滬深交易所修改兩融細(xì)則,，融券規(guī)則由T+0改為T+1,。據(jù)悉，此舉主要為防止部分投資者利用融資融券業(yè)務(wù),，變相進(jìn)行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易,，加大股票價(jià)格異常波動(dòng),，影響市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。該項(xiàng)調(diào)整有利于進(jìn)一步規(guī)范融券業(yè)務(wù),，不會(huì)影響融資融券業(yè)務(wù)的正常開(kāi)展,，有助于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定以及融資融券業(yè)務(wù)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

滬深交易所修改兩融交易實(shí)施細(xì)則

為了進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理,，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展,，維護(hù)市場(chǎng)正常秩序，滬深交易所對(duì)融資融券交易實(shí)施細(xì)則進(jìn)行了修訂,，明確規(guī)定投資者在融券賣出后,，自次一交易日起可通過(guò)買券還券或直接還券的方式向會(huì)員償還融入證券,。

滬深交易所均表示,，修改后的內(nèi)容自發(fā)布之日起實(shí)施。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，該項(xiàng)規(guī)定對(duì)于目前利用融券業(yè)務(wù)變相實(shí)現(xiàn)日內(nèi)多次回轉(zhuǎn)交易的投資者進(jìn)行了一定限制,，在不影響融資融券正常業(yè)務(wù)需求的前提下，進(jìn)一步規(guī)范了融券交易秩序,，有利于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定及融資融券業(yè)務(wù)的平穩(wěn)健康發(fā)展,。

市場(chǎng)人士稱，融資融券業(yè)務(wù)作為資本市場(chǎng)一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù),，給市場(chǎng)帶來(lái)更多交易方式和交易策略,。投資者通過(guò)對(duì)融資融券基本交易功能以及不同負(fù)債償還方式進(jìn)行組合，可以衍生出多樣的交易方式和策略,，實(shí)現(xiàn)不同的投資目的,。比如，對(duì)于融資融券標(biāo)的證券,，投資者可以在同一交易日內(nèi),，通過(guò)買入標(biāo)的證券及融券賣出同一標(biāo)的證券，并使用當(dāng)日買入的證券償還當(dāng)日融券負(fù)債,，以較低成本變相實(shí)現(xiàn)日內(nèi)多次回轉(zhuǎn)交易,。在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，過(guò)于頻繁的此類交易行為可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)秩序造成不利影響,。

調(diào)整融券交易秩序

為了配合滬深交易所融資融券交易規(guī)則的緊急修改,，也為了控制自身業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)有中信證券,、華泰證券等多家券商宣布暫停融券業(yè)務(wù),。

融券，亦作：出借證券,，是指證券公司將自有股票或客戶投資賬戶中的股票借給做空投資者,。接受做空交易可以使證券公司賺取反方向交易擁金,，同時(shí)可以使投資者鎖定多倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

融券的一般操作方式為：投資者融入證券賣出,，以保證金作為抵押,，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，再以證券歸還,。投資者融券賣出后,，可通過(guò)買券還券或直接還券的方式向證券公司償還融入證券。買券還券是指投資者通過(guò)其信用證券賬戶申報(bào)買券,，結(jié)算時(shí)買入證券直接劃轉(zhuǎn)至?xí)T融券專用證券賬戶的一種還券方式,。過(guò)去，投資者可以在日內(nèi)實(shí)現(xiàn)融券多次回轉(zhuǎn)交易,，不過(guò)現(xiàn)在一切都將改變,。

《上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則（2015年修訂）》第十五條規(guī)定，客戶融券賣出后,，自次一交易日起可通過(guò)買券還券或直接還券的方式向會(huì)員償還融入證券,。買券還券是指客戶通過(guò)其信用證券賬戶申報(bào)買券，結(jié)算時(shí)買入證券直接劃轉(zhuǎn)至?xí)T融券專用證券賬戶的一種還券方式,。以直接還券方式償還融入證券的,，按照會(huì)員與客戶之間約定以及本所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理?？蛻羧谌u出的證券暫停交易的,，可以按照約定以現(xiàn)金等方式償還向會(huì)員融入的證券。

《深圳證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則（2015年修訂）》2.13 投資者融券賣出后,，自次一交易日起可以通過(guò)直接還券或買券還券的方式向會(huì)員償還融入證券,。以直接還券方式償還融入證券的，按照會(huì)員與客戶之間約定,，以及本所指定登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理,。投資者融券賣出的證券暫停交易的，可以按照約定以現(xiàn)金等方式向會(huì)員償還融入證券,。

新修改之后的兩融細(xì)則,，對(duì)融券交易時(shí)間做出了限制，阻斷了投資者利用融資融券業(yè)務(wù),，變相進(jìn)行日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易,，減少了因融券頻繁交易造成股票價(jià)格異常波動(dòng)，影響市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的可能,。

近期A股動(dòng)蕩頻繁,，“國(guó)家隊(duì)”努力救市但是效果不顯，從引起A股動(dòng)蕩的根源上找解決辦法才是出路,。而滬深交易所修改融券細(xì)則,，遏制融券這種做空行為顯然是很有必要的,。