伴隨著“930”大限的日益臨近,，券商正在加緊清理以集合信托為主的信托杠桿資金,，而監(jiān)管部門則已經(jīng)開始集中對(duì)涉及違規(guī)配資的各類機(jī)構(gòu)進(jìn)行處罰,。而引發(fā)此次股市大幅波動(dòng)的8家機(jī)構(gòu)，總共受到高達(dá)8.4億元罰沒(méi)款的處罰,，堪稱中國(guó)證券市場(chǎng)歷史之最,。

證監(jiān)會(huì)對(duì)配資八機(jī)構(gòu)重罰8.4億

種種跡象顯示，監(jiān)管部門對(duì)于場(chǎng)外配資的清理正在進(jìn)入最后關(guān)頭,，相關(guān)涉案機(jī)構(gòu)也正在遭遇“秋后算賬”,。9月11日，證監(jiān)會(huì)對(duì)接入恒生HOMS系統(tǒng)等第三方軟件的五家機(jī)構(gòu)開出了高達(dá)2.4億元的罰單,。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示,，華泰證券、海通證券,、廣發(fā)證券,、方正證券對(duì)外部接入的恒生HOMS系統(tǒng)、銘創(chuàng)系統(tǒng),、同花順系統(tǒng)等第三方交易終端軟件未進(jìn)行軟件認(rèn)證許可,，未對(duì)外部系統(tǒng)接入實(shí)施有效管理，對(duì)相關(guān)客戶身份情況缺乏了解,，未采集客戶交易終端信息,，未能確保客戶交易終端信息的真實(shí)性,、準(zhǔn)確性,、完整性、一致性,、可讀性,，未采取可靠措施采集、記錄與客戶身份識(shí)別有關(guān)的信息,，未實(shí)施有效的了解客戶身份的回訪,、檢查等程序。其中,，華泰證券,、海通證券、廣發(fā)證券在7月12日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》之后,，仍未采取有效措施嚴(yán)格審查客戶身份的真實(shí)性,，未切實(shí)防范客戶借用證券交易通道違規(guī)從事交易活動(dòng)，新增下掛子賬戶,，應(yīng)從重處罰,。

證監(jiān)會(huì)表示，擬對(duì)華泰證券責(zé)令改正，給予警告,，沒(méi)收違法所得1823.53萬(wàn)元,，并處以5470.58萬(wàn)元罰款；對(duì)海通證券責(zé)令改正,，給予警告,，沒(méi)收違法所得2865.30萬(wàn)元，并處以8595.90萬(wàn)元罰款,；對(duì)廣發(fā)證券責(zé)令改正,，給予警告，沒(méi)收違法所得680.51萬(wàn)元,，并處以2041.54萬(wàn)元罰款,；對(duì)方正證券責(zé)令改正，給予警告,，沒(méi)收違法所得871.71萬(wàn)元,，并處以1743.42萬(wàn)元罰款。除此之外,，上述四家券商相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人員亦受到警告,，并被處以數(shù)額不等的罰款。

上述四家上市券商隨后的公告則披露了更多細(xì)節(jié),。截至調(diào)查日,，華泰、海通,、廣發(fā)和方正分別有516個(gè),、120個(gè)、123個(gè)和284個(gè)使用HOMS系統(tǒng),、銘創(chuàng)系統(tǒng)和同花順系統(tǒng)接入的主賬戶,。“性質(zhì)惡劣,、情節(jié)嚴(yán)重”的華泰,、海通和廣發(fā)三家券商機(jī)構(gòu)則在今年7月12日證監(jiān)會(huì)發(fā)出清理整頓的要求之后繼續(xù)新增下掛子賬戶102個(gè)、62個(gè)和99個(gè),。

而在此之前,，證監(jiān)會(huì)也已宣布擬對(duì)恒生網(wǎng)絡(luò)公司、銘創(chuàng)公司,、同花順公司非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)案作出行政處罰，包括：沒(méi)收恒生網(wǎng)絡(luò)公司違法所得1.328億元,，并處以3.98億元罰款,；沒(méi)收銘創(chuàng)公司違法所得1599萬(wàn)元，并處以4796萬(wàn)元罰款；沒(méi)收同花順公司違法所得217.7萬(wàn)元,，并處以653萬(wàn)元罰款,。上述三家公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人也受到警告處分并被處以相應(yīng)罰款。這意味著,，引發(fā)此次股市大幅動(dòng)蕩的8家機(jī)構(gòu),，總共受到了高達(dá)8.4億元的罰沒(méi)款，堪稱中國(guó)證券市場(chǎng)歷史之最,。

舉措 傘形信托遭遇強(qiáng)硬清理

在本次場(chǎng)外配資的清理整頓工作中,，監(jiān)管部門態(tài)度強(qiáng)硬，也促使各家券商加大執(zhí)行力度,，并把矛頭指向了傘形信托,。據(jù)了解，繼齊魯證券率先向信托公司發(fā)出即將清理賬戶的告知函之后,，包括華泰證券,、中航證券、西南證券,、國(guó)信證券等券商紛紛跟進(jìn),，要求信托公司限期妥善處置特定產(chǎn)品的相關(guān)賬戶和資產(chǎn)，對(duì)于逾期不處理的賬戶則采取“限制資金轉(zhuǎn)入”及“限制買入”等措施,。據(jù)了解,，凡是被券商認(rèn)定使用了外部信息接入軟件、存在非實(shí)名賬戶和配資情形的,，將全部納入清理范圍,。

按照此前監(jiān)管部門給各證券公司下發(fā)的通知，要求各券商要在期限內(nèi)完成利用信息系統(tǒng)外部接入開展違法證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的清理工作,，除了個(gè)別存量較大的券商外,，清理整頓工作原則上要在本月30日前完成。目前,，有券商則已經(jīng)對(duì)傘形信托賬戶采取限制交易措施,，要求其在規(guī)定時(shí)間內(nèi)清空相關(guān)賬戶所持股票，并正式關(guān)閉傘形信托賬戶第三方軟件接入,。

隨著清理整頓大限的到來(lái)和部分券商執(zhí)行力度的不斷加大,，證券公司和信托公司之間的矛盾也不斷產(chǎn)生。9月8日,，中融信托正式向華泰證券發(fā)出溝通函,，表示為避免終止外接系統(tǒng)數(shù)據(jù)服務(wù)引發(fā)不必要的糾紛，希望雙方領(lǐng)導(dǎo)能進(jìn)行面談,，協(xié)商應(yīng)對(duì)方案,。溝通函稱，華泰證券部分營(yíng)業(yè)部電話通知，將于9月30日起終止向中融信托提供任何外接系統(tǒng)的數(shù)據(jù)服務(wù),。目前相關(guān)存續(xù)信托計(jì)劃38個(gè),，信托規(guī)模133億元。由于中融信托有多個(gè)信托計(jì)劃使用該數(shù)據(jù)服務(wù),，華泰證券單方面停止相關(guān)服務(wù)可能引發(fā)投資者與華泰證券及中融信托的糾紛,，甚至引發(fā)群體性事件。華泰方面則強(qiáng)硬回應(yīng)稱,，根據(jù)證監(jiān)會(huì)要求,，嚴(yán)格清理整頓外部接入的各類信息技術(shù)系統(tǒng)，只留下合規(guī)部門認(rèn)可的接入系統(tǒng),，并將積極與相關(guān)機(jī)構(gòu)溝通協(xié)商,，在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上妥善處理相關(guān)問(wèn)題，促進(jìn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展,。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)（微博）》記者采訪了解到,，目前各券商對(duì)于信托的清理力度仍有差別，部分券商把清理整頓目標(biāo)主要指向集合信托,，而一些受到較大監(jiān)管壓力的券商則把單一信托和集合信托全部列入了清理范疇,。據(jù)測(cè)算，目前傘形信托總規(guī)模在4500億左右,，平均倉(cāng)位在30%左右,，大部分是4000點(diǎn)左右建倉(cāng)?？蛻籼潛p嚴(yán)重,，信托公司面臨極大違約責(zé)任和訴訟風(fēng)險(xiǎn)。有部分信托公司正打算向證監(jiān)會(huì),、銀監(jiān)會(huì)集體申訴,。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

信托產(chǎn)品的風(fēng)控措施

證監(jiān)會(huì)此次的清理行動(dòng)規(guī)范了信托市場(chǎng)，但對(duì)投資人的利益也產(chǎn)生了一定的影響,，為此投資人有必要多了解信托風(fēng)控措施,。

信托風(fēng)控措施：風(fēng)控措施就是風(fēng)險(xiǎn)控制措施，信托的主要風(fēng)控措施主要有抵押物和質(zhì)押物的形式,，第三方連帶責(zé)任,，設(shè)置安全墊（分層級(jí)）等，一個(gè)信托的抵押/質(zhì)押率越低,，第三連帶責(zé)任方實(shí)力越雄厚,，安全墊比例越大，信托就越安全,。

根據(jù)不同的產(chǎn)品有不同的風(fēng)險(xiǎn)控制措施,，主要有：抵押,、質(zhì)押、擔(dān)保和結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)等 ,。有的產(chǎn)品只采用一種風(fēng)控措施，有的產(chǎn)品同時(shí)采用多種風(fēng)控措施,。

1,、抵押或質(zhì)押：融資方將其動(dòng)產(chǎn)或不動(dòng)產(chǎn)（房產(chǎn)、股權(quán)等）抵押或質(zhì)押給信托公司,，若融資方無(wú)法按期支付信托產(chǎn)品的本金及收益,，信托公司可以拍賣抵押或質(zhì)押物，以保障投資人的利益,；

2,、擔(dān)保：對(duì)于沒(méi)有抵押（或質(zhì)押）或者抵押率比較高的，信托公司往往會(huì)要求融資方對(duì)信托財(cái)產(chǎn)提供相應(yīng)的擔(dān)保,。比如,，擔(dān)保公司擔(dān)保、第三方擔(dān)保（融資方的母公司或關(guān)聯(lián)公司）,、公司法人無(wú)限連帶擔(dān)保等,；

3、結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)：所謂結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)就是將信托收益權(quán)進(jìn)行分層配置,，購(gòu)買優(yōu)先級(jí)的投資者享有優(yōu)先收益權(quán),，購(gòu)買次級(jí)和劣后級(jí)的投資者享有劣后收益權(quán)。在固定收益類信托理財(cái)產(chǎn)品中,，劣后級(jí)投資一般由融資方投資,，信托期滿后，投資收益在優(yōu)先保證優(yōu)先級(jí)受益人本金,、預(yù)期收益及相關(guān)費(fèi)用后的余額全部歸劣后級(jí)受益人,；若出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)，也先由劣后級(jí)投資者承擔(dān),；

4,、以房地產(chǎn)信托為例：房地產(chǎn)信托貸款，風(fēng)險(xiǎn)控制措施一般為土地或現(xiàn)房抵押,，保證擔(dān)保,；房地產(chǎn)股權(quán)投資，風(fēng)險(xiǎn)控制措施一般為信托持股,，股權(quán)質(zhì)押,，派駐人員，監(jiān)控資金,，回購(gòu)安排等,。

根據(jù)《信托法》規(guī)定信托公司需將信托財(cái)產(chǎn)與其固有財(cái)產(chǎn)分別管理,、分別記賬。信托財(cái)產(chǎn)不屬于信托公司的自有資產(chǎn),，不參與清算,。信托公司如經(jīng)營(yíng)不善、倒閉,、破產(chǎn),，信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)移交給其它公司，使得信托財(cái)產(chǎn)的管理連續(xù)有效,。對(duì)于這些有關(guān)信托的規(guī)定,，投資人一定要搞清楚，要知道財(cái)產(chǎn)損失是小,，違法犯罪是大,！