保本基金起源于美國,，是指投資者在投資契約到期時(shí),，可以拿回原始投入本金、并可獲得一定投資收益（依據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)漲幅和參與率）的投資基金產(chǎn)品,。近日,，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)整理顯示，已發(fā)行保本基金數(shù)量達(dá)到62只,，均高于以往每年發(fā)行的保本基金數(shù)量,。雖然保本基金的風(fēng)險(xiǎn)很低，但它也并非毫無風(fēng)險(xiǎn),。

年內(nèi)發(fā)行62只保本基金創(chuàng)新高,，一半是兩年期

隨著保本產(chǎn)品的申報(bào)、發(fā)行監(jiān)管趨嚴(yán)步伐暫緩,，“進(jìn)可攻退可守”的保本基金漸成市場稀缺資源,。

《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)整理顯示，目前市場上共有149只保本基金,，而今年以來,，已發(fā)行保本基金數(shù)量達(dá)到62只，均高于以往每年發(fā)行的保本基金數(shù)量,。

年內(nèi)已發(fā)62只保本數(shù)量創(chuàng)新高

對(duì)于保本基金如何保本,，業(yè)內(nèi)人士分析指出,，本基金的“保本”主要通過兩方面來實(shí)現(xiàn)。一方面,，保本基金通過投資組合保險(xiǎn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)本金保全,，即利用債券、銀行存款等安全資產(chǎn)的預(yù)期收益和基金前期已實(shí)現(xiàn)收益去沖抵股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合潛在的最大虧損,，從而實(shí)現(xiàn)本金保全；另一方面,，保本基金引入擔(dān)保機(jī)制,，由商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司,、擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)對(duì)基金產(chǎn)品進(jìn)行擔(dān)保,。

今年以來，A股市場持續(xù)低迷的情況下,，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好逐漸降低,，由此對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的保本基金無比青睞，基金公司加足馬力發(fā)行保本基金,。與此同時(shí),，隨著保本產(chǎn)品的申報(bào)、發(fā)行監(jiān)管趨嚴(yán),，對(duì)于保本基金的擔(dān)保問題,，監(jiān)管部門注意到，目前已發(fā)行保本基金產(chǎn)品均采用了連帶責(zé)任擔(dān)保方式,，且多數(shù)規(guī)定了擔(dān)保方擁有無條件追索權(quán)條款,。這樣的保本保障安排，將由基金公司承擔(dān)最終的可能風(fēng)險(xiǎn)損失,，這與基金公司的資本金制度不相匹配,，可能損害基金持有人的利益，并可能危及基金公司體系,，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視,，基于以上考慮，監(jiān)管部門將盡快彌補(bǔ)制度性缺失,，保本基金或?qū)⒅饾u成為市場稀缺資源,。

《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)整理顯示，目前市場上共有149只保本基金,，其中2013年以來截至2015年,，每年發(fā)行的保本基金依次為14只、11只和43只,，值得注意的是,，截至6月5日,，年內(nèi)發(fā)行的保本基金數(shù)量已達(dá)到62只，遠(yuǎn)超以往每年發(fā)行的保本基金數(shù)量,，由此可見,，今年的市場環(huán)境，讓保本基金大受歡迎,。

從基金公司發(fā)行保本基金看來,，年內(nèi)有1家基金公司（華安基金）已發(fā)行4只保本基金，發(fā)行保本基金數(shù)量最多,。還有4家基金公司（長城基金,、諾安基金、廣發(fā)基金和博時(shí)基金）均已發(fā)行3只保本基金,。具體看來,，華安基金年內(nèi)發(fā)行的4只保本基金分別為華安安禧保本、華安安康保本,、華安安進(jìn)保本和華安安華保本,。華安安禧保本、華安安康保本及華安安進(jìn)保本的首募規(guī)模分別為33.76億元,、43.25億元和30.85億元,，而有一季報(bào)數(shù)據(jù)的華安安康保本顯示，截至一季度末,，該基金規(guī)模已達(dá)到43.36億元,，增加0.11億元。

年內(nèi)2年保本期基金占比達(dá)48.39%

從保本周期角度看,，年內(nèi)發(fā)行的保本基金的保本周期有縮短的趨勢,。

《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)整理顯示，今年以來,，截至6月5日,，已發(fā)行62只保本基金，從保本周期角度看,，3年保本周期的基金有25只,，2.5年保本周期的基金有6只，2年保本周期的基金有30只,，1年保本周期的基金1只,，也就是說，保本周期為2年的基金占比已達(dá)到48.39%,，將近半數(shù),。而在去年發(fā)行的43只保本基金中，保本周期為2年的基金數(shù)量為19只，占比為44.49%,。

對(duì)于保本周期是否越短越好,，有業(yè)內(nèi)分析人士表示，從國際經(jīng)驗(yàn)看,，海外保本基金的保本周期大多明顯長于國內(nèi),，一般在7-12年。而國內(nèi)多數(shù)保本基金的保本周期為3年,，這兩年開始又出現(xiàn)了兩年甚至一年周期的保本基金,。但需要指出的是，較短的保本運(yùn)作周期盡管能更好地滿足投資者的流動(dòng)性需求,，但也會(huì)增加凈值的波動(dòng),，對(duì)基金長期業(yè)績提升并非好事。

濟(jì)安金信王群航也認(rèn)為,，就保本基金的特性來看，期限短了,，一來對(duì)于提高收益不利,，二來若遇到債市行情不好的時(shí)候，還沒有做出或者做好安全墊,，期限就滿了,。因此，建議大家不要認(rèn)購兩年期的保本基金,。（網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）

保本基金的種類

保本基金,，就是在一定期間內(nèi)，對(duì)所投資的本金提供一定比例的保證保本基金,，基金利用孳息或是極小比例的資產(chǎn)從事高風(fēng)險(xiǎn)投資,，而將大部份的資產(chǎn)從事固定收益投資，使得基金投資的市場不論如何下跌時(shí),，絕對(duì)不會(huì)低于其所擔(dān)保的價(jià)格,，而達(dá)到所謂的“保本”作用。

在國際上,，保本基金可分為保證和護(hù)本基金兩種類型,，其中護(hù)本基金不需要第三方提供擔(dān)保。一般來說,，保本基金將大部分資產(chǎn)投資于固定收入債券,，以使基金期限屆滿時(shí)支付投資者的本金，其余資產(chǎn)約15%-20%投資于股票等工具來提高回報(bào)潛力,。

保本基金的投資期與收益

保本基金的投資期比較長,，一般至少要3年，國外也有8-10年的長期保本基金。目前國內(nèi)的保本基金都設(shè)置了3年的保本周期,。投資者應(yīng)在滿足自身短期流動(dòng)性需求的前提下,，使用保本基金作長期投資工具或避險(xiǎn)工具。

保本基金的費(fèi)率結(jié)構(gòu)當(dāng)前中國國內(nèi)的保本基金認(rèn)購費(fèi)率不高于1%,，保本期內(nèi)的贖回費(fèi)隨持有期的延長而減少,，如持有到期則贖回費(fèi)為0；保本基金的管理費(fèi)率為1.2%,，托管費(fèi)為0.2%,，低于主動(dòng)管理的股票型基金，略高于債券型基金,。

對(duì)于保本基金而言,，投資者一般在基金產(chǎn)品的一個(gè)保本周期內(nèi)（基金一般設(shè)定了一定期限的鎖定期，在我國一般是3年,，在國外甚至達(dá)到了7年至12年）,，可以拿回原始投入本金，但若提前贖回,，將不享受優(yōu)待,。這類基金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較弱的投資者或是在未來股市走勢不確定的情形下，是一個(gè)很好的投資品種,，既可以保障所投資本金的安全,，又可以參與股市上漲的獲利，具有其特定的優(yōu)勢,。

如果不考慮通脹壓力的話,，保本基金基本是無風(fēng)險(xiǎn)概念。不過,，由于3年保本期限的限制,，保本基金主要是投資剩余期限在3年以內(nèi)的短期債券，所以更高的收益還是來自基金經(jīng)理對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的主動(dòng)運(yùn)作,。

保本基金的風(fēng)險(xiǎn)

盡管保本基金的風(fēng)險(xiǎn)比較小,，但并不意味著它完全沒有風(fēng)險(xiǎn)。保本基金不等于將資金存放在銀行或存款類金融機(jī)構(gòu),，在市場出現(xiàn)巨幅波動(dòng),、相關(guān)機(jī)構(gòu)履行保本義務(wù)出現(xiàn)困難等極端情況下，仍然存在本金損失的風(fēng)險(xiǎn),。

保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)主要來自于三個(gè)方面：

1,、市場短期內(nèi)突然巨幅下跌，且下跌過程中流動(dòng)性極度喪失,，以至于放大了的風(fēng)險(xiǎn)暴露部分來不及變現(xiàn)就擊穿了凈值保本線,。如美國股市1987年“黑色星期一”。

2、投資標(biāo)的市場處于頻繁的劇烈波動(dòng)狀態(tài),，引發(fā)大量的贖回,，基金不得不頻繁地調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與固定收益資產(chǎn)間的比例，運(yùn)作成本增加,，影響了保本目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。

3、基金管理人風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與內(nèi)控管理不嚴(yán),，未能嚴(yán)格執(zhí)行策略,，導(dǎo)致基金投資到期不能保本。從整體制度安排而言,，保本基金投資風(fēng)險(xiǎn)的防范通過為保本基金引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)可得到有效增強(qiáng),。

另外，對(duì)于大多數(shù)保本基金而言,，一般會(huì)規(guī)定一定的期限,。因此，如果投資者將未來需“急用”的錢投向保本基金,，就需要考慮其中的風(fēng)險(xiǎn)了,。

保本基金的保障機(jī)制

保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說明書中明確引入保本保障機(jī)制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時(shí),，可以獲得投資本金。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)2010年10月26日公布的《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》,，現(xiàn)階段我國保本基金的保本保障機(jī)制包括：

1,、由基金管理人對(duì)基金份額持有人的投資本金承擔(dān)保本清償義務(wù)；同時(shí),，基金管理人與符合條件的擔(dān)保人簽訂保證合同,，由擔(dān)保人和基金管理人對(duì)投資人承擔(dān)連帶責(zé)任。

2,、基金管理人與符合條件的保本義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買斷合同,，約定由基金管理人向保本義務(wù)人支付費(fèi)用；保本義務(wù)人在保本基金到期出現(xiàn)虧損時(shí),，負(fù)責(zé)向基金份額持有人償付相應(yīng)損失,。保本義務(wù)人在向基金份額持有人償付損失后，放棄向基金管理人追償?shù)臋?quán)利,。

3,、經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他保本保障機(jī)制。

為能夠保證本金安全,，保本基金通常會(huì)將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券,；同時(shí)，為提高收益水平，保本基金會(huì)將其余部分投資于股票,、衍生工具等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期限到期時(shí),，都能保障其本金不遭受損失,。

保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。保本基金從本質(zhì)上講是一種混合基金,。此類基金鎖定了投資虧損的風(fēng)險(xiǎn),，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低，也并不放棄追求超額收益的空間,，因此比較適合那些不能忍受投資虧損,，比較穩(wěn)健和保守的投資者。

2003年5月,，國內(nèi)誕生了第一支保本基金南方避險(xiǎn)保本基金,，保本基金進(jìn)入了人們的視野。2015年底開始,，保本基金受到人們追捧,。但是，隨著2016年債券資產(chǎn)收益率下行,，加之經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,，信用債違約風(fēng)險(xiǎn)初顯，保本基金也面臨著保本難的問題,。投資者在選擇保本基金時(shí),，也要考慮到它可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。