在當(dāng)前市場(chǎng)中,，如果一個(gè)企業(yè)要進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模或節(jié)約成本往往會(huì)采取收購(gòu)上下流企業(yè)或同一行業(yè)的企業(yè),，也就是說(shuō),，合并或兼并企業(yè)一直是企業(yè)增強(qiáng)自身實(shí)力的一個(gè)重要手段，但是很多人對(duì)于企業(yè)的收購(gòu)不是特別了解,，存在很多疑惑,。那么，企業(yè)的收購(gòu)流程到底是怎樣的呢,？一個(gè)企業(yè)是如何一步一步完成收購(gòu)的呢？

一,、收購(gòu)對(duì)象的選擇

在充分策劃的基礎(chǔ)上對(duì)潛在的收購(gòu)對(duì)象進(jìn)行全面,、詳細(xì)的調(diào)查，是收購(gòu)司增大收購(gòu)成功機(jī)會(huì)的重要途徑,。對(duì)收購(gòu)方而言,，收購(gòu)另一個(gè)公司會(huì)涉及一系列法律和金融方面的具體事務(wù)。這通常由各方面人士的合作來(lái)完成,，即需要公司高層管理人員,、投資銀行家、律師和會(huì)計(jì)師的共同參與,。

二,、收購(gòu)時(shí)機(jī)的選擇

公司的首要環(huán)節(jié)是選擇收購(gòu)的恰當(dāng)時(shí)機(jī),。實(shí)際上，收購(gòu)公司在對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行收購(gòu)時(shí),，要對(duì)自身有一個(gè)明確,、合理的估價(jià)，對(duì)目標(biāo)公司有一個(gè)清晰的定位,，做到“知己知彼”,。同時(shí)，還要分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,、法律環(huán)境和社會(huì)環(huán)境等,。

三、收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析

公司收購(gòu)是高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng),，收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)非常復(fù)雜和廣泛,，公司應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，盡量避免風(fēng)險(xiǎn),，并把風(fēng)險(xiǎn)消除在收購(gòu)的各個(gè)環(huán)節(jié)之中,，以求收購(gòu)成功。

概括而言,，在收購(gòu)過(guò)程中,，收購(gòu)公司主要面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn),、反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),、融資風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn),、整合風(fēng)險(xiǎn)等,。

四、目標(biāo)公司定價(jià)

目標(biāo)公司定價(jià)一般采用現(xiàn)金流量法和可比公司價(jià)值定價(jià)法?，F(xiàn)金流量法也稱(chēng)現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法,，它是一種理論性較強(qiáng)的方法?？杀裙緝r(jià)值定價(jià)法是先找出若干家在產(chǎn)品,、市場(chǎng)、目前盈利能力,、未來(lái)成長(zhǎng)方面與目標(biāo)公司類(lèi)似的上市公司,，以這些公司的經(jīng)營(yíng)效果指標(biāo)為參考，來(lái)評(píng)估目標(biāo)公司的價(jià)值,。

五,、制訂融資方案

對(duì)于融資方式的確定，要在權(quán)衡資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)實(shí)際情況,，采取一個(gè)或者數(shù)個(gè)融資方式,。

1、公司內(nèi)部自有資金,。公司內(nèi)部自有資金是公司最穩(wěn)妥,、最有保障的資金來(lái)源。這是因?yàn)樽杂匈Y金完全由自己安排支付,，而且籌資成本較低,，但籌資數(shù)額要受到公司自身實(shí)力的制約。一般來(lái)說(shuō),，公司內(nèi)部自有資金的數(shù)量都較有限,，即使實(shí)力相對(duì)雄厚的大公司，由于收購(gòu)所需資金數(shù)量巨大,，僅靠自身籌資往往也顯得力不從心,。

2、銀行貸款籌資,。銀行貸款籌資是公司收購(gòu)較常采用的一種籌資方式,。但是，向銀行申請(qǐng)貸款一般有比較嚴(yán)格的審批手續(xù),，對(duì)貸款的期限及用途也有一定的限制,。因此，銀行貸款籌資有時(shí)會(huì)給公司的經(jīng)營(yíng)靈活性造成一定的影響,。另外,，國(guó)家金融信貸政策也會(huì)給銀行的貸款活動(dòng)帶來(lái)限制（目前中國(guó)法律禁止公司利用銀行貸款進(jìn)行股權(quán)投資）。這些都是公司申請(qǐng)貸款時(shí)必須考慮的因素,。

3,、股票、債券與其他有價(jià)證券籌資,。發(fā)行股票,、債券及其他有價(jià)證券籌集收購(gòu)所需的資金，是公司適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求,、適應(yīng)社會(huì)化大生產(chǎn)需要而發(fā)《起來(lái)的一種籌集資金的有效途徑,。通過(guò)發(fā)行股票籌資，可以獲得一筆無(wú)固定到期日,、不用償還且風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的資金。但是,，由于發(fā)行股票費(fèi)用較高,，股息不能在稅前扣除，因此，籌資成本較高,，并且還有分散公司控制權(quán)自弊端,。由于債券發(fā)行費(fèi)用較低，且債券利息在稅前支付,，故發(fā)行債券融資籌資成本較低,，并保證了公司的控制權(quán)，享受了財(cái)務(wù)杠桿利益,。但是,，由于存在債券還本付息的義務(wù)，加重了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),，風(fēng)險(xiǎn)較高,。此外，還可以通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等籌集資金,。

在以上融資方式中,，收購(gòu)公司一般應(yīng)首先選用內(nèi)部自有資金，因?yàn)閮?nèi)部自有資金籌資阻力小,，保密性好,，風(fēng)險(xiǎn)小，不必支付發(fā)行成本;其次選擇向顯行貸款（若法律,、法規(guī)或政策允許）,，因?yàn)樗俣瓤欤I資成本低,，且易保旨;第三,，選擇發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券等;最后才發(fā)行普通股票,。

六,、選擇收購(gòu)方式

任何進(jìn)行收購(gòu)的公司都必須在決策時(shí)充分考慮采用何種方式完成收購(gòu)，斥同的收購(gòu)方式不僅儀是支付方式的差別,，而且與公司的自身財(cái)務(wù),、資本結(jié)句密切相關(guān)。

1,、現(xiàn)金收購(gòu)?，F(xiàn)金收購(gòu)是一種單純的購(gòu)買(mǎi)行為，它由公司支付一定數(shù)額的現(xiàn)金,，從而取得目標(biāo)公司的所有權(quán)?，F(xiàn)金收購(gòu)主要有兩種方式：以現(xiàn)金購(gòu)娶資產(chǎn)和以現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)股票。

2,、用股票收購(gòu),。股票收購(gòu)是指公司不以現(xiàn)金為媒介完成對(duì)目標(biāo)公司的收內(nèi),，而是收購(gòu)者以新發(fā)行的股票替換目標(biāo)公司的股票。

3,、承擔(dān)債務(wù)式收購(gòu),。在被收購(gòu)企業(yè)資不抵債或資產(chǎn)和債務(wù)相等的情況下，收購(gòu)方以承擔(dān)被收購(gòu)方全部或部分債務(wù)為條件,，取得被收購(gòu)方的資產(chǎn)和至營(yíng)權(quán),。

七、談判簽約

談判是收購(gòu)中一個(gè)非常重要,、而且需要高度技巧的環(huán)節(jié),。通過(guò)談判主要指定收購(gòu)的方式、價(jià)格,、支付時(shí)間以及其他雙方認(rèn)為重要的事項(xiàng),。雙方達(dá)成一致意見(jiàn)后，由雙方法人代表簽訂收購(gòu)合同,。

八,、報(bào)批

根據(jù)國(guó)務(wù)院2003年5月27日發(fā)布的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條列》（國(guó)務(wù)院令[2003]378號(hào)）的相關(guān)規(guī)定，收購(gòu)活動(dòng)涉及國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的,，應(yīng)當(dāng)報(bào)國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì)審核批準(zhǔn),。

九、信息披露

為保護(hù)投資者和目標(biāo)公司合法權(quán)益,，維護(hù)證券市場(chǎng)正常秩序,，收購(gòu)公司應(yīng)當(dāng)按照《公司法》、《證券法》,、《上市公司股東持股變動(dòng)信息披露管理辦法》及其他法律和相關(guān)行政法規(guī)的規(guī)定,，及時(shí)披露有關(guān)信息。

十,、登記過(guò)戶(hù)

收購(gòu)合同生效后,，收購(gòu)雙方要辦理股權(quán)轉(zhuǎn)讓登記過(guò)戶(hù)等手續(xù)。

十一,、收購(gòu)后的整合

收購(gòu)公司在實(shí)施收購(gòu)戰(zhàn)略之后,，是否能夠取得真正的成功，在很大程度上還取決于收購(gòu)后的公司整合運(yùn)營(yíng)狀況,。收購(gòu)后整合的內(nèi)容包括收購(gòu)后公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的整合,、管理制度的整合、經(jīng)營(yíng)上的整合以及人事安排與調(diào)整等,。

通過(guò)上述的介紹,，相信大家對(duì)于企業(yè)收購(gòu)的流程有了一定的了解。當(dāng)然,，收購(gòu)企業(yè)的過(guò)程中會(huì)存在一定的問(wèn)題,，也會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn),，但無(wú)論如何，若是成功收購(gòu)企業(yè),，是必須走過(guò)這11個(gè)步驟的。同樣,，也只有完成了最后一步的收購(gòu)后的整合,，收購(gòu)才能取得真正的成功。