隨著經(jīng)濟全球化的愈演愈烈，企業(yè)間并購,、合并重組,、收購已成為企業(yè)快速拓展占領(lǐng)市場的主要方式，市場考察,、業(yè)務(wù)分析,、資產(chǎn)評估，尤其是從后續(xù)經(jīng)營控制,、執(zhí)行母公司意志等方面綜合考量,，股權(quán)收購則是最快捷和最有效的方式，已被越來越多的企業(yè)采用,，只不過實踐中進行股權(quán)收購還涉及到若干法律問題及其防范對策,。

在股權(quán)收購的過程中存在種種可預(yù)知及不可預(yù)知的風(fēng)險,，可謂是危機重重，股權(quán)并購是項復(fù)雜的法律工程,，并購的成功與否取決于眾多因素,。但這并不意味著股權(quán)收購是步履艱難甚至于不可操作的。只要投資者對目標公司的各個方面的情況充分了解,，就能安全并且平穩(wěn)的推進股權(quán)收購的進程，從而達到投資者預(yù)期的目的,。

因此,，投資者必須對目標公司進行必要的調(diào)查，做足準備工作以了解目標公司各方面的情況,。這樣的調(diào)查工作往往不是投資者自己能夠獨立完成的,，必須委托專業(yè)機構(gòu)進行，比如委托律師調(diào)查目標公司的主體資格,、目標公司經(jīng)營管理的合法性,、目標公司資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)等可能存在的法律風(fēng)險等等,，委托資產(chǎn)評估公司對目標公司的資產(chǎn)進行評估,，委托財務(wù)咨詢公司或者其他專業(yè)機構(gòu)對目標公司的經(jīng)營能力、經(jīng)營狀況,、競爭能力等方面進行調(diào)查,、評估，委托專業(yè)機構(gòu)對目標公司的技術(shù)能力進行調(diào)查,、評估,，委托環(huán)境評估機構(gòu)對目標公司所涉及的環(huán)境保護事項進行評價，等等,。在實踐中,，這些調(diào)查被稱之為“盡職調(diào)查”。

通過對于目標公司的主體資格,、目標公司經(jīng)營管理的合法性,、目標公司主要資產(chǎn)和財產(chǎn)權(quán)利、債權(quán)債務(wù),、目標公司的稅務(wù),、環(huán)境保護、產(chǎn)品質(zhì)量,、技術(shù)標準等情況的盡職調(diào)查,，目標公司存在的眾多風(fēng)險可以揭示出來，投資者可以對風(fēng)險進行評估,、分析,，并提出排除或者解決的方案,。在實踐中，很多風(fēng)險在盡職調(diào)查階段即可排除或解決,，有一些不能排除或解決的,，則在收購談判過程中商定排除或解決的辦法，并在收購協(xié)議中具體約定,。通過盡職調(diào)查,，在股權(quán)收購過程中，投資者可以做到知己知彼,，客觀上避免,、減少了收購的風(fēng)險，主觀上也無疑給投資者服下了一顆定心丸,。

在對目標公司的調(diào)查過程中,，自然存在一些比較難查實的方面，值得一提,，具體如下：

（一） 賬外信用擔(dān)保

賬外信用擔(dān)保是指企業(yè)為其他企業(yè)的銀行貸款,、資金拆借或其他業(yè)務(wù)活動提供信用擔(dān)保，但由于信用擔(dān)保合同的簽訂并不需要履行必要的審批手續(xù),，擔(dān)保也不納入企業(yè)的財務(wù)會計管理,，不會在企業(yè)帳目上進行登記，因此,，如果目標公司不如實陳述,，一般難以查實。如果目標公司如實提供相關(guān)擔(dān)保情況,，并分析承擔(dān)連帶責(zé)任的可能性,，對于這類善意的帳外擔(dān)保，可以視具體情形采取相應(yīng)的措施,；如果目標公司故意向投資者隱瞞其帳外擔(dān)保情況,，甚至在收購過程中與他人惡意串通提供擔(dān)保，對于這類惡意的帳外擔(dān)保須特別小心,。當然,，與他人惡意串通提供擔(dān)保的情況并不多見，如果查實,，可能涉嫌犯罪,。

可以說，賬外擔(dān)保對于投資者來說無論善意還是惡意都像是一顆定時炸彈,，它可能爆發(fā)于股權(quán)收購前后的任何一個環(huán)節(jié)和時期,，而一旦爆發(fā)將給投資者造成無法想象的損失。

雖然賬外擔(dān)保對于投資者來說是防不勝防的，但是律師通過其細致的盡職調(diào)查,，層層展開,，依然可以使相關(guān)風(fēng)險降到最低值。

1,、通過調(diào)查分析目標公司的重大合同,，律師可以直接或間接獲知可能存在的賬外擔(dān)保，從而第一時間告知投資者避免風(fēng)險,。

2,、如果經(jīng)過細致的分析排除后沒有發(fā)現(xiàn)相關(guān)的賬外擔(dān)保，律師仍可以在相關(guān)的收購協(xié)議中通過起草有針對性的條款為投資者建立起一道堅固且有保障的法律防火墻,。例如：

（1） 投資者留存收購款,；

（2） 要求目標公司的股東個人提供反擔(dān)保。

3,、對于是否應(yīng)當承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，特別是涉及惡意擔(dān)保情形時,，可以在訴訟過程中進行有力抗辯,。

（二）訴訟和仲裁

由于中國法院和仲裁機構(gòu)已經(jīng)作出的判決或裁定并非全部公開，也無公開的渠道進行查詢,，對于正在進行的訴訟或仲裁,，考慮到訴訟或仲裁往往涉及到企業(yè)的商業(yè)秘密等因素，也沒有公開的查詢渠道,，如果目標公司不主動陳述并提供有關(guān)材料,，對于目標公司是否存在尚未了結(jié)的或可預(yù)見的重大訴訟、仲裁及行政處罰案件就比較困難,。

在這種情況下,，只能通過律師從目標公司的重大合同、現(xiàn)有的債權(quán)債務(wù)以及可能存在的侵權(quán)中洞察目標公司尚未了結(jié)的或可預(yù)見的重大訴訟,、仲裁及行政處罰案件,。

但是，無論是訴訟或仲裁,，其程序一般不會延續(xù)太長時間,，如中國訴訟期間一般在6-9個月，仲裁會稍長,。如果存在訴訟或仲裁,，也會很快被發(fā)現(xiàn)，因此,，可以在收購協(xié)議對此作出預(yù)防性約定,。

股權(quán)收購在全球范圍內(nèi)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢，但股權(quán)收購中的風(fēng)險對于投資者來說好比一顆顆毒瘤，而律師的盡職調(diào)查賦予了投資者一把利劍,。雖然風(fēng)險是客觀存在的,，但是只要配合詳盡的盡職調(diào)查便能將可見或不可見的風(fēng)險消滅掉，隔離開,，便可最大限度的保護投資者的利益,。