僵尸企業(yè)主要是指那些無(wú)望恢復(fù)生氣，但由于獲得放貸者或政府的支持而免于倒閉的負(fù)債企業(yè),。它不同于因問(wèn)題資產(chǎn)陷入困境的問(wèn)題企業(yè),，能很快起死回生，僵尸企業(yè)的特點(diǎn)是“吸血”的長(zhǎng)期性,、依賴性,，而放棄對(duì)僵尸企業(yè)的救助，社會(huì)局面可能更糟,，因此具有綁架勒索性的特征,。僵尸企業(yè)嚴(yán)重浪費(fèi)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)資源，擾亂社會(huì)秩序,，因此，如何處置一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)與難點(diǎn),。

一,、并購(gòu)重組

并購(gòu)重組是一次性整體解決僵尸企業(yè)問(wèn)題的重要方式。采取并購(gòu)重組來(lái)解決僵尸企業(yè)問(wèn)題的前提是,，僵尸企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)和資源仍具有一定價(jià)值,，而且對(duì)并購(gòu)主體來(lái)說(shuō)存在有進(jìn)行資源與資產(chǎn)整合以提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的空間。對(duì)并購(gòu)主體來(lái)說(shuō),，通過(guò)低成本的并購(gòu),，獲得了企業(yè)發(fā)展所需要的資源或資產(chǎn)；對(duì)僵尸企業(yè)來(lái)說(shuō),，通過(guò)并入并購(gòu)主體成為其新的子公司或分公司,，在妥善解決員工安置問(wèn)題的基礎(chǔ)上,，可以有效解決原來(lái)的經(jīng)營(yíng)困難問(wèn)題。

2015年前三季度,，306家上市央企及其旗下子公司中出現(xiàn)虧損的達(dá)67家,，占比約為21%。在國(guó)企改革大背景下,，并購(gòu)重組已成為助力國(guó)企擺脫虧損困境的一劑良方,。針對(duì)煤炭行業(yè)的整體性困境，國(guó)家發(fā)展改革委也指出,，要加快推進(jìn)小煤礦關(guān)閉淘汰和兼并重組,，總結(jié)和推廣一些地區(qū)行業(yè)有效的經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)大型煤炭企業(yè)對(duì)中小型煤礦進(jìn)行兼并重組,，以推動(dòng)解決煤炭行業(yè)僵尸企業(yè)問(wèn)題,。

調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，通過(guò)并購(gòu)重組手段解決僵尸企業(yè)問(wèn)題,，在各地都有廣泛運(yùn)用,，而且地方政府也在推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)并購(gòu)重組僵尸企業(yè)方面采取了諸多配套舉措，以降低并購(gòu)重組的資金成本與時(shí)間成本,，推動(dòng)并購(gòu)主體加快并購(gòu)重組進(jìn)程,。廈門合興包裝印刷股份有限公司對(duì)浙江越州紙品有限公司的兼并重組是通過(guò)并購(gòu)重組解決僵尸企業(yè)問(wèn)題的一個(gè)典型案例，不但有效盤活了原經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)的設(shè)備與土地等資產(chǎn),，解決了原企業(yè)職工就業(yè)問(wèn)題,，而且?guī)椭鲜泄緮U(kuò)大了產(chǎn)能與市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了并購(gòu)重組雙方與地方政府的共贏,。

二,、托管經(jīng)營(yíng)

所謂托管，是指企業(yè)所有者將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)由具有較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理能力,，并能夠承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的法人或自然人去有償經(jīng)營(yíng),，以明晰企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者,、生產(chǎn)者責(zé)權(quán)利關(guān)系的一種經(jīng)營(yíng)方式,。也就是通過(guò)契約形式，受托方有條件地接受管理和經(jīng)營(yíng)委托方的資產(chǎn),，以有效實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值,、增值。托管經(jīng)營(yíng)通過(guò)“外在于”企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者投入一定數(shù)量的啟動(dòng)資金,，并把有效的經(jīng)營(yíng)機(jī)制,、科學(xué)的管理手段、科技成果、優(yōu)質(zhì)品牌等引入企業(yè),，對(duì)企業(yè)實(shí)施有效管理,。同時(shí)，托管經(jīng)營(yíng)過(guò)程中受托方憑借自身的管理和資金優(yōu)勢(shì)獲取一定的經(jīng)濟(jì)回報(bào),。

托管經(jīng)營(yíng)適用于一些經(jīng)營(yíng)惡化,、挽救乏術(shù)、瀕于倒閉的企業(yè),，比如一些產(chǎn)品,、技術(shù)、設(shè)備,、人員老化,，鮮有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，一些債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重甚至資不抵債而又告貸無(wú)門的企業(yè),，一些經(jīng)過(guò)多次和多方式整頓而無(wú)效的企業(yè)等,。也適用于一些暫時(shí)能夠維持運(yùn)轉(zhuǎn)但已明顯感到經(jīng)營(yíng)管理力不從心的企業(yè)；企業(yè)的原始產(chǎn)權(quán)主體既無(wú)力自我經(jīng)營(yíng)企業(yè),，又不愿放棄或不愿輕易放棄企業(yè)所有權(quán),，托管就可能成為最佳的重組方式。

或者是當(dāng)運(yùn)用其他方式進(jìn)行企業(yè)重組存在體制性障礙時(shí),，可通過(guò)托管方式暫緩原始產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓,，而先將法人產(chǎn)權(quán)讓渡出去，一方面先努力救活企業(yè),，另一方面設(shè)法予受托方更優(yōu)惠的經(jīng)營(yíng)條件,，以滿足受托方的利益要求。當(dāng)適用其他方式進(jìn)行企業(yè)重組存在資金投入過(guò)大的障礙時(shí),，可考慮托管辦法,。此時(shí)托管可有效地緩解買方主體的資金壓力，因而它可暫不進(jìn)行原始產(chǎn)權(quán)的變更,，進(jìn)而可暫時(shí)免交購(gòu)買這項(xiàng)產(chǎn)權(quán)的費(fèi)用,。或者是當(dāng)買方主體一時(shí)說(shuō)不準(zhǔn)購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的未來(lái)前景,，亦或本不想購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)原始產(chǎn)權(quán)時(shí),，可通過(guò)托管方式在一定程度上減小這項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然托管確實(shí)在特定時(shí)期在處置國(guó)有僵尸企業(yè)方面發(fā)揮了重要作用,，但各地也存在大量僵尸企業(yè)長(zhǎng)期托管經(jīng)營(yíng)卻既難以扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)困境也難以有效退出的問(wèn)題。廣東省廣物控股集團(tuán)有限公司所托管的幾十家省屬特困國(guó)有中小企業(yè),，由于歷史遺留的欠稅與職工安置等問(wèn)題,，絕大多數(shù)企業(yè)仍然沒(méi)有得到有效處置。

三,、扶持發(fā)展

針對(duì)那些因?yàn)橥话l(fā)性問(wèn)題而陷入經(jīng)營(yíng)困境,，但其資產(chǎn)質(zhì)量較好,，市場(chǎng)前景明朗的企業(yè)，可以采取必要的幫扶措施,，幫助企業(yè)重新煥發(fā)發(fā)展活力,，以發(fā)展實(shí)現(xiàn)自我脫困。對(duì)這類具備自我發(fā)展脫困的企業(yè)來(lái)說(shuō),，所需要的就是為他們止血和輸血,。

從多年來(lái)國(guó)有企業(yè)改革歷程中扶持國(guó)有企業(yè)脫困發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)看，所謂止血,，也就是要想方設(shè)法減少僵尸企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力,；包括臨時(shí)性、適當(dāng)減免僵尸企業(yè)稅收,，暫緩征繳或適當(dāng)減免僵尸企業(yè)五險(xiǎn)一金費(fèi)用,，減免僵尸企業(yè)利息或暫緩還本付息，減免僵尸企業(yè)各類費(fèi)用征收,；同時(shí),，政府部門應(yīng)積極協(xié)調(diào)銀行及其他債權(quán)人，暫時(shí)凍結(jié)與企業(yè)相關(guān)的訴訟與執(zhí)行,，避免企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步惡化,。

所謂輸血，就是根據(jù)企業(yè)持續(xù)發(fā)展需要,，繼續(xù)為企業(yè)提供信貸支持,，避免抽貸壓貸；或者是對(duì)符合一定條件的企業(yè),，采取債轉(zhuǎn)股的方式,，一次性解決企業(yè)負(fù)債率過(guò)高與還本付息壓力過(guò)大等問(wèn)題；或者是幫助企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券等渠道籌措發(fā)展所需資金,；或?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整,、技術(shù)研發(fā)等提供必要支持，以幫助僵尸企業(yè)順利渡過(guò)難關(guān),；或者推動(dòng)企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)深入進(jìn)行改革,，加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度。

四,、破產(chǎn)退出

目前看,，無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)的僵尸企業(yè)往往采取如下四種方式退出市場(chǎng)。第一種是,，直接向工商部門提出申請(qǐng)注銷企業(yè),，但前提條件是企業(yè)股東必須作出企業(yè)無(wú)債務(wù)的承諾。第二種是，企業(yè)債務(wù)纏身,、經(jīng)營(yíng)困難,，又長(zhǎng)期不履行年檢等義務(wù)，被相關(guān)部門吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照,。第三種是,，企業(yè)既不申請(qǐng)注銷，也未被工商部門吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照,，而是選擇了一種極端的方法,，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者“跑路”逃廢債務(wù)。第四種是,，通過(guò)司法程序破產(chǎn)退出,，包括破產(chǎn)重整和破產(chǎn)清算。

所謂破產(chǎn),，是指當(dāng)債務(wù)人的全部資產(chǎn)無(wú)法清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí),，債權(quán)人通過(guò)一定程序?qū)鶆?wù)人的全部資產(chǎn)供其平均受償，從而使債務(wù)人免除不能清償?shù)钠渌麄鶆?wù),。在法律上,，破產(chǎn)是指?jìng)鶆?wù)人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，為保護(hù)多數(shù)債權(quán)人和兼顧債務(wù)人的利益,，而由法院對(duì)債務(wù)人的總財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分配的一種程序,。

對(duì)嚴(yán)重資不抵債的僵尸企業(yè)來(lái)說(shuō)，按照《企業(yè)破產(chǎn)法》的規(guī)定申請(qǐng)破產(chǎn),，通過(guò)司法渠道依法退出,，是一個(gè)可行的選擇。但事實(shí)上,，長(zhǎng)期陷入經(jīng)營(yíng)困境的企業(yè)中只有很少一部分真正實(shí)施了破產(chǎn)退出,。

據(jù)最高人民法院統(tǒng)計(jì)，全國(guó)每年經(jīng)工商部門注銷的企業(yè)超過(guò)300萬(wàn)家,，而全國(guó)法院每年受理的破產(chǎn)案僅幾千件,；近10年來(lái)，全國(guó)法院審理的破產(chǎn)案件一直在下降,，2003年至今,，全國(guó)法院審理的破產(chǎn)案件以超過(guò)12%的比例逐年下降，2013年只有1998件,，通過(guò)司法渠道破產(chǎn)退出的企業(yè)不足1%,。

企業(yè)退出市場(chǎng)為何不走正規(guī)的破產(chǎn)程序？其原因可能在于：一方面,，在企業(yè)主看來(lái),，破產(chǎn)不但“丟面子”,，同時(shí)還有一種更大的擔(dān)心：一旦進(jìn)入破產(chǎn)程序，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中存在的種種不規(guī)范,、甚至違法問(wèn)題會(huì)暴露并被追究責(zé)任，一些人因此寧可選擇“跑路”,，也不愿申請(qǐng)破產(chǎn),。

另一方面，債權(quán)人也不愿接受破產(chǎn)的事實(shí),，他們普遍認(rèn)為,，企業(yè)如申請(qǐng)破產(chǎn)，資產(chǎn)就會(huì)拍賣,，所有債權(quán)人一哄而上,，利益就會(huì)受損。而且,，破產(chǎn)程序復(fù)雜,，處理起來(lái)時(shí)間較長(zhǎng)，影響了債權(quán)人和企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)退出的積極性,。

實(shí)際上,，由于我國(guó)企業(yè)破產(chǎn)的相關(guān)法律法規(guī)尚不完善，破產(chǎn)訴訟周期過(guò)長(zhǎng),，破產(chǎn)成本高,，導(dǎo)致僵尸企業(yè)缺乏有效的市場(chǎng)退出機(jī)制。再加上社會(huì)保障制度不完善,，也導(dǎo)致僵尸企業(yè)破產(chǎn)后的就業(yè)安置工作壓力較大,，因此，僵尸企業(yè)也無(wú)法全部清除,。但基于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度著想,，盡管僵尸企業(yè)的存在會(huì)有一定的社會(huì)效益，但是,，它存在的弊端遠(yuǎn)大于利,，因此，整治僵尸企業(yè)依舊是我國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)的重心,。