際控制人違法減持過程中涉及的信息披露,、限制期內(nèi)轉(zhuǎn)讓股份兩個(gè)違法行為均予以認(rèn)定和合并處罰。其次,，法人股東違法行為的責(zé)任認(rèn)定方面,，嚴(yán)格按照《證券法》第193條和第204條的規(guī)定，對(duì)法人和責(zé)任人實(shí)行雙罰制,。最后,，裁量幅度上，統(tǒng)一考量違法情節(jié)和社會(huì)危害性,，對(duì)在限制期內(nèi)違法減持股票的違法主體,，證監(jiān)會(huì)按照“違法買賣超比例越多、買賣金額越大,，處罰越重”的量罰原則,，根據(jù)違法減持比例，采取有梯次遞增的量罰尺度,，并明確了限期改正的要求,。

對(duì)涉案當(dāng)事人，采取補(bǔ)救措施，通過各種途徑增持股票,，以維護(hù)上市公司股價(jià)穩(wěn)定,，一些公司增持的比例已經(jīng)超過了違規(guī)減持的比例這種情況，證監(jiān)會(huì)將依法酌情予以考量,，并把握以下原則：第一,，增持的行為不影響對(duì)違法行為的定性。第二,，實(shí)際增持達(dá)到一定比例的情況下,，可以認(rèn)定屬于符合《行政處罰法》第二十七條的規(guī)定，予以從輕處罰,，并按照當(dāng)事人實(shí)際增持的情況執(zhí)行統(tǒng)一的,、有梯度的從輕處罰幅度。第三,，從輕處罰只限于對(duì)違法減持罰款數(shù)額產(chǎn)生影響,，不影響對(duì)涉案主體信息披露違法行為的處罰。

無論是大股東還是實(shí)際控制人,，與一般股民相比有更為優(yōu)越的獲取信息的便利和控制地位。因此,，法律就要求他們?cè)诠煞菰鰷p上承擔(dān)特殊義務(wù),，該披露的必須披露，該暫停減持的必須停止,。大股東或?qū)嶋H控制人應(yīng)當(dāng)忠實(shí),、謹(jǐn)慎履行義務(wù)，作為一致行動(dòng)人在如減持前要關(guān)注其他一致行動(dòng)人有沒有減持,、減持了多少等,。如果不關(guān)注，超越了減持比例的“紅線”,，就是未履行法定義務(wù),，要為此承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

董監(jiān)高可減持股份的數(shù)量

根據(jù)《上市公司董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》第6條,、第7條及第8條的規(guī)定：上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員以上年末其所持有本公司發(fā)行的股份為基數(shù),，計(jì)算其中可轉(zhuǎn)讓股份的數(shù)量,。因上市公司公開或非公開發(fā)行股份、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,，或因董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在二級(jí)市場(chǎng)購買、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、行權(quán),、協(xié)議受讓等各種年內(nèi)新增股份,，新增無限售條件股份當(dāng)年可轉(zhuǎn)讓25%，新增有限售條件的股份計(jì)入次年可轉(zhuǎn)讓股份的計(jì)算基數(shù),。

因上市公司進(jìn)行權(quán)益分派導(dǎo)致董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人所持本公司股份增加的，可同比例增加當(dāng)年可轉(zhuǎn)讓數(shù)量,。上市公司董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人員當(dāng)年可轉(zhuǎn)讓但未轉(zhuǎn)讓的本公司股份，應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)年末其所持有本公司股份的總數(shù),，該總數(shù)作為次年可轉(zhuǎn)讓股份的計(jì)算基數(shù),。

大股東、董監(jiān)高減持的約束機(jī)制

為切實(shí)強(qiáng)化大股東對(duì)公司,、中小股東所負(fù)責(zé)任,，《減持規(guī)定》從上市公司及大股東自身是否存在違法違規(guī)行為兩個(gè)角度設(shè)置限售條件。根據(jù)《減持規(guī)定》第九條的規(guī)定,，上市公司大股東在三個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù),，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一。本條對(duì)減持劃分了不同路徑,，即針對(duì)大股東通過集中競(jìng)價(jià)交易設(shè)置減持比例（三個(gè)月不超過百分之一）,，但大股東大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑不受數(shù)額限制,。另外,，對(duì)于董監(jiān)高通過集中競(jìng)價(jià)方式減持也沒有設(shè)定數(shù)額限制，但如董監(jiān)高身份與大股東重合的,，仍應(yīng)遵守該限制,。

另外，根據(jù)“權(quán)責(zé)一致”原則,，《減持規(guī)定》從董監(jiān)高自身違法違規(guī)情況的角度,，規(guī)定了不得減持的若干情形。根據(jù)《減持規(guī)定》第六條的規(guī)定,，具有下列情形之一的，上市公司大股東不得減持股份：（1）上市公司或者大股東因涉嫌證券期貨違法犯罪,，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g,，以及在行政處罰決定、刑事判決作出之后未滿六個(gè)月的,。（2）大股東因違反證券交易所自律規(guī)則,，被證券交易所公開譴責(zé)未滿三個(gè)月的,。（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

根據(jù)《減持規(guī)定》第七條的規(guī)定,，具有下列情形之一的,，上市公司董監(jiān)高不得減持股份：（1）董監(jiān)高因涉嫌證券期貨違法犯罪，在被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查或者被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹槠陂g,，以及在行政處罰決定,、刑事判決作出之后未滿六個(gè)月的。（2）董監(jiān)高因違反證券交易所自律規(guī)則,，被證券交易所公開譴責(zé)未滿三個(gè)月的,。（3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他情形。

綜合前述規(guī)定,，禁止減持的情形包括：（1）上市公司因涉嫌證券期貨犯罪等在特定期間的,，則所有大股東都要“連坐”，均不得減持,，但董監(jiān)高減持應(yīng)不受影響,；（2）大股東或董監(jiān)高自身出現(xiàn)禁止減持情形的，不得減持,。關(guān)于本條是否會(huì)導(dǎo)致某大股東（或某董監(jiān)高）出現(xiàn)禁止減持情形,，是否影響另外大股東（或董監(jiān)高）減持呢我們理解，大股東（或董監(jiān)高）應(yīng)只對(duì)其自身負(fù)責(zé),，此種情形下不得“連坐”,，即其余未出現(xiàn)禁止減持情形的大股東（或董監(jiān)高）的減持不受影響。

大股東,、董監(jiān)高減持有利于行業(yè)整合，推進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),，有助于打破“一股獨(dú)大”的股權(quán)格局,。與此同時(shí)，對(duì)擴(kuò)大股票交易市場(chǎng)的供給量,，化解泡沫風(fēng)險(xiǎn)也有一定的積極作用,。不過，大股東,、董監(jiān)高相對(duì)于一般股民來說,，在信息獲取上占有優(yōu)勢(shì)地位,，一般股民在選擇股票時(shí),，要時(shí)刻注意公司的信息披露，以免造成損失,。