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服務實體經濟 做好資本市場“加減法”

中國證券報 2017-03-12 09:46:00
服務實體經濟 做好資本市場“加減法”

不少代表委員認為,資本市場作為中國金融體系的重要一環(huán),,對于振興實體經濟具有重要意義,。在振興實體經濟的過程中,資本市場既要做加法,,加快完善多層次資本市場,,鼓勵設立并購、創(chuàng)投基金,;同時,,也要做減法,完善市場退出機制,,加強監(jiān)管,,防止金融資本通過資本市場侵蝕實體經濟。

 

完善多層次體系

 

不管是提高直接融資比重,,還是優(yōu)化資源配置,,抑或培育創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新,資本市場服務實體經濟都大有可為,。

 

但目前中國資本市場尚不成熟,,還面臨諸多“成長中的煩惱”。民進中央認為,資本市場面臨兩大突出矛盾,,一是中國仍是銀行主導型金融結構,,資本市場直接融資功能有待大幅提高;二是“大市場,、小行業(yè)”的行業(yè)格局仍未根本改變,,資本市場與證券行業(yè)服務實體經濟和國家戰(zhàn)略的供給與需求矛盾日益凸顯。

 

針對“IPO堰塞湖”,,民進中央建議,,糾正過去“IPO速度和規(guī)模過快,將導致大盤指數(shù)下跌”的認識和觀念誤差,;將新股股票發(fā)行與上市分離,,作為注冊制改革前的過渡安排。對于目前的IPO速度,,全國政協(xié)委員,、深交所原理事長陳東征在接受媒體采訪時表示,IPO的速度與高鐵速度調整的道理相似,,要考慮技術,、里程、路況等情況來綜合判斷何為合理,。但比較明確的是,,資本市場要支持實體經濟發(fā)展,創(chuàng)業(yè)板的IPO就一不能停,,二不能慢,。

 

有代表委員認為,大力完善資本市場“多層次”體系,,通過新三板,、區(qū)域股權市場這些塔基部分的發(fā)展來解決中小企業(yè)上市難、融資難,,培育創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè),。“主板市場,、創(chuàng)業(yè)板市場,、新三板市場、區(qū)域性股權市場在功能定位,、服務實體經濟發(fā)展方面應進一步差異化發(fā)展,,加強實體經濟直接融資、股權融資,、多種形式融資的力度,,從根本上降低實體經濟融資成本,。”全國人大代表,、明陽新能源投資控股集團董事長張傳衛(wèi)說,。

 

對于新三板市場面臨的流動性不足、融資規(guī)模萎縮等嚴峻挑戰(zhàn),,致公黨中央建議,完善新三板股票發(fā)行機制,、允許符合條件的掛牌公司在新三板向不特定對象公開發(fā)行股票,,并在創(chuàng)新層之上再設置一個市場層次進行公開發(fā)行股票掛牌公司交易,以新三板為試驗田推進股票發(fā)行注冊制改革,。此外,,盡快出臺改善新三板流動性的一攬子解決方案。

 

針對如何提高科技創(chuàng)新能力,,全國政協(xié)委員,、招商銀行原行長馬蔚華認為,以金融創(chuàng)新支持制造業(yè)技術創(chuàng)新,,要加快完善多層次資本市場,。探索建立創(chuàng)業(yè)板的分層管理機制,推動建立區(qū)域性股權交易市場,、全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)和創(chuàng)業(yè)板,、主板之間的轉板機制和退市機制,讓各級市場之間建立起有機聯(lián)系,。加強非上市公司股權動態(tài)轉讓的制度建設,,完善創(chuàng)業(yè)風險投資政策環(huán)境和退出機制,支持證券公司直投子公司,、信托公司直投子公司,、基金管理公司專業(yè)子公司等投資非上市科技企業(yè)股權、債權資產,,為不同類型,、不同發(fā)展階段的科技企業(yè)提供資金支持。

 

鼓勵發(fā)展并購,、創(chuàng)投基金

 

資本市場是市場化配置資源的重要平臺,,但目前國內證券公司無法承載類似間接融資體系中的四大系統(tǒng)重要性銀行的主渠道和主力軍作用。

 

民進中央建議,,組建國家級直接融資平臺,,助推資本市場國家戰(zhàn)略的落地與實施。具體而言,,建議在2014年5月9日國務院發(fā)布《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》的基礎上,,出臺具體政策,,引導扶持證券機構間的并購重組,組建若干系統(tǒng)重要性的現(xiàn)代投資銀行,,承擔和發(fā)揮國家隊的功能與使命,。

 

在全國政協(xié)委員、經濟學家李稻葵看來,,資本市場是一個神經,、調動系統(tǒng),它能把金融資源在不同行業(yè)之間調動,。當下資本市場的作用還未完全發(fā)揮,,在很多基礎性的、傳統(tǒng)的行業(yè)中,,資本市場的影響還不夠大,。因此應設立一些并購基金,通過并購基金把一些傳統(tǒng)的,、產能過剩行業(yè)通過資本市場并購,、重組。

 

《民建中央關于加大金融支持科技發(fā)展力度 補齊科技創(chuàng)新短板的提案》也建議,,借力多層次資本市場,,全面打通直接融資渠道。繼續(xù)鼓勵科技型企業(yè)積極掛牌“新三板”,,優(yōu)先做實科技企業(yè)轉板制度,;建立并做活各地股權交易中心的“科技板”,增強風險管理,、資本集聚和企業(yè)輔導功能,,探索發(fā)行定向債、中小企業(yè)私募債以及債股結合產品等融資工具,。落實產業(yè)投資基金鼓勵政策,,推動各地加快科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資基金進行實質性運作。

 

防止金融資本侵蝕實體經濟

 

一些代表委員認為,,助力實體經濟發(fā)展,,資本市場既要做好加法,也要做好減法,。

 

一方面,,在推進IPO常態(tài)化的同時,也要完善退市制度,。證監(jiān)會副主席姜洋在回答中國證券報記者提問時表示,,今年證監(jiān)會對退市提了一些新的要求,一是加強信息披露,,防止造假,;二是要求中介機構,、注冊會計師盡到看門人的責任,對財務造假負責,;三是正在積極修改完善退市標準,;四是加強交易所一線監(jiān)管,讓交易所真正負起責任,,依法依規(guī),,該退市的就退市。

 

另外,,去年以來,,一些金融大鱷在資本市場頻頻舉牌。因此,,防止金融資本通過資本市場侵蝕實體經濟,成為兩會期間熱議的話題,。全國政協(xié)委員,、內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司董事長兼總裁潘剛呼吁,高度關注“脫實向虛”的現(xiàn)象,,深化投融資體制改革,,優(yōu)化金融服務實體經濟環(huán)境,加強金融資本監(jiān)管,,引導資本向實體經濟的重點領域投放,。完善法律法規(guī),對涉及國計民生和社會穩(wěn)定的農業(yè),、食品等行業(yè),,要嚴格金融企業(yè)資本進入的審批制度,建立起有效的反收購措施,,建好“防火墻”,。

 

對于這一方面,監(jiān)管部門已在行動,。保監(jiān)會副主席陳文輝強調,,保險資金應主要做財務投資者。保監(jiān)會要求保險機構收購上市公司時需要向保監(jiān)會備案,,目前正在制定保險公司收購上市公司備案制的具體實施細則,,解決例如備案制引發(fā)的監(jiān)管知情人信息泄露等問題。

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