私募基金根據(jù)投資方向的不同,，分為私募證券基金（投資于二級市場）和私募股權（創(chuàng)業(yè)）基金。通常情況下,，投資人以貨幣資金認購私募基金份額,。私募證券基金由于投向二級市場必須以貨幣認購基金份額，但其他包括私募股權基金等是否可以用非貨幣（包括債權,、股權、不動產,、專利技術等）認購基金份額？

一,、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《私募投資基金募集行為管理辦法》沒有否定以非貨幣認購基金份額。

1,、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十四條規(guī)定：私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金,，不得通過報刊,、電臺,、電視、互聯(lián)網等公眾傳播媒體或者講座,、報告會,、分析會和布告,、傳單,、手機短信,、微信,、博客和電子郵件等方式，向不特定對象宣傳推介,。

2,、《私募投資基金募集行為管理辦法》第十二條規(guī)定：募集機構或相關合同約定的責任主體應當開立私募基金募集結算資金專用賬戶,，用于統(tǒng)一歸集私募基金募集結算資金,、向投資者分配收益,、給付贖回款項以及分配基金清算后的剩余基金財產等，確保資金原路返還,。

本辦法所稱私募基金募集結算資金是指由募集機構歸集的，在投資者資金賬戶與私募基金財產賬戶或托管資金賬戶之間劃轉的往來資金。募集結算資金從投資者資金賬戶劃出，到達私募基金財產賬戶或托管資金賬戶之前，屬于投資者的合法財產,。

從《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《私募投資基金募集行為管理辦法》上述規(guī)定來看,，投資人認購基金份額只能以貨幣自己。但上述法規(guī)均為排除非貨幣認購基金份額的可能性,。

二,、《信托法》及《基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法》規(guī)定投資人的委托財產不限于貨幣資金形式,。

1、《信托法》第十四條：“法律,、行政法規(guī)禁止流通的財產,，不得作為信托財產,?！?/p>

2、《基金管理公司特定客戶資產管理業(yè)務試點辦法》第二條 :基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產委托擔任資產管理人，由托管機構擔任資產托管人,，為資產委托人的利益,，運用委托財產進行投資的活動，適用本辦法,。

私募基金的法律本質屬于信托法律關系,。而信托及基金管理公司所托管的資產均可以是貨幣資金和非貨幣資金。故私募資金中投資人以非貨幣資產認購私募基金份額,，在法律上不存在障礙。

三,、在公司型和有限合伙型私募基金中,，投資人可以用非貨幣認購基金份額。

1,、《私募投資基金合同指引2號（公司章程必備條款指引）》三,、 本指引所稱公司型基金是指投資者依據(jù)《公司法》，通過出資形成一個獨立的公司法人實體（以下簡稱“公司”）,，由公司自行或者通過委托專門的基金管理人機構進行管理的私募投資基金,。

公司型基金的投資者既是基金份額持有者又是公司股東，按照公司章程行使相應權利,、承擔相應義務和責任,。

2、《私募投資基金合同指引3號：合伙協(xié)議必備條款指引》五,、合伙型基金的合伙協(xié)議應當具備如下條款：（二）【合伙人及其出資】合伙協(xié)議應列明普通合伙人和有限合伙人的姓名或名稱、住所,、出資方式,、出資數(shù)額、出資比例和繳付期限，同時可以對合伙人相關信息發(fā)生變更時應履行的程序作出說明,。

3,、《公司法》第二十七條規(guī)定 股東可以用貨幣出資，也可以用實物,、知識產權,、土地使用權等可以用貨幣估價并可以依法轉讓的非貨幣財產作價出資?！逗匣锲髽I(yè)法》第六十四條規(guī)定有限合伙人可以用貨幣,、實物、知識產權,、土地使用權或者其他財產權利作價出資,。

在公司型和有限合伙型私募基金中，基金的投資者既是基金份額持有者又是公司股東或者有限合伙人,，公司股東或有限合伙人出資的同時既是完成公司法或合伙企業(yè)法上的出資行為,，也是投資人認購基金份額的行為。

綜上,，在公司型和有限合伙型私募基金中,，投資人既是基金份額的持有人又是公司或合伙企業(yè)的股東或合伙人，股東或合伙人以非貨幣出資的同時也是認購基金份額,。