近期,，從相關的新聞處我們了解到,，被順豐借殼的鼎泰新材在經(jīng)歷了12個漲停后，近三日開始急轉(zhuǎn)直下,，收緊的政策給鼎泰新材重組的機構投資者們一記悶棍,，在 經(jīng)濟發(fā)展的今天，由于市場競爭壓力的增加，為了增強企業(yè)的競爭力,，經(jīng)營者嗎們往往采取重組的措施來維護企業(yè)的運營,。重組對于提高企業(yè)的經(jīng)濟實力有著重要的 意義，但是由于市場的不穩(wěn)定性,，在進行重組的過程中,，企業(yè)也會面臨著種種挑戰(zhàn)與壓力。

重組收緊機構逃離 鼎泰新材12個漲停急轉(zhuǎn)三連跌

6月份,，A股的第一“網(wǎng)紅”是誰,？不是那些天天漲停的次新股，而是可能被順豐借殼的鼎泰新材,。經(jīng)歷了12個漲停后,，鼎泰新材近三日急轉(zhuǎn)直下，累計下跌14.41%,，與之相伴的是機構資金的持續(xù)凈流出,。

“近期，中國證監(jiān)會就《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開征求意見,，進一步規(guī)范市場俗稱的‘借殼上市’行為,，新規(guī)則將取消重組上市的配套融資。而有意被順豐借殼的鼎泰新材恰好撞在槍口上,，借殼成功通過的概率很低,。”

業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示,，“收緊的政策給賭鼎泰新材重組的機構投資者們一記悶棍,，機構資金收拾‘行囊’匆匆撤離，這里當然包括公募基金,?！?/p>

順豐借殼添變數(shù)，鼎泰新材股價急轉(zhuǎn)直下

截至6月24日,，滬深兩市共有12只股票月內(nèi)股價漲幅超過100%,，其中僅鼎泰新材為老股票，其余則均為剛剛上市的次新股,。鼎泰新材6月份經(jīng)歷了12個漲停,，且6次登陸龍虎榜。

鼎泰新材于5月30日公告稱,，公司將以截至擬置出資產(chǎn)評估基準日全部資產(chǎn)及負債作價8億元,，與順豐控股(集團)股份有限公司全體股東持有的順豐控股100%股權作價433億元，進行等值置換,，兩者差額425億元由公司以10.76元/股發(fā)行39.4981億股股份向順豐控股全體股東購買,。同時，公司擬以不低于11.03元/股非公開發(fā)行不超7.25億股股份，募集配套資金不超80億元,。

不過,，近期，中國證監(jiān)會就《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》公開征求意見,，讓“借殼上市”難上加難,，尤其是新規(guī)則將取消重組上市的配套融資，更是讓順豐借殼鼎泰新材難以成行,。

在二級市場,，鼎泰新材自5月31日起持續(xù)漲停板，雖然6月20日,、21日“一”字漲停板盤中被打開,，但該股已經(jīng)創(chuàng)造了12個漲停的記錄；6月22日,、23日,、24日，鼎泰新材從高點跌落,，三連跌令股價下行14.41%,。

機構資金持續(xù)5日凈流出，興業(yè)全球基金大概率出清

自6月20日以來,，鼎泰新材已經(jīng)持續(xù)5個交易日出現(xiàn)主力資金凈流出,。6月20日，該股雖然漲停,，但換手率為27.53%,，主力資金凈流出5618萬元；6月21日,，該股仍舊漲停,，換手率高達31.56%，主力資金凈流出1.44億元,；6月22日,，該股急跌7.83%，更是有1.87億元的主力資金凈流出,，凈流出額占比達到16.50%；6月23日,、24日,，該股分別跌2.08%、4.61%,，主力資金分別凈流出4464萬元,、7706萬元。

龍虎榜數(shù)據(jù)同樣也顯示，機構在近日持續(xù)拋售鼎泰新材

6月份以來,，鼎泰新材已經(jīng)6次登陸龍虎榜,，除6月21日、22日賣方營業(yè)部未出現(xiàn)“機構專用”外,，其余4次均有機構在拋售股票,，而買方營業(yè)部卻不見機構身影。6月20日,，第三大賣出席位“機構專用”凈賣出4326.55萬元,，按照鼎泰新材當日39.35元的漲停價格來計算，該“機構專用”席位約賣出109萬股,。有市場人士推測,，重倉該股的興業(yè)全球基金大概率出清。

此外,，6月2日,、7日、16日,，鼎泰新材也分別登陸龍虎榜,，且在賣方營業(yè)部中均出現(xiàn)了“機構專用”。其中,，6月2日有三個賣出席位是“機構專用”,，6月7日、16日則均有一個賣方席位為“機構專用”,。

今年一季度末,，共有4家機構持有鼎泰新材股份。中科招商子公司中科匯通持股量最大,，持有1276.48萬股,，占流通A股比例為15.51%；中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司持有該股234.31萬股,，占流通A股比例為2.85%,。公募基金中，除了華寶興業(yè)事件驅(qū)動基金持有該股81.74萬股,，長盛城鎮(zhèn)化主題基金一季度新進持有10.97萬股,。“作為重要股東的中科招商,，并未發(fā)布減持公告,，可視為尚未拋售該股。而其他機構均有可能或已經(jīng)逃離該股,?！北本┮换鸱治鰩煂τ浾弑硎?。《證券日報》記者近日采訪了興業(yè)全球基金,，其內(nèi)部人士表示“我們一貫不評論個股,，此類事件不予置評”。（證券日報）

企業(yè)在資產(chǎn)重組過程中的風險

由于市場經(jīng)濟的不穩(wěn)定性,，以及企業(yè)經(jīng)營者對國家宏觀政策的理解和把握具有一定的局限性,，這就決定的企業(yè)經(jīng)營者在進行企業(yè)在資產(chǎn)重組的時候不得不考慮的一些風險，根據(jù)我國相關法律的規(guī)定,，企業(yè)在資產(chǎn)重組的風險主要分為以下幾方面：

1,、融資風險

在企業(yè)經(jīng)營經(jīng)營管理過程中，企業(yè)全部資產(chǎn)包括自有資金和借入資金兩部分,。而企業(yè)在進行經(jīng)營的時候,，舉債經(jīng)營一般作為企業(yè)的主要經(jīng)營模式。由于借入資金需要還本付息,，一旦無力償付到期債務,，會使企業(yè)陷入財務困境甚至破產(chǎn)。

尤其是當資金利潤率低于借入資金利息率時,，使用借入資金所獲得的利潤還不夠支付利息,，還需要動用自有資金的一部分利潤來支付利息，從而降低自有資金利潤率,。由于市場經(jīng)濟的不穩(wěn)定性,，就使得資金利潤率和借入資金利息率的差額具有不確定性，從而引起自有資金利潤率的高低變化,，進而導致融資風險,。

2、政策性風險

政策風險管理已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)資產(chǎn)流動,、產(chǎn)權重組的主要方面,，也是企業(yè)管理的重要內(nèi)容。為了使得企業(yè)在重組的時候與國家政策保持一致,，就需要加強政策風險管理,，從而避免企業(yè)在重組時遇到的風險。

首先,，在企業(yè)經(jīng)營過程中,，政策的導向可能在一定的時期內(nèi)與重組的發(fā)展方向不一致，或者企業(yè)重組的運行狀況與國家政策方向出現(xiàn)不相容時,，就需要經(jīng)營者特別注意了,；其次，管理層的政策發(fā)生突然變化時就會給重組造成一定的風險,。

經(jīng)營者應如何應對資產(chǎn)重組的風險

在資產(chǎn)重組過程中,，我們了解到了主要有融資風險以及政策性風險的存在，我國在司法實踐中對此也做出了較為明確的界定,，而如何應對該風險,，就需要經(jīng)營者進行有效的管理。

1,、對融資風險的防范

對融資風險管理,，關鍵是要保持一個合理的資金結構，科學地預測并且合理的規(guī)避融資風險,，可以最大限度地為企業(yè)謀取經(jīng)濟利益,。而如何保持住一個較為有利的資金結構，才是企業(yè)在經(jīng)營過程中應該注意的,。

首先,，在選擇融資方式的時候，首先應考慮內(nèi)部積累,，其次再考慮外部融資,，通過各種數(shù)量分析方法，以資金成本為基礎,，建立起接近最優(yōu)資金結構的良好結構,。其次，企業(yè)的發(fā)展要適應市場經(jīng)濟變化,，改善自身經(jīng)營機制,，變獨資經(jīng)營為股份制經(jīng)營或集團經(jīng)營。通過改制變借入資金為自有資金,，既可以擴大企業(yè)規(guī)模,，又可以減少融資風險。同時,，企業(yè)在確定最優(yōu)資金結構和進行融資時,，應充分考慮投資回報率不低于銀行存款利率這一點。能夠得到投資者的穩(wěn)定投資才是企業(yè)發(fā)展的重要途徑,。

2,、對政策性風險的防范

企業(yè)在對政策風險進行管理時，要提高對政策風險的認識,。對重組過程中面臨的政策風險應及時地觀察研究,，以提高對政策風險客觀性和預見性的認識；而對于政策風險的防范主要取決于市場參與者對國家宏觀政策的理解和把握,，取決于投資者對市場趨勢的正確判斷,。在風險預測的基礎上，合理安排重組計劃,，搞好風險項目的重點管理,，采用科學的風險分析方法,。通過對政策風險的有效管理，可以使企業(yè)避免或減少各種不必要的損失,，確保重組工作的順利進行,。

我們通過媒體了解到，被順豐借殼的鼎泰新材由于受到政府部門收緊的政策的影響,，從而導致其投資者望而卻步,，這就需要經(jīng)營者在進行重組經(jīng)營管理中，對于國家相關政策的有效把握,，應事先確定資產(chǎn)重組的風險度,，并對可能的損失有充分的估計，通過認真分析,，及時發(fā)現(xiàn)潛在的政策風險并力求避免,。