為維護(hù)證券市場穩(wěn)定,，證監(jiān)會(huì)于今年年初制定了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,，可隨著上一年度分紅送轉(zhuǎn)方案實(shí)施進(jìn)入密集期,，“高送轉(zhuǎn)”再度風(fēng)生水起?？山衲陞s有某些公司在高送轉(zhuǎn)之后拋出減持計(jì)劃,，這不僅引起了監(jiān)管部門的關(guān)注，更為廣大投資者敲響了警鐘,。

高送轉(zhuǎn)紅包變草包 送轉(zhuǎn)后部分大股東拋減持計(jì)劃

春季行情到來,，又到送轉(zhuǎn)分紅時(shí)，與以往相比,，今年上市公司對高送轉(zhuǎn)似乎格外熱情,，截至目前，滬深兩市10轉(zhuǎn)10,、10送10及以上的高送轉(zhuǎn)預(yù)案已經(jīng)超過百份,，還有27家“10股轉(zhuǎn)增20股”，投資者追漲的熱情也此起彼伏,。然而,，有部分公司在推出高送轉(zhuǎn)后大股東便減持或拋出減持計(jì)劃，還有公司頂著巨額的虧損依然“慷慨”送轉(zhuǎn),。從本質(zhì)而言,，高送轉(zhuǎn)是上市公司出于自身發(fā)展戰(zhàn)略而進(jìn)行的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，不過有部分上市公司將高送轉(zhuǎn)與股東減持,、再融資拉票混搭在一起,，對此監(jiān)管部門也加大了關(guān)注力度。

兩市165股擬分紅送轉(zhuǎn) 焦點(diǎn)科技 “10派10”稱王

據(jù)悉截至2月23日,，滬深兩市已有165家上市公司通過各種形式披露了2015年度分紅送轉(zhuǎn)預(yù)案,，27股所推預(yù)案高于“10股轉(zhuǎn)增20股”而成為當(dāng)之無愧的“高送轉(zhuǎn)”。

此外,，根據(jù)東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有160余家上市公司披露2015年度分紅送轉(zhuǎn)方案,。而以往足夠吸引眼球的“10轉(zhuǎn)10”,、“10送10”，在今年卻儼然演變成上市公司高送轉(zhuǎn)的“起步價(jià)”,。記者注意到,，在擬送轉(zhuǎn)的公司中，送轉(zhuǎn)比例為10轉(zhuǎn)10及以上的公司高達(dá)百家,，僅位于“起步價(jià)”水平的10轉(zhuǎn)10預(yù)案就有46份,。

而單就現(xiàn)金分紅的角度來看，焦點(diǎn)科技無疑是上市公司的“楷?！?，該公司春節(jié)前夕披露分紅送轉(zhuǎn)預(yù)案為“10股派10元”。除此之外,，同花順“10股派7.4元”,、海普瑞 “10股轉(zhuǎn)增6股派6元”、湯臣倍健 “10股轉(zhuǎn)增10股派6元”,、先導(dǎo)智能“10股轉(zhuǎn)增20股派5.5元”等方案的派現(xiàn)幅度之大也引發(fā)了市場的關(guān)注,。

“紅包”變“草包” 送轉(zhuǎn)方案后拋減持計(jì)劃

“高送轉(zhuǎn)”引發(fā)熱炒警惕大股東借機(jī)套現(xiàn)“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案的頻推引發(fā)了資金對相關(guān)個(gè)股的熱炒，秀強(qiáng)股份等多股近期頻現(xiàn)漲停,。不過,，部分股票借送轉(zhuǎn)預(yù)案“另有所圖”，投資者對此也應(yīng)提高警惕,。如勁勝精密,，該股在收獲了一個(gè)漲停板后就收到了深交所的關(guān)注函，質(zhì)疑其在去年前三季度巨虧逾2億的情況下推高送轉(zhuǎn)預(yù)案,。

事實(shí)上,，在披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案的同時(shí)，勁勝精密即宣布,，勁輝國際未來九個(gè)月內(nèi)有減持不超過5%的上市公司股份的可能,，其借“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案減持套現(xiàn)的“司馬昭之心”已是“路人皆知”。

還有一個(gè)例子,。在神州長城 “高送轉(zhuǎn)”方案背后,，卻是二股東華聯(lián)控股大幅度減持的現(xiàn)實(shí)。

據(jù)悉,，在公司披露高送轉(zhuǎn)預(yù)案的次日,，也就是2月16日，華聯(lián)發(fā)展集團(tuán)有限公司通過競價(jià)交易的方式,，以49.61元的成交均價(jià)減持了公司120萬股,。

不僅如此,，2月19日，深交所一紙關(guān)注函要求神州長城進(jìn)行核查,，進(jìn)一步說明此次利潤分配預(yù)案的原因及合理性,、公司董監(jiān)高及持股5%以上股東未來是否存在減持意向、公司的信息保密情況等,。

在神州長城2月22日向深交所遞交回復(fù)函中顯示,，2月19日公司收到第二大股東華聯(lián)控股的減持計(jì)劃，而在此之前,，華聯(lián)控股未將其減持計(jì)劃公之于眾,。（投資快報(bào)）

減持新規(guī)有何規(guī)定

某些上市公司在“高送轉(zhuǎn)”的之后實(shí)施減持以達(dá)到套現(xiàn)的目的，不知道他們是否清楚今年的減持新規(guī),，在該規(guī)定中對股東減持作出了詳細(xì)的規(guī)定,，若這些公司貿(mào)然減持恐怕會(huì)受到相應(yīng)的處罰?！稖p持規(guī)定》的主要內(nèi)容有：

一是區(qū)分?jǐn)M減持股份的來源,，明確了《減持規(guī)定》的適用范圍。上市公司大股東,、董監(jiān)高減持股份的,，適用《減持規(guī)定》，但大股東減持其通過二級市場買入的上市公司股份除外,。

二是遵循以信息披露為中心的監(jiān)管理念,，設(shè)置大股東減持預(yù)披露制度?！稖p持規(guī)定》要求,，上市公司大股東通過證券交易所集中競價(jià)交易減持股份，需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃,。

三是根據(jù)各種股份轉(zhuǎn)讓方式對市場的影響,，劃分不同路徑，引導(dǎo)有序減持,?！稖p持規(guī)定》在針對大股東通過集中競價(jià)交易設(shè)置減持比例的同時(shí)，為其保留了大宗交易,、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑,。

四是完善對大股東、董監(jiān)高減持股份的約束機(jī)制,。一方面,，為切實(shí)強(qiáng)化大股東對公司、中小股東所負(fù)責(zé)任,，《減持規(guī)定》從上市公司及大股東自身是否存在違法違規(guī)行為兩個(gè)角度設(shè)置限售條件,。另一方面,，根據(jù)權(quán)責(zé)一致 原則，《減持規(guī)定》從董監(jiān)高自身違法違規(guī)情況的角度,，規(guī)定了不得減持的若干情形,。

五是強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，督促上市公司大股東,、董監(jiān)高合法、有序減持,。一者,，《減持規(guī)定》設(shè)置防規(guī)避 條款，專門遏制相關(guān)主體通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓化整為零 ,、曲線減持 ,。再者，根據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定,，《減持規(guī)定》區(qū)分不同情形,，從證券交易所自律監(jiān)管和中國證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管兩個(gè)層面，明確了監(jiān)管措施和罰則,。

從細(xì)節(jié)解讀《減持新規(guī)》

《減持規(guī)定》要求：大股東在三個(gè)月內(nèi)通過證券交易所集中競價(jià)交易減持股份的總數(shù),，不得超過公司股份總數(shù)的百分之一。

《減持規(guī)定》重點(diǎn)就大股東通過集中競價(jià)交易,。這一特定途徑減持股份作出細(xì)化要求,，且受限范圍不包括其通過二級市場購入的股份。董監(jiān)高減持股份,，完全按照《公司法》的規(guī)定嚴(yán)格執(zhí)行,。由此可見：

1、首先,，1月9日以后上市公司大股東,、持股5%以上股東、董事,、監(jiān)事和高管可以減持了,；

2、大股東通過二級市場買的股票不受減持規(guī)定限制,；

3,、大股東以前做過承諾不減持的，應(yīng)該自覺遵守,；

4,、減持方式可以是二級市場賣，也可以是協(xié)議轉(zhuǎn)讓（大宗交易）,，因司法強(qiáng)制執(zhí)行,、執(zhí)行股權(quán)質(zhì)押協(xié)議,、贈(zèng)與等減持股份的，應(yīng)當(dāng)按照本規(guī)定辦理,，也就是把這幾個(gè)口子也堵上了,；

5、通過二級市場減持的,，需要提前15日披露減持計(jì)劃,，如果是協(xié)議轉(zhuǎn)讓（大宗交易）則無此要求，看來大家要時(shí)刻關(guān)注大宗交易了,，未來通過大宗交易平臺(tái)的交易可能會(huì)越來越多,；

6、大股東3個(gè)月內(nèi)通過二級市場減持的股份總數(shù),，不得超過總股本的1%,，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓（大宗交易）減持則無此限制

7、規(guī)定的第十條比較關(guān)鍵,，原文如下：

通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持股份并導(dǎo)致股份出讓方不再具有上市公司大股東身份的,，股份出讓方、受讓方應(yīng)當(dāng)在減持后六個(gè)月內(nèi)繼續(xù)遵守本規(guī)定第八條,、第九條的規(guī)定,。

這條規(guī)定是針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓（大宗交易）的，實(shí)際是讓大宗交易也要執(zhí)行和二級市場減持一樣的標(biāo)準(zhǔn),，也就是3個(gè)月內(nèi)只能賣1%,，但是針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓（大宗交易）設(shè)定了前提條件，這個(gè)前提是“并且”的關(guān)系,，而不是“或者”的關(guān)系,，也就是說大股東通過大宗交易減持股票后導(dǎo)致自己不再是大股東的,，不管是轉(zhuǎn)讓方還是受讓方,，在減持后6個(gè)月內(nèi),，每3個(gè)月只能減持1%；

那么反之,，如果大股東通過大宗交易減持股票,，減持后自己仍然是大股東的，轉(zhuǎn)讓方和受讓方都不受1%規(guī)定的影響,，也就是說受讓方通過大宗交易平臺(tái)得來的股票,，其實(shí)是可以隨便在二級市場賣的，大家想想這對二級市場的沖擊力,。

8,、關(guān)于違規(guī)減持的處罰，交易所可以譴責(zé)、通報(bào)批評等,，情節(jié)嚴(yán)重的,，可以禁止半年或1年內(nèi)減持，總體感覺違法成本較低,。

大股東減持股份會(huì)稀釋二級市場的資金總量,，他們減持1%，可能會(huì)帶來數(shù)千萬元甚至數(shù)億元的資金流出證券市場,，而且大股東的減持有可能抑制牛市的氛圍,，若在股市跌宕起伏之時(shí)更加有可能將股市推入火坑，將股民逼上天臺(tái),。因此,，《減持規(guī)定》對大股東、董監(jiān)高減持股份進(jìn)行了規(guī)定,，有利于形成穩(wěn)定的市場預(yù)期，化解恐慌情緒,。