任何人或者是公司若想進(jìn)行投資就沒有人想給自己帶來風(fēng)險(xiǎn)的,，他們往往希冀于高額的收益，可畢竟投資是有風(fēng)險(xiǎn)的,，不是說想要收益就能有的,，有時(shí)候也可能血本無歸。一般的投資都是收益與風(fēng)險(xiǎn)并存,，更何況風(fēng)險(xiǎn)投資呢,，其是高風(fēng)險(xiǎn)與高潛在收益并存的投資方式，不過只要按照其運(yùn)作流程進(jìn)行并注意了相關(guān)問題,，收益往往是比較大的,。

風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作

風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)要成功獲取風(fēng)險(xiǎn)資本，首先要了解風(fēng)險(xiǎn)投資公司的基本運(yùn)作程序,。一個(gè)典型的風(fēng)險(xiǎn)投資公司會收到許多項(xiàng)目建議書,。但風(fēng)險(xiǎn)投資家要尋找能使他們獲得高額回報(bào)（35%以上的年收益率）的公司或機(jī)會。有時(shí),，要在盡可能短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),，通常是3～7年。成功的風(fēng)險(xiǎn)投資家有許多寶貴的經(jīng)驗(yàn),，包括選擇投資對象,，落實(shí)投資，對該公司進(jìn)行監(jiān)督,，帶領(lǐng)公司成長,，駕馭公司順利通過難關(guān)，促使公司快速發(fā)展,。

雖然每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有自己的運(yùn)作程序和制度,，但總的來講包括以下步驟：

（一）初審

風(fēng)險(xiǎn)投資家所從事的工作包括：籌資、管理資金,、尋找最佳投資對象,、談判并投資，對投資進(jìn)行管理以實(shí)現(xiàn)其目標(biāo),，并力爭使其投資者滿意,。以前風(fēng)險(xiǎn)投資家用60%左右的時(shí)間去尋找投資機(jī)會，如今這一比例已降低到40%,。其他大部分時(shí)間用來管理和監(jiān)控已投資的資金,。因此,，風(fēng)險(xiǎn)投資家在拿到經(jīng)營計(jì)劃和摘要后，往往只用很短的時(shí)間走馬觀花地瀏覽一遍,，以決定在這件事情上花時(shí)間是否值得,。必須有吸引他的東西才能使之花時(shí)間仔細(xì)研究。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的磋商

在大的風(fēng)險(xiǎn)投資公司,，相關(guān)的人員會定期聚在一起,，對通過初審的項(xiàng)目建議書進(jìn)行討論，決定是否需要進(jìn)行面談,，或者回絕,。

（三）面談

如果風(fēng)險(xiǎn)投資家對企業(yè)家提出的項(xiàng)目感興趣，他會與企業(yè)家接觸,，直接了解其背景,、管理隊(duì)伍和企業(yè)，這是整個(gè)過程中最重要的一次會面,。如果進(jìn)行得不好,，交易便告失敗。如果面談成功,，風(fēng)險(xiǎn)投資家會希望進(jìn)一步了解更多的有關(guān)企業(yè)和市場的情況,，或許他還會動(dòng)員可能對這一項(xiàng)目感興趣的其他風(fēng)險(xiǎn)投資家。

（四）責(zé)任審查

如果初次面談較為成功,，風(fēng)險(xiǎn)投資家接下來便開始對企業(yè)家的經(jīng)營情況進(jìn)行考察以及盡可能多地對項(xiàng)目進(jìn)行了解,。他們通過審查程序?qū)σ庀蚱髽I(yè)的技術(shù)、市場潛力和規(guī)模以及管理隊(duì)伍進(jìn)行仔細(xì)的評估,，這一程序包括與潛在的客戶接觸,、向技術(shù)專家咨詢并與管理隊(duì)伍舉行幾輪會談。它通常包括參觀公司,、與關(guān)鍵人員面談、對儀器設(shè)備和供銷渠道進(jìn)行估價(jià),。它還可能包括與企業(yè)債權(quán)人,、客戶、相關(guān)人員以前的雇主進(jìn)行交談,。這些人會幫助風(fēng)險(xiǎn)投資家做出關(guān)于企業(yè)家個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論,。

風(fēng)險(xiǎn)投資對項(xiàng)目的評估是理性與靈感的結(jié)合。其理性分析與一般的商業(yè)分析大同小異,，如市場分析,、成本核算的方法以及經(jīng)營計(jì)劃的內(nèi)容等與一般企業(yè)基本相同。所不同的是靈感在風(fēng)險(xiǎn)投資中占有一定比重,，如對技術(shù)的把握和對人的評價(jià),。

（五）條款清單

審查階段完成之后,，如果風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為所申請的項(xiàng)目前景看好，那么便可開始進(jìn)行投資形式和估價(jià)的談判,。通常企業(yè)家會得到一個(gè)條款清單,，概括出涉及的內(nèi)容。這個(gè)過程可能要持續(xù)幾個(gè)月,。因?yàn)槠髽I(yè)家可能并不了解談判的內(nèi)容,，他將付出多少，風(fēng)險(xiǎn)投資家希望獲得多少股份,，還有誰參與項(xiàng)目,，對他以及現(xiàn)在的管理隊(duì)伍會發(fā)生什么。對于企業(yè)家來講,，要花時(shí)間研究這些內(nèi)容,，盡可能將條款減少。

（六）簽訂合同

風(fēng)險(xiǎn)資本家力圖使他們的投資回報(bào)與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng),。根據(jù)切實(shí)可行的計(jì)劃,，風(fēng)險(xiǎn)資本家對未來3～5年的投資價(jià)值進(jìn)行分析，首先計(jì)算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測,，而后根據(jù)對技術(shù),、管理層、技能,、經(jīng)驗(yàn),、經(jīng)營計(jì)劃、知識產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評估,，決定風(fēng)險(xiǎn)大小,，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)值,?；诟髯詫ζ髽I(yè)價(jià)值的評估，投資雙方通過談判達(dá)成最終成交價(jià)值,。影響最終成交價(jià)值的因素包括：

1,、風(fēng)險(xiǎn)資金的市場規(guī)模。風(fēng)險(xiǎn)資本市場上的資金越多,，對風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的需求越迫切,，會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值向上攀升。在這種情況下,，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家能以較小的代價(jià)換取風(fēng)險(xiǎn)投資家的資本,。

2、退出戰(zhàn)略。市場對上市,、并購的反應(yīng)直接影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值,。研究表明，上市與并購均為可能的撤出方式,，這比單純的以并購撤出的方式更有利于提高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值,。

3、風(fēng)險(xiǎn)大校通過減少在技術(shù),、市嘗戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性,，可以提高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值。

4,、資本市場時(shí)機(jī),。一般情況下，股市走勢看好時(shí),，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值也看好,。通過討價(jià)還價(jià)后，雙方進(jìn)人簽訂協(xié)議的階段,，簽訂代表企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)投資家雙方愿望和義務(wù)的合同,。關(guān)于合同內(nèi)容的備忘錄，美國東海岸,、西海岸以及其他國家不盡相同,，在美國西海岸，內(nèi)容清單便是一個(gè)較為完整的文件,，而在東海岸還要進(jìn)行更為正規(guī)的合同簽訂程序,。一旦最后協(xié)議簽訂完成，企業(yè)家便可以得到資金,，以繼續(xù)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營計(jì)劃中擬定的目標(biāo),。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出計(jì)劃,，即簡單概括出風(fēng)險(xiǎn)投資家如何撤出其資金以及當(dāng)遇到預(yù)算,、重大事件和其他目標(biāo)沒有實(shí)現(xiàn)的情況，將如何處理,。

（七）投資生效后的監(jiān)管

投資生效后,，風(fēng)險(xiǎn)投資家便擁有了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股份，并在其董事會中占有席位,。多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家在董事會中扮演著咨詢者的角色。他們通常同時(shí)介入好幾個(gè)企業(yè),，所以沒有時(shí)間扮演其他角色,。作為咨詢者，他們主要就改善經(jīng)營狀況以獲取更多利潤提出建議,，幫助企業(yè)物色新的管理人員（經(jīng)理）,，定期與企業(yè)家接觸以跟蹤了解經(jīng)營的進(jìn)展情況,，定期審查會計(jì)師事務(wù)所提交的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對其所投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域了如指掌,，所以其建議會很有參考價(jià)值,。為了加強(qiáng)對企業(yè)的控制，在合同中通常加有可以更換管理人員和接受合并,、并購的條款,。

（八）其他投資事宜

還有些風(fēng)險(xiǎn)投資公司有時(shí)也可以轉(zhuǎn)換優(yōu)先股形式入股，有權(quán)在適當(dāng)時(shí)期將其在公司的所有權(quán)擴(kuò)大,，且在公司清算時(shí),，有優(yōu)先清算的權(quán)力。為了減少風(fēng)險(xiǎn),，風(fēng)險(xiǎn)投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資某一項(xiàng)目,，這樣每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本家在同一企業(yè)的股權(quán)額在20%～30%之間，一方面減少了風(fēng)險(xiǎn),，另一方面也為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來了更多的管理和咨詢資源,，而且為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供了多個(gè)評估結(jié)果，降低了評估誤差,。

如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)陷入困境,，風(fēng)險(xiǎn)投資家可能被迫著手干預(yù)或完全接管。他可能不得不聘請其他的能人取代原來的管理班子,，或者親自管理風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),。

風(fēng)險(xiǎn)投資存在的法律問題

風(fēng)險(xiǎn)投資是具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的投資,。風(fēng)險(xiǎn)投資還存在風(fēng)險(xiǎn)資本流入渠道單一,、風(fēng)險(xiǎn)資本營運(yùn)效率低下、風(fēng)險(xiǎn)資本流出阻礙嚴(yán)重等問題,。

（一）我國風(fēng)險(xiǎn)資本流入渠道十分單一,。

我國由于法律的諸多限制，阻礙了保險(xiǎn)基金,、養(yǎng)老基金,、商業(yè)銀行和其他公司進(jìn)入到風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，使其來源渠道單一,。我國風(fēng)險(xiǎn)資本流入渠道主要是國有資產(chǎn),，包括政府出資的國有企業(yè)。我國風(fēng)險(xiǎn)資本流入渠道的限制主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

其一,，中國人民銀行對以基金形式設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的法律限制,。在我國，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)被認(rèn)為屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)而受到中國人民銀行的嚴(yán)格控制，屬于核準(zhǔn)制,。

其二,，《保險(xiǎn)法》的限制。我國《保險(xiǎn)法》對保險(xiǎn)基金的使用做了嚴(yán)格的限制,，雖然2009年對《保險(xiǎn)法》進(jìn)行了修改,，放寬了保險(xiǎn)基金的投資限制，但是保險(xiǎn)基金仍然沒有對風(fēng)險(xiǎn)投資打開大門,，其資金運(yùn)用仍然局限于在銀行存款,、買賣政府債券、金融債券和國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式,。

其三,，養(yǎng)老基金投資方向的限制。在我國,，明文規(guī)定養(yǎng)老基金不得投向風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè),，僅限于銀行存款和買賣國家債券。

（二）我國風(fēng)險(xiǎn)資本營運(yùn)效率非常低下,。

我國風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)由于法律制度的滯后,，長期無法采用有限合伙制這種最適合風(fēng)險(xiǎn)投資的組織形式，使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)制約與激勵(lì)機(jī)制不健全,。我國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)長期以來缺乏促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資公司建立責(zé)任約束與成本機(jī)制的法律條款,。因此就可能出現(xiàn)投資人、風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)者之間嚴(yán)重的利益不一致的問題,，甚至?xí)l(fā)生風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)人員為獲得不正當(dāng)利益與被投資企業(yè)串通合謀,，隱藏真實(shí)信息、制作與報(bào)告虛假信息,，不履行善意管理義務(wù)等,。

另外，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制嚴(yán)重不足,，員工利益與公司銜接不緊密,，再加之住處不對稱極易導(dǎo)致各種風(fēng)險(xiǎn)，使得我國的風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作效率極低,，發(fā)展緩慢,。

（三）我國風(fēng)險(xiǎn)資本流出受到了嚴(yán)重阻礙。

我國風(fēng)險(xiǎn)投資自發(fā)展以來,，風(fēng)險(xiǎn)資本流出不暢通一直是制約其發(fā)展的瓶頸,。

首先，我國欠缺風(fēng)險(xiǎn)資本流出方式的多元化格局,。從國內(nèi)公開上市的方式來看,，我國中小高科技企業(yè)上市的創(chuàng)業(yè)板市場剛剛推出,，其配套的制度發(fā)展不健全,。

其次,，外國風(fēng)險(xiǎn)資本的流出也是困難重重。由于我國在資本項(xiàng)目下的外匯實(shí)行嚴(yán)格的管制,，外國風(fēng)險(xiǎn)資本的退出比一般企業(yè)更加麻煩,。一旦外資退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)后，該企業(yè)的性質(zhì)將從外資企業(yè)轉(zhuǎn)換為內(nèi)資企業(yè),，若外資在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中存續(xù)的時(shí)間短于國家所規(guī)定的10年期限,，就會產(chǎn)生補(bǔ)繳稅款等復(fù)雜問題，而實(shí)踐中風(fēng)險(xiǎn)資本是很少在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中持續(xù)持股10年以上的,。

（四）我國與風(fēng)險(xiǎn)投資有關(guān)的法律體系落后,。

在風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展過程中政府政策與法律制度是風(fēng)險(xiǎn)投資順利發(fā)展的重要保障，尤其是法律規(guī)范是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展的基本依據(jù),，風(fēng)險(xiǎn)投資要健康發(fā)展必須有法律的保護(hù),、制約和引導(dǎo)。目前中國尚無一部具有權(quán)威性的風(fēng)險(xiǎn)投資法律,，這種無法可依的現(xiàn)狀與飛速發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資市場嚴(yán)重脫節(jié),，風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域繁榮發(fā)展和無序混亂并存。

對風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行規(guī)范約束的是散見在經(jīng)濟(jì)部門的多個(gè)單行法律中的有關(guān)規(guī)定,，這些規(guī)定也十分有限和滯后,，風(fēng)險(xiǎn)投資存在大量法律空白地帶。例如我國現(xiàn)行《公司法》,、《知識產(chǎn)權(quán)法》,、《證券法》、《稅法》等法律都沒有對風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)機(jī)構(gòu)的行為和操作做出規(guī)定,，甚至有的法律條文本身就阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展,。即使陸續(xù)出臺一些部門規(guī)章、地方性法規(guī),、地方性規(guī)章對風(fēng)險(xiǎn)投資的鼓勵(lì)性規(guī)定,，但實(shí)際上是籠統(tǒng)的，或不完整或與法律相沖突,，法律規(guī)定處于模糊狀態(tài),。

風(fēng)險(xiǎn)投資其實(shí)是一個(gè)約定俗成的概念，其出現(xiàn)主要是有一些人愿意以高風(fēng)險(xiǎn)換取高回報(bào),。這些投資人之所以敢冒險(xiǎn)投資是因?yàn)槠渑c以往抵押貸款的方式有本質(zhì)上的不同,，其不需要抵押，也不需要償還,。如果投資成功,，就會獲得幾倍,、幾十倍甚至上百倍的回報(bào)；當(dāng)然如果失敗的話,，也只是投進(jìn)去的錢打了水漂,。