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怎樣通過私募股權(quán)進(jìn)行融資

京新律所 2015-09-30 09:59:00
怎樣通過私募股權(quán)進(jìn)行融資

每個企業(yè)在發(fā)展過程中都希望得到資金支持,也會希望進(jìn)行私募股權(quán)融資,。但是,,他們卻不見得明白什么樣的企業(yè)有可能成功融資,什么樣的企業(yè)不可能更加不知道該怎樣通過私募股權(quán)進(jìn)行融資,。實(shí)踐中,,很多企業(yè)都想融資,有的企業(yè)付出不少精力和財力到頭來還是白忙活一場,。

 

企業(yè)要私募股權(quán)融資成功是有基本條件的,,那就是必須有投資價值,就是能夠讓投資方有錢賺,,并且還不能少賺,。因?yàn)椋侥脊蓹?quán)基金投資是為了賺錢,,如果您的企業(yè)不能讓基金賺到相應(yīng)的錢,,基金是不會投資的。有的企業(yè)規(guī)模太小,,需要幾十萬或者幾百萬的發(fā)展資金,,私募基金一般是不會考慮的。投資規(guī)模過小,,利潤率再高絕對值也是較小,,基金不值得花人力成本。有的企業(yè)有規(guī)模但利潤率不高,,基金同樣是沒有興趣,,私募基金沒有相當(dāng)?shù)睦麧櫬适遣粫顿Y的,。如果折騰半天不比銀行的利息高出幾倍,投資還有風(fēng)險,,私募基金沒有動力,。當(dāng)然,決定私募基金是否投資的條件還有很多,,每支基金的投資條件也各不相同,,但對于一定盈利條件是必須的。其他還有行業(yè),、投資周期、地域,、企業(yè)家的素質(zhì),、企業(yè)管理水平等等,所以說企業(yè)沒有基本條件的就不要盲目融資,。

 

私募股權(quán)融資是指通過私募形式對私有企業(yè),,即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資,在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制,,即通過上市,、并購或管理層回購等方式,出售持股獲利,。

 

私募股權(quán)融資的優(yōu)勢

 

很多企業(yè)之所以愿意進(jìn)行私募股權(quán)融資,,主要是其有獨(dú)有的優(yōu)勢,具體為:

 

1,、穩(wěn)定資金來源

 

中小企業(yè)較難獲得銀行貸款,,而且銀行貸款要求抵押擔(dān)保,收取利息,,附加限制性契約條款,,并可能在企業(yè)短期還款困難時取消貸款,給貸款企業(yè)造成財務(wù)危機(jī),。和貸款不同,,私募股權(quán)融資增加所有者權(quán)益,而不是增加債務(wù),,因此私募股權(quán)融資會加強(qiáng)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表,,提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力。私募股權(quán)融資通常不會要求企業(yè)支付股息,,因此不會對企業(yè)的現(xiàn)金流造成負(fù)擔(dān),。投資后,私募股權(quán)投資者將成為被投資企業(yè)的全面合作伙伴,,不能隨意從企業(yè)撤資,。

 

2,、高附加值服務(wù)

 

私募股權(quán)基金的合伙人都是非常資深的企業(yè)家和投資專家,他們的專業(yè)知識,,管理經(jīng)驗(yàn)以及廣泛的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)能夠幫助企業(yè)成長,。私募股權(quán)基金投資企業(yè)后,成為了企業(yè)的所有者之一,,因此和現(xiàn)有企業(yè)所有者的利益是一致的,。私募股權(quán)基金會盡其所能來幫助企業(yè)成長,例如開拓新市場,,尋找合適的供貨商以及提供專業(yè)的管理咨詢等等,。

 

3、降低財務(wù)成本

 

發(fā)達(dá)國家企業(yè)的CFO(首席財務(wù)官)的一個重要職責(zé)就是設(shè)計最優(yōu)的企業(yè)資本結(jié)構(gòu),,從而降低財務(wù)成本,。通過股權(quán)融資和債權(quán)融資的合理搭配,企業(yè)不僅可以降低財務(wù)風(fēng)險,,而且可以降低融資成本,。獲得私募股權(quán)融資后的企業(yè)會有更強(qiáng)的資產(chǎn)負(fù)債表,會更加容易獲得銀行貸款,,進(jìn)而降低貸款成本,。

 

4、提高企業(yè)內(nèi)在價值

 

能夠獲得頂尖的私募股權(quán)基金本身就證明了企業(yè)的實(shí)力,。就如上市達(dá)到的效果類似,,企業(yè)會因此獲得知名度和可信度,會更容易贏得客戶,,也更容易在各種談判中贏得主動,。 獲得頂尖的私募股權(quán)基金投資的企業(yè),通常會更加有效率地運(yùn)作,,可以在較短時間內(nèi)大幅提升企業(yè)的業(yè)績,。企業(yè)可以通過所融資金擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,降低單位生產(chǎn)成本,,或者通過兼并收購擴(kuò)大競爭優(yōu)勢,。企業(yè)可以利用私募股權(quán)融資產(chǎn)生的財務(wù)和專業(yè)優(yōu)勢,實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張,。

 

私募股權(quán)融資的流程

 

相比債務(wù)投資而言,,股權(quán)投資要承擔(dān)更大的風(fēng)險,投資人對企業(yè)管理的滲透程度大得多,,其定價與權(quán)利義務(wù)關(guān)系具有更強(qiáng)的專業(yè)性,。私募股權(quán)融資流程一般包括:

 

1、聘請專業(yè)的投資銀行或其他中介機(jī)構(gòu)作為融資顧問;

 

2,、向潛在投資人提交私募股權(quán)融資備忘錄,;

 

3、投資人進(jìn)行盡職調(diào)查,,包括律師的盡職調(diào)查,、會計師的審計、財務(wù)顧問的盡職調(diào)查等,;

 

4,、價格、雙方權(quán)利義務(wù)與其他重要問題的談判,;

 

5,、簽署協(xié)議;

 

6,、股權(quán)投資人行使股東權(quán)利,,通過股東會、董事會等控制或參與企業(yè)管理,;

 

7、根據(jù)企業(yè)發(fā)展的情況,,一些股權(quán)投資者和原有股東可能依據(jù)協(xié)議對雙方股權(quán)比例等進(jìn)行進(jìn)一步調(diào)整,;

 

8、一些股權(quán)投資者通過轉(zhuǎn)讓給其他私募股權(quán)投資者,、原有股東或上市等方式實(shí)現(xiàn)資本退出和盈利,,也有一些股權(quán)投資者(主要為產(chǎn)業(yè)投資者)繼續(xù)保留企業(yè)股權(quán);甚至進(jìn)一步提高持股比例,,乃至最終由參股變?yōu)榭毓伞?/p>

 

私募股權(quán)融資的風(fēng)險及防范

 

任何事情都會有風(fēng)險,,企業(yè)進(jìn)行私募股權(quán)融資同樣會遇到各種法律風(fēng)險,應(yīng)該從私募股權(quán)融資的各個階段規(guī)避法律風(fēng)險,,步步為營,,使企業(yè)私募股權(quán)得以順利進(jìn)行和圓滿完成。

 

企業(yè)首先應(yīng)當(dāng)明確私募的目的,,是為了單純的融資,、部分股權(quán)套現(xiàn)、引入戰(zhàn)略伙伴,、還是為了最終上市,。私募股權(quán)目的不同,所選擇的投資者也不同,。如果沒有事先確定私募的目的而跟風(fēng)進(jìn)行私募,,會在今后的私募進(jìn)程中喪失方向感并處于被動地位。

 

若企業(yè)是為了上市而私募,那么最好不要選擇那些同自己有上下游業(yè)務(wù)關(guān)系的戰(zhàn)略投資者,。一方面,,戰(zhàn)略投資者可能會成為控制企業(yè)股權(quán)的潛在競爭者;另一方面,,對戰(zhàn)略投資者的選擇往往會在上市的進(jìn)程中遭遇法律風(fēng)險,,從而阻礙上市的實(shí)現(xiàn),典型的法律風(fēng)險就是關(guān)聯(lián)交易,。因此,,在企業(yè)選擇投資時就應(yīng)該從減少關(guān)聯(lián)交易的角度考慮對股東的選擇,調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu),,尤其是減少與控股股東及其下屬機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)交易,。

 

所以,選擇投資者的法律風(fēng)險控制點(diǎn)主要在于企業(yè)必須明確私募股權(quán)融資的目的,,這里可以區(qū)分以上市為目的的私募股權(quán)融資與不以上市為目的的私募股權(quán)融資,。而最好的方式是聘請擅長私募股權(quán)融資業(yè)務(wù)的律師做私募融資顧問,對企業(yè)作出綜合評估后,,確定投資者,。律師私募融資顧問有廣泛的融資視野和投資者可供企業(yè)選擇,在私募融資的準(zhǔn)備階段,,可以引導(dǎo)企業(yè)發(fā)掘自身的價值,,明確企業(yè)私募的目的,并結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況和該私募目的進(jìn)行可行性分析,。

 

如何選擇投資者也是企業(yè)面臨的必修課,。

 

如果企業(yè)希望得到投資者在公司管理或者技術(shù)上的支持,以及獲得產(chǎn)品上下游,、市場營銷或者其他方面的協(xié)同互補(bǔ),,那么,通常應(yīng)該選擇戰(zhàn)略投資者,。但是,,企業(yè)選擇戰(zhàn)略投資者不得不面對一些風(fēng)險。

 

戰(zhàn)略投資者的投資目的是為了其自身發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù),,傾向于對所投資企業(yè)進(jìn)行長期控制,,相對于金融投資者,其更關(guān)注的是對企業(yè)的控制權(quán),。雖然戰(zhàn)略投資者在投資出其能夠改善企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu),,但由于戰(zhàn)略投資者總是傾向于在所投資企業(yè)中取得控制權(quán),所以從長遠(yuǎn)看來,,反而不利于企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善,。對企業(yè)上市所要求的股權(quán)結(jié)構(gòu)影響很大,,畢竟上市忌諱的就是股權(quán)設(shè)置中出現(xiàn)“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象,因此這對計劃上市的企業(yè)來說,,存在著較大的法律風(fēng)險,。

 

針對戰(zhàn)略投資者對企業(yè)控制權(quán)的追求,法律風(fēng)險的控制可以這樣操作:對股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行多樣化的設(shè)計,,引入多個戰(zhàn)略投資者分散私募的股權(quán),。這不僅能夠滿足戰(zhàn)略融資需要,也能避免控制權(quán)落入一家之手,,還能夠創(chuàng)造未來上市的機(jī)會,,實(shí)現(xiàn)各股權(quán)的所有者的“共贏”。

 

戰(zhàn)略投資可能成為融資企業(yè)的潛在競爭者,。一些行業(yè)巨頭的公司私募股權(quán)基金為了保持產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢最大化,,往往會以戰(zhàn)略投資者的身份深入一些可能會對他們的產(chǎn)品帶來威脅的創(chuàng)新公司,。這樣的投資基金會專注于打開新技術(shù)的信息渠道,,開發(fā)新的產(chǎn)品或者替代產(chǎn)品,,甚至利用雄厚的資金和技術(shù)力量研發(fā)更新的技術(shù)以提前實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的發(fā)展,,融資企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)或者商業(yè)秘密還可能在戰(zhàn)略投資者退出后失去價值。關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)和商業(yè)秘密的保護(hù)及其法律風(fēng)險控制,,融資企業(yè)應(yīng)當(dāng)在私募股權(quán)時予以重點(diǎn)關(guān)注,,就知識產(chǎn)權(quán)的歸屬和收益分配通過協(xié)議做好約定,,避免紛爭和融資企業(yè)品牌的弱化,。

 

現(xiàn)在的企業(yè)是投資的少融資的多,,實(shí)踐中還有不少騙子公司要進(jìn)行投融資,其實(shí)很多都會打著非法集資的幌子來進(jìn)行融資,,等騙到錢之后就“卷鋪蓋走人”。所以說投資人在面對融資時要理性,,不要被高額的利息等吸引,,要注意調(diào)查其資質(zhì),謹(jǐn)防上當(dāng)受騙,。

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